תיק השקעות אגרסיבי

תיק שירד 50% צריך לעלות 100% רק כדי לחזור לנקודת ההתחלה. זה המספר שכדאי להכיר לפני שבוחרים תיק השקעות אגרסיבי: תיק עם 90% עד 100% מניות, לפעמים עם ריכוז בסקטורים צומחים, שמטרתו תשואה גבוהה לאורך שנים ומחירו תנודתיות חדה בדרך. הוא יכול להתאים לחוסך צעיר עם אופק של 15 שנה ויותר, ופחות למי שעלול להזדקק לכסף בקרוב.

מה נחשב תיק השקעות אגרסיבי בפועל?

אין הגדרה רגולטורית אחת. בשוק הישראלי, המקבילה הנפוצה היא מסלול מניות בקרן השתלמות, בקופת גמל להשקעה או בקרן הפנסיה: כמעט כל הכסף מושקע במניות, בארץ ובחו״ל.

בתיק עצמאי אצל ברוקר או בתיק מסחר בבנק, אגרסיבי יכול להיראות בכמה צורות:

• תיק של קרנות מחקות מדדים רחבים, כמו S&P 500 או מדד מניות עולמי, בלי אג״ח בכלל.
• תיק שמוסיף משקל יתר לטכנולוגיה, למשל דרך מדד נאסד״ק 100.
• תיק שמשלב מניות בודדות, שווקים מתעוררים וחברות קטנות.

הקצה הרחוק יותר, של מינוף, אופציות וריכוז במניה אחת או שתיים, הוא כבר לא אגרסיבי. הוא ספקולטיבי.

למי תיק אגרסיבי מתאים, ולמי לא?

המבחן הראשון הוא לא הגיל אלא מתי תצטרכו את הכסף. מי שחוסך לדירה בעוד שלוש שנים לא צריך מסלול מניות, גם אם הוא בן 25.

המבחן השני הוא התנהגותי. תיק אגרסיבי עובד רק אם לא מוכרים אותו בירידות. מי שמכר הכול במרץ 2020, כשהשווקים צנחו בתוך שבועות בגלל הקורונה, הפסיד בדיוק את ההתאוששות שבאה אחר כך.

מתאים יותר למי שיש לו:

• אופק של 15 שנה ויותר עד שימוש בכסף.
• קרן חירום נפרדת של שלושה עד שישה חודשי הוצאות.
• הכנסה יציבה שמאפשרת להמשיך להפקיד גם בשנה רעה.
• ניסיון, או לפחות הבנה אמיתית, של מה קורה לתיק בירידה של 30%.

דוגמה: 1,500 ₪ בחודש לאורך 30 שנה

ניקח את נועה, דמות היפותטית בת 28 מבאר שבע, שמפקידה 1,500 ₪ בחודש. נשווה שני תרחישים של תשואה שנתית ממוצעת, להמחשה בלבד וללא התחשבות בדמי ניהול ומס:

הפער של כחצי מיליון ₪ נובע משני אחוזים בשנה בלבד. זה הטיעון החזק בעד תיק אגרסיבי לחוסך צעיר.

אבל יש מחיר. בדרך לשם, סביר מאוד שנועה תחווה כמה שנים שבהן התיק שלה יירד בעשרות אחוזים. בשנה ה-20, כשהתיק שווה כמיליון ₪, ירידה של 35% היא הפסד על הנייר של 350,000 ₪. זה סכום שמשנה את ההתנהגות של רוב האנשים.

הסיכון שלא רואים בגרף: עומק הירידה וזמן ההתאוששות

גרף של תשואה ממוצעת נראה חלק. המציאות לא.

מדד נאסד״ק איבד כ-78% מערכו בין שיא 2000 לשפל 2002, ולקח לו יותר מעשור לחזור לשיא. מדד S&P 500 ירד ביותר מ-50% במשבר 2008. מי שהחזיק תיק מרוכז בטכנולוגיה ב-2000 ונזקק לכסף ב-2003 גמר את הדרך עם פחות ממחצית ממה שהיה לו.

המתמטיקה של ירידות לא סימטרית:

ולכן, ככל שהתיק מרוכז יותר, הסיכון לירידה עמוקה גדל מהר יותר מהתשואה הצפויה.

איך בונים תיק אגרסיבי בלי להמר?

הגישה שאני הכי מחבב נקראת ליבה ולוויינים. רוב הכסף, נגיד 80% עד 90%, יושב בליבה רחבה ומפוזרת: מדד מניות עולמי או שילוב של S&P 500 עם חשיפה לאירופה, לשווקים מתעוררים ולבורסה בתל אביב. השאר, לוויינים, יכול ללכת לרעיונות ממוקדים יותר: סקטור, מדינה, מניות בודדות שחקרתם.

כמה כללי עבודה:

1. אף מניה בודדת לא עוברת 5% מהתיק. אם היא גדלה מעבר לזה, שוקלים לממש חלק.
2. לא ממנפים תיק אגרסיבי. מינוף על תיק תנודתי הוא הדרך המהירה ביותר למחוק שנים של חיסכון.
3. מאזנים פעם בשנה, לא כל שבוע.
4. בודקים דמי ניהול. בקרנות מחקות ההבדל בין 0.1% ל-0.6% בשנה מצטבר לסכומים משמעותיים לאורך 30 שנה.

ומבחינת מס: בתיק מסחר רגיל כל מימוש רווח חייב ב-25% מס רווחי הון על הרווח הריאלי, כך שתיק שמסתובב הרבה מאבד תשואה גם דרך המס. מסלול מניות בקרן השתלמות, שפטורה ממס אחרי 6 שנים, הוא לרוב המקום הראשון לחשיפה אגרסיבית. אפשר לחשב את השפעת המס על מימוש במחשבון מס רווחי הון.

איפה משקיעים עם תיק אגרסיבי נשברים?

מתוך מה שאני רואה אצל משקיעים מתחילים, שלוש טעויות חוזרות:

ריכוז שנראה כמו פיזור. חמש קרנות שונות שכולן מחזיקות את אותן עשר חברות טכנולוגיה גדולות הן לא פיזור.

שינוי אסטרטגיה אחרי ירידה. המשקיע בוחר מסלול אגרסיבי בשוק עולה, עובר למסלול סולידי אחרי ירידה של 25%, ומחזיר את הכסף למניות רק אחרי שהשוק כבר התאושש. כך מקבלים את הסיכון של תיק אגרסיבי ואת התשואה של תיק שמרני.

ערבוב בין כסף לטווח ארוך לכסף לטווח קצר. אם הכסף לחתונה או למקדמה על דירה יושב באותו תיק, כל ירידה הופכת לבעיה אישית.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין תיק אגרסיבי לתיק מאוזן?

תיק אגרסיבי מחזיק כמעט רק מניות, ותיק מאוזן משלב מניות עם אג״ח ונכסים סולידיים, לרוב ביחס של בערך חצי חצי. התיק האגרסיבי צפוי להניב יותר לאורך זמן, אבל עם ירידות עמוקות יותר בדרך.

האם מסלול מניות בפנסיה נחשב אגרסיבי?

כן, זו החשיפה האגרסיבית הנפוצה ביותר בישראל. לחוסך צעיר זה יכול להיות הגיוני בגלל האופק הארוך, אבל כדאי לבדוק את זה מול גיל הפרישה הצפוי ומול שאר הנכסים.

כמה אחוז מהתיק לשים במניות בודדות?

אין מספר נכון לכולם. כלל אצבע נפוץ הוא לא יותר מ-5% למניה בודדת ולא יותר מ-10% עד 20% מסך התיק במניות בודדות, כשהשאר במדדים רחבים.

מתי כדאי לעבור מתיק אגרסיבי לסולידי?

כשמתקרבים לשימוש בכסף. רוב המתכננים מתחילים להעביר חלק מהתיק לנכסים סולידיים חמש עד עשר שנים לפני היעד, בהדרגה ולא בבת אחת.

מי שרוצה ללמוד לבנות תיק כזה בצורה מסודרת יכול להתחיל בקורס שוק ההון למתחילים.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.