אסטרטגיית החזקת מזומן

200,000 ₪ שיושבים בעו״ש בלי ריבית, בשנה שבה האינפלציה היא 3%, מאבדים כ-6,000 ₪ של כוח קנייה בשנה בלי שמישהו ירגיש. ומצד שני, מי שלא החזיק מזומן במרץ 2020 ונאלץ למכור מניות כשהשוק האמריקאי ירד בכשליש, שילם מחיר גבוה בהרבה. אסטרטגיית החזקת מזומן טובה עונה על שלוש שאלות: כמה מזומן אתם צריכים, למה בדיוק הוא מיועד, ואיפה להחזיק אותו כדי שיישחק כמה שפחות.

התשובה שונה מאדם לאדם, אבל השיטה דומה: מחלקים את המזומן לשכבות לפי תפקיד, ולא מחזיקים ״קצת מזומן ליתר ביטחון״ בלי הגדרה.

שלוש שכבות של מזומן, ולכל אחת תפקיד

שכבה ראשונה: קרן חירום. כסף לפיטורים, תיקון גדול ברכב או הוצאה רפואית. היעד המקובל הוא הוצאות של שלושה עד שישה חודשים. עצמאי או משק בית עם הכנסה אחת צריכים בדרך כלל להיות בצד הגבוה.

שכבה שנייה: הוצאות ידועות בטווח של עד שלוש שנים. הון עצמי לדירה, חתונה, רכב או שנת לימודים. כסף שיש לו תאריך לא צריך להיות במניות, כי אף אחד לא יודע איפה השוק יהיה בדיוק בתאריך הזה.

שכבה שלישית: מזומן בתוך תיק ההשקעות. חלק קטן מהתיק שנועד לאיזון מחדש או למשיכות צפויות. מי שכבר חי מהתיק, למשל אחרי פרישה, מחזיק לעיתים קרובות שנה עד שנתיים של משיכות בנכס נזיל.

ההפרדה הזו חשובה כי היא מונעת את הטעות הנפוצה ביותר: להשתמש בקרן החירום כ״תחמושת״ לקניית מניות בירידה, ואז לגלות שהיא חסרה בדיוק כשצריך אותה.

דוגמה: כמה מזומן צריכה אביטל מבאר שבע

המספרים להמחשה בלבד.

אביטל, בת 32 מבאר שבע, שכירה עם הכנסה יציבה, מוציאה כ-11,000 ₪ בחודש. היא מתכננת לקנות דירה בעוד שנתיים וצריכה לשם כך 150,000 ₪ נוספים להון העצמי. יש לה גם תיק השקעות של 200,000 ₪ לטווח ארוך.

זה נראה הרבה מזומן לאישה בת 32. אבל 150,000 ₪ מתוכם מיועדים להוצאה ידועה, והשאר קטן יחסית. מה שאביטל לא צריכה זה עוד 100,000 ₪ ״ליתר ביטחון״ בלי תפקיד.

איפה להחזיק מזומן בישראל

ההבדל בין האפשרויות הוא בעיקר בתשואה, בנזילות ובעלויות:

עו״ש. נזיל לגמרי, ובדרך כלל בלי ריבית. מתאים לתזרים של חודש או חודשיים, לא יותר.

פיקדון בנקאי. ריבית קבועה או משתנה לתקופה מוגדרת. כדאי לבדוק מה קורה אם שוברים אותו מוקדם, ואם הריבית שקיבלתם קרובה לריבית בנק ישראל או רחוקה ממנה.

קרן כספית. קרן נאמנות שמשקיעה במק״מ, באג״ח ממשלתיות קצרות מאוד ובפיקדונות. התשואה נוטה לעקוב אחרי ריבית בנק ישראל בניכוי דמי ניהול, והכסף זמין בדרך כלל תוך יום עסקים.

מק״מ ישירות. מלווה קצר מועד שמנפיק בנק ישראל לתקופה של עד שנה. נקנה ונמכר בבורסה בתל אביב דרך חשבון מסחר.

לגבי מס: גם ריבית על פיקדון וגם רווח בקרן כספית או במק״מ חייבים במס, ושיעור המס ואופן החישוב תלויים בסוג המכשיר, למשל אם הוא צמוד למדד או שקלי. כשמשווים בין האפשרויות כדאי להשוות תשואה נטו אחרי מס ועמלות, ובמקרה של ספק לבדוק מול רואה חשבון או יועץ מס.

מה עולה לכם יותר מדי מזומן

מזומן הוא ביטוח, וביטוח עולה כסף.

נניח תיק של 300,000 ₪ לעשר שנים. בהנחה להמחשה של תשואה שנתית של 6% על מניות ו-3% על מזומן, תיק שכולו מושקע יגיע לכ-537,000 ₪. תיק שמחזיק 30% במזומן לאורך כל התקופה יגיע לכ-497,000 ₪. הפער, כ-40,000 ₪, הוא המחיר של הביטחון העודף.

אם המזומן הזה נחוץ למשהו, זה מחיר סביר. אם הוא שם רק כי ״מחכים לירידה״, זה מחיר גבוה על תחזית.

מזומן ״לקנות בירידות״: הרעיון שנשמע טוב יותר ממה שהוא

הרבה משקיעים מחזיקים מזומן בצד כדי לקנות כשהשוק יורד. במקרים מסוימים זה עובד. הבעיה היא שהשוק יכול לעלות שנים לפני הירידה הבאה, והמזומן מפסיד כל הזמן הזה. ובירידה עצמה, רוב האנשים מתקשים ללחוץ על ״קנה״ כי הכותרות מפחידות.

גישה עקבית יותר: מחזיקים מזומן בשיעור קבוע כחלק מחלוקת הנכסים, ומאזנים לפי כלל שנקבע מראש. כך הקנייה בירידה קורית כחלק מהתוכנית ולא כהימור. על המבנה הכולל של תיק שמשמר הון במשבר, כולל אג״ח וחשיפה למטבע, כתבנו במדריך על שימור הון בתקופות משבר.

מתי לבחון מחדש את כמות המזומן

כמות המזומן לא נקבעת פעם אחת. כדאי לחזור אליה כשמשהו משתנה: מעבר לעבודה פחות יציבה, תינוק בדרך, רכישת דירה שנסגרה, או התקרבות לפרישה.

גם שינוי חד בריבית הוא סיבה לבדוק. כשהריבית גבוהה, מזומן בקרן כספית או בפיקדון נשחק פחות. כשהריבית נמוכה מהאינפלציה, השחיקה מהירה יותר ויש טעם לא להחזיק יותר מהנדרש.

ומה שכדאי להימנע ממנו: להעביר את כל התיק למזומן בזמן פאניקה. זו החלטה שנראית שמרנית אבל בפועל היא הימור על תזמון, ועל המחיר שלה ועל טעויות דומות כתבנו במדריך על טעויות נפוצות בזמן פאניקה.

שאלות נפוצות

כמה כסף צריך בקרן חירום?

היעד המקובל הוא הוצאות של שלושה עד שישה חודשים. שכיר עם הכנסה יציבה ובן זוג שעובד יכול להיות בצד הנמוך, ועצמאי או משק בית עם הכנסה אחת עדיף שיהיו בצד הגבוה.

מה ההבדל בין קרן כספית לפיקדון בנקאי?

פיקדון נותן ריבית ידועה לתקופה מוגדרת, ולעיתים יש קנס על שבירה מוקדמת. קרן כספית נזילה יותר, התשואה שלה משתנה ונוטה לעקוב אחרי ריבית בנק ישראל, ויש בה דמי ניהול. שתיהן מתאימות לכסף לטווח קצר.

האם כדאי להחזיק מזומן בתיק ההשקעות?

כמות קטנה בדרך כלל מועילה, בעיקר לאיזון מחדש ולמשיכות צפויות. מזומן גדול לאורך שנים מוריד את התשואה הצפויה, ולכן כדאי שיהיה לו תפקיד מוגדר.

האם להחזיק מזומן בדולרים או בשקלים?

כסף שתוציאו בישראל עדיף בדרך כלל להחזיק בשקלים, כדי שתנודות שער החליפין לא יפגעו בו בדיוק כשתצטרכו אותו. מזומן בדולרים הגיוני כשההוצאה הצפויה היא בדולרים.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.