מניית אלפבית (גוגל): GOOGL או GOOG, פרסום, ענן ומס למשקיע ישראלי

מי שמחפש מניית גוגל בפעם הראשונה מגלה מיד שיש שתיים: GOOGL ו-GOOG. שתיהן של אותה חברה, אלפבית (Alphabet), שהוקמה ב-2015 כחברת האם של גוגל, וההבדל ביניהן הוא זכות ההצבעה ולא החלק ברווחים. זה הדבר הראשון שצריך להבין לפני שקונים. הדבר השני: אלפבית היא עדיין בעיקר עסק פרסום, עם ענן שגדל לצדו, והשאלה הגדולה סביב המניה היא מה הבינה המלאכותית תעשה לחיפוש.

מה ההבדל בין GOOGL ל-GOOG?

GOOGL היא מניה מסוג A עם זכות הצבעה, ו-GOOG היא מניה מסוג C בלי זכות הצבעה. שתיהן מקנות את אותה זכות כלכלית ברווחי החברה, ונסחרות במחירים קרובים מאוד. יש גם מניות מסוג B עם עשרה קולות למניה, שמוחזקות בעיקר בידי המייסדים ואינן נסחרות.

למשקיע פרטי ההבדל כמעט לא מורגש. הצבעה באסיפת בעלי המניות של אלפבית לא תשנה את כיוון החברה, כי השליטה נשארת בידי המייסדים. מה שכן כדאי לבדוק הוא הפרש המחיר ביום הקנייה, שלפעמים נוטה מעט לכיוון אחד.

ביולי 2022 ביצעה אלפבית פיצול מניות של 20 ל-1, כך שהמחיר של כל מניה ירד משמעותית בלי ששווי החברה השתנה.

על מה אלפבית מרוויחה?

רוב ההכנסות והרווח של אלפבית מגיעים מפרסום: מודעות בחיפוש של גוגל, ביוטיוב וברשת האתרים השותפים. לצד זה יש את Google Cloud, מנויים וחומרה, ותחום שהחברה מכנה הימורים אחרים (Other Bets), שכולל בין השאר את Waymo לרכב אוטונומי ומפסיד כסף.

הפרסום בחיפוש הוא מנוע מזומנים יוצא דופן. מי שמחפש ״ביטוח רכב״ נמצא רגע לפני החלטת קנייה, ומפרסמים מוכנים לשלם על הרגע הזה. זה ההסבר לרווחיות הגבוהה של העסק.

החולשה היא אותו דבר בדיוק: תלות בפרסום. בהאטה כלכלית חברות מקצצות תקציבי שיווק, וההכנסות של אלפבית מרגישות את זה מהר.

לחברה יש גם קשר ישראלי ממשי. גוגל מפעילה מרכזי פיתוח בתל אביב ובחיפה, רכשה את Waze ב-2013, וב-2025 הודיעה על כוונה לרכוש את חברת אבטחת הענן Wiz, שהוקמה בידי יזמים ישראלים.

האם הבינה המלאכותית מאיימת על החיפוש של גוגל?

זו השאלה המרכזית של המניה, ואין עליה תשובה ודאית. צ׳אטבוטים שעונים ישירות על שאלות יכולים להקטין את מספר החיפושים שבהם מופיעות מודעות. מצד שני, לגוגל יש מודלים משלה, תשתית ענן ומיליארדי משתמשים, והיא משלבת בינה מלאכותית בתוך החיפוש עצמו.

מה שכדאי לעקוב אחריו בדוחות הוא לא הכותרות, אלא המספרים: האם הכנסות הפרסום בחיפוש ממשיכות לצמוח, מה קורה לרווחיות, וכמה החברה מוציאה על שרתים. אם ההוצאות ההוניות (CapEx) גדלות הרבה יותר מהר מההכנסות לאורך זמן, זה סימן שהמעבר עולה ביוקר.

אילו סיכונים נוספים יש במניית גוגל?

רגולציה היא הסיכון הבולט. ב-2024 קבע בית משפט פדרלי בארה״ב שגוגל החזיקה במונופול בלתי חוקי בתחום החיפוש, והליכים משפטיים נוספים נגד החברה נמשכו. גם באירופה החברה נדרשה לשנות פרקטיקות ושילמה קנסות.

סיכון שני הוא ריכוז: עסק אחד, פרסום, מממן כמעט הכול. סיכון שלישי, כמו בכל ענקיות הטכנולוגיה, הוא כפל חשיפה דרך מדדים. מי שמחזיק מסלול S&P 500 כבר מחזיק את אלפבית, ובמדד היא מופיעה פעמיים, פעם לכל סוג מניה נסחרת.

כמה מס משלמים מישראל על מניית גוגל?

משקיע ישראלי פרטי משלם 25% מס על הרווח הריאלי במכירת המניה. אלפבית החלה לחלק דיבידנד ב-2024, ועליו מנוכה בארה״ב 25% למי שחתם על טופס W-8BEN, או 30% בלי הטופס. מעבר לכך, החזקה במניות אמריקאיות מעל 60,000 דולר חושפת למס העיזבון האמריקאי.

נכון ל-30.9.2026 ריבית בנק ישראל עומדת על 3.25%, לפי בנק ישראל. זה הרף שמולו כדאי לחשוב על תשואה צפויה של מניה: לא רק אם היא תעלה, אלא אם הפיצוי על הסיכון מצדיק את הוויתור על אפיק סולידי. מקרה מס ספציפי כדאי לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס.

דוגמה מספרית: כמה גוגל כבר יש לכם?

רונית, בת 41 מכפר סבא, מחזיקה 120,000 ₪ בקרן על S&P 500 ושוקלת לקנות מניית גוגל ב-12,000 ₪. נניח לצורך הדוגמה שמשקל אלפבית במדד, בשני סוגי המניות יחד, הוא כ-4%. דרך הקרן היא כבר מחזיקה כ-4,800 ₪ בחברה.

אחרי הקנייה החשיפה שלה לאלפבית היא כ-16,800 ₪ מתוך 132,000 ₪, כלומר כ-12.7% מהתיק. זה לא בהכרח רע, אבל זה שונה מאוד מה-9% שהיא חשבה שהיא קונה. את המשקל העדכני אפשר לבדוק בדף הקרן, כי הוא משתנה עם המחיר.

מי שרוצה ללמוד לנתח חברה כמו אלפבית, להפריד בין מנועי רווח ולהעריך שווי, ימצא את זה בקורס השקעות ערך.

מה כדאי לבדוק בדוח הרבעוני של אלפבית?

כדאי לבדוק קודם את הכנסות הפרסום בחיפוש וביוטיוב, אחר כך את הצמיחה והרווחיות של Google Cloud, ולבסוף את ההוצאות ההוניות ואת ההפסד של Other Bets. ארבעת הנתונים האלה מספרים אם עסק הליבה מחזיק מעמד, אם הענן הופך למנוע רווח שני, וכמה עולה המירוץ לבינה מלאכותית.

כמה דברים שמשקיעים נוטים לפספס בדוחות של אלפבית:

1. צמיחת הכנסות החיפוש חשובה יותר מסך ההכנסות, כי היא הנתון שמראה אם הבינה המלאכותית פוגעת במודל.
2. הרווח התפעולי של Google Cloud מראה אם הענן עבר משלב ההשקעה לשלב הרווח.
3. הרכישה העצמית של מניות מקטינה את מספר המניות, ולכן הרווח למניה יכול לצמוח מהר יותר מהרווח הכולל.
4. הערות ההנהלה על הליכים משפטיים ורגולטוריים, שיכולים לשנות תנאים מסחריים מול שותפים.

מי שעוקב אחרי ארבעת הנתונים האלה לאורך כמה רבעונים רואה מגמה, ולא רק תגובה של יום אחד.

שאלות נפוצות

איזו מניה עדיף לקנות, GOOGL או GOOG?

ההבדל הוא רק בזכות ההצבעה: GOOGL מסוג A עם הצבעה, GOOG מסוג C בלי. הזכות ברווחים זהה. רוב המשקיעים הפרטיים בוחרים לפי הפרש המחיר ביום הקנייה או לפי מה שזמין אצל הברוקר.

האם אלפבית מחלקת דיבידנד?

כן, מאז 2024 אלפבית מחלקת דיבידנד רבעוני, לצד רכישה עצמית של מניות. תשואת הדיבידנד נמוכה, ולמשקיע ישראלי עם W-8BEN מנוכה ממנה 25% בארה״ב.

למה המניה נקראת אלפבית ולא גוגל?

ב-2015 הוקמה אלפבית כחברת אם, וגוגל הפכה לחברה הבת הגדולה שלה. ההפרדה נועדה לנהל בנפרד את עסק הליבה ואת הפרויקטים הניסיוניים.

האם מניית גוגל מתאימה למשקיע מתחיל?

כמו כל מניה בודדת, היא נושאת סיכון ספציפי של חברה אחת, כולל רגולציה ושינוי טכנולוגי. למתחיל, חשיפה דרך מדד רחב פשוטה יותר, ומניה בודדת מתאימה כחלק קטן מהתיק.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.