האם אפשר להפסיד את כל הכסף בשוק ההון
בספטמבר 2008 בנק ההשקעות ליהמן ברדרס פשט רגל, והמניה שלו, שנסחרה שנה קודם לכן בעשרות דולרים, הפכה כמעט לחסרת ערך. אז כן, אפשר להפסיד את כל הכסף בשוק ההון. אבל זה קורה בעיקר בארבעה מצבים: ריכוז במניה אחת או בכמה מניות, מינוף, מוצרים כמו אופציות וחוזים, והונאות. מי שמחזיק קרן מחקה על מדד רחב של מאות חברות יכול לראות ירידה של 50% ויותר, אבל כדי שיפסיד הכול צריכות לקרוס כל החברות במדד בבת אחת.
ההבדל בין ירידה זמנית להפסד מוחלט הוא אולי השיעור החשוב ביותר למשקיע מתחיל.
איך בדיוק מפסידים הכול: ארבעה מסלולים
מניה בודדת. חברה יכולה לפשוט רגל, ובמקרה כזה בעלי המניות עומדים בסוף התור, אחרי הבנקים, בעלי האג״ח והספקים. לרוב לא נשאר להם כלום. ליהמן ב-2008 ואנרון ב-2001 הן הדוגמאות המוכרות, אבל חברות קטנות נמחקות מהמסחר כל שנה, גם בבורסה בתל אביב.
מינוף. מי שקונה בכסף שאול יכול להפסיד יותר מההון שלו, או את כולו בירידה שבתיק רגיל הייתה רק כואבת.
אופציות, חוזים עתידיים ומוצרי CFD. אופציה שנקנתה יכולה לפקוע בשווי אפס. ובמכירה בחסר או בכתיבת אופציות, ההפסד התיאורטי אינו מוגבל בכלל.
הונאות. פלטפורמה שמתחזה לברוקר, קבוצת השקעות בטלגרם, מישהו שמבטיח תשואה חודשית קבועה. כאן הכסף לא מפסיד בשוק, הוא פשוט נעלם.
מדד רחב: ירידות עמוקות, אבל לא אפס
מדד כמו S&P 500 או ת״א 125 מחזיק עשרות עד מאות חברות. כשחברה אחת קורסת, המשקל שלה במדד קטן, והמדד מחליף אותה בחברה אחרת.
זה לא אומר שאין סיכון. במשבר 2008 ה-S&P 500 איבד יותר ממחצית ערכו מהשיא לשפל. במשבר של 1929 הדאו ג׳ונס איבד כ-90% עד 1932. מי שמכר בתחתית הפסיד הרבה מאוד, ומי שהיה צריך את הכסף באותן שנים סבל באמת.
לכן כדאי לחשוב על הסיכון במדד רחב פחות כסיכון לאבד הכול, ויותר כסיכון לראות חצי מהכסף נעלם לכמה שנים, ולא להיות מסוגלים לחכות.
דוגמה מספרית: 50,000 ₪ בשלוש דרכים
המחשה היפותטית בלבד. נניח שאורי, בן 29 מפתח תקווה, משקיע 50,000 ₪.
| איך השקיע | מה קרה | מה נשאר |
|---|---|---|
| הכול במניה אחת | החברה פשטה רגל | כמעט 0 ₪ |
| קרן על מדד של 500 חברות | אותה חברה, במשקל 0.2%, קרסה | כ-49,900 ₪, לפני שינויים אחרים בשוק |
| 50,000 ₪ שלו ועוד 50,000 ₪ הלוואה, במדד רחב | המדד ירד 50% | התיק שווה 50,000 ₪, ההלוואה 50,000 ₪, נשאר 0 ₪ |
השורה השלישית היא החשובה. אותו מדד, אותה ירידה, אבל המינוף הפך ירידה זמנית להפסד מלא. בלי ההלוואה, אורי היה נשאר עם 25,000 ₪ ויכול לחכות להתאוששות.
הדרך הנפוצה באמת להפסיד: למכור בתחתית
רוב המשקיעים הפרטיים שמפסידים סכומים גדולים לא עושים את זה בגלל פשיטת רגל של חברה. הם עושים את זה כי מכרו.
המתמטיקה של ירידות לא סימפטית. תיק שירד 50% צריך לעלות 100% כדי לחזור לנקודת ההתחלה. מי שמוכר אחרי ירידה כזו הופך הפסד על הנייר להפסד סופי, ומפספס את ההתאוששות אם וכאשר היא מגיעה.
לכן השאלה המעשית איננה רק מה יכול לקרות לשוק. היא מה אתם תעשו כשזה יקרה. מי שיודע מראש שלא יעמוד בירידה של 40%, צריך תיק עם פחות מניות ויותר אג״ח ומזומן, גם אם זה אומר תשואה צפויה נמוכה יותר. תיק שאפשר להחזיק בו בשקט עדיף על תיק אופטימלי שנמכר בפאניקה.
מה קורה לכסף אם הבנק או הברוקר קורסים
זו שאלה ששואלים הרבה, ובצדק. בגופים מפוקחים, ניירות הערך של הלקוחות מוחזקים בדרך כלל בנפרד מנכסי הגוף עצמו, כך שקריסה של הברוקר אינה אמורה למחוק את המניות והקרנות שלכם. אצל ברוקר זר, רמת ההגנה תלויה ברגולטור ובמדינה, ושווה לקרוא את התנאים לפני שפותחים חשבון.
מה שלא מוגן הוא כסף שהעברתם לגוף לא מפוקח. לפני כל העברה בודקים שהגוף מורשה. מנהלי תיקים, יועצי השקעות ומשווקי השקעות מקבלים רישיון מרשות ניירות ערך, ואפשר לבדוק אותם במאגר המורשים שלה.
איך מקטינים את הסיכון בלי לוותר על השוק
פיזור רחב, בין מאות חברות וכמה מדינות, הוא ההגנה הבסיסית מפני מחיקה מלאה. משקיע ישראלי שמחזיק רק מניות ישראליות חשוף גם לכלכלה אחת ולמטבע אחד.
קרן חירום מחוץ לשוק, כדי שלא תצטרכו למכור בירידה.
בלי מינוף ובלי הלוואות לצורך השקעה, לפחות עד שמבינים לעומק מה קורה בתרחיש של ירידה חדה.
ומי שרוצה להחזיק מניות בודדות, יכול להגביל אותן לחלק קטן מהתיק, סכום שהוא מוכן באמת לראות מגיע לאפס. מי שקונה מניה בודדת צריך לקבל מראש שזה תרחיש אפשרי.
שאלות נפוצות
האם אפשר להפסיד יותר מהכסף שהשקעתי?
בקנייה רגילה של מניות או קרנות, לא: ההפסד המקסימלי הוא הסכום שהשקעתם. ביותר מזה אפשר להפסיד רק במינוף, במכירה בחסר, בכתיבת אופציות ובחלק ממוצרי ה-CFD, ולכן אלה מוצרים שמתחילים לא צריכים להתקרב אליהם.
האם קרן השתלמות או קרן פנסיה יכולות להגיע לאפס?
הן מחזיקות תיקים מפוזרים מאוד, מניות, אג״ח ונכסים נוספים, ומפוקחות על ידי רשות שוק ההון. במסלול מנייתי הן יכולות לרדת בחדות בשנה רעה, אבל תרחיש של אפס מחייב קריסה כמעט מוחלטת של כל השווקים.
כמה זמן לקח לשוק להתאושש אחרי המשברים הגדולים?
זה משתנה מאוד. אחרי 2008 ה-S&P 500 חזר לשיא הקודם בתוך כחמש וחצי שנים, ואחרי 1929 זה לקח עשרות שנים במונחים נומינליים. לכן פיזור בין מדינות וזמן השקעה ארוך הם שני דברים שעובדים יחד.
אם מניה ירדה 90%, האם היא יכולה לחזור?
לפעמים כן, ולפעמים היא ממשיכה לאפס. מניה שירדה 90% צריכה לעלות פי עשרה כדי לחזור לנקודת ההתחלה. ההחלטה צריכה להתבסס על מצב החברה היום ולא על המחיר ששילמתם. אם מכרתם בהפסד, אפשר לקזז אותו מול רווחי הון באותה שנה, ובמקרה ספציפי כדאי להתייעץ עם רואה חשבון או יועץ מס.
מי שרוצה להבין איך בונים תיק שמחזיק מעמד גם במשבר, יכול להתחיל בקורס שוק ההון למתחילים.
המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.