תיק השקעות שמרני

תיק השקעות שמרני מחזיק בדרך כלל 20%-40% במניות, והשאר באג״ח איכותיות ובמזומן. המשמעות המעשית: כשהמניות יורדות ב-25%, התיק כולו יורד בערך ב-5%-10% ולא ב-25%, בתנאי שהאג״ח לא יורדות באותו זמן. המחיר הוא תשואה צפויה נמוכה יותר לאורך שנים. זה מתאים למי שצריך את הכסף בטווח של כמה שנים, או למי שיודע על עצמו שירידה חדה תגרום לו למכור.

ב-2022 הרבה ישראלים גילו שהתנאי הזה לא מובטח. הריבית עלתה, מניות ואג״ח ירדו יחד, ותיקים ״שמרניים״ עם אג״ח ארוכות ספגו הפסדים שאף אחד לא ציפה להם.

כמה מניות יש בתיק שמרני?

אין מספר רשמי. מסלולים שמרניים בקופות גמל וקרנות השתלמות מחזיקים בדרך כלל עד כרבע מהנכסים במניות, ותיקים מאוזנים מגיעים ל-40%-50%. ההחלטה צריכה לנבוע משתי שאלות: מתי תצטרכו את הכסף, וכמה ירידה תוכלו לראות על המסך בלי לגעת.

מניסיון, השאלה השנייה חשובה יותר. תיק של 40% מניות שמוחזק בסבלנות ינצח לאורך זמן תיק של 70% מניות שנמכר בפאניקה באמצע ירידה.

ממה בנוי תיק שמרני בישראל

בדירוג האשראי כדאי להיזהר. בסולם הדירוג המקומי בישראל, דירוג BBB הוא הרף התחתון של דירוג השקעה, לא ״דירוג גבוה״. בתיק שמרני הגיוני יותר להתמקד ב-AA ומעלה, ולפזר בין מנפיקים דרך קרן מחקה או קרן נאמנות ולא לקנות שתיים-שלוש אג״ח בודדות.

הסיכון שאנשים שוכחים: ריבית ומח״מ

המח״מ, משך החיים הממוצע של האג״ח, מלמד כמה המחיר רגיש לשינוי בריבית. כלל אצבע: המחיר משתנה בערך במח״מ כפול שינוי הריבית, בכיוון ההפוך.

קרן אג״ח במח״מ 7 שנים, ועליית ריבית של 2%, פירושן ירידה של כ-14% במחיר. קרן במח״מ 2 תרד באותו תרחיש בכ-4%. שתיהן ״אג״ח ממשלתיות״, ורק אחת מהן שמרנית באמת במובן שרוב האנשים מתכוונים אליו.

לכן בתיק שמרני, ובמיוחד כשהכסף נדרש בתוך כמה שנים, מח״מ קצר עד בינוני הוא בדרך כלל ההחלטה הנכונה. מי שמחזיק אג״ח בודדת עד הפדיון לא יממש את ירידת המחיר, אבל גם הוא ״מפסיד״ את ההזדמנות להשקיע בריבית הגבוהה יותר.

דוגמה מספרית: 800,000 ₪ ומשיכה של 3,000 ₪ בחודש

רות, 62, מחיפה, פרשה עם 800,000 ₪ בנוסף לפנסיה. היא רוצה למשוך 3,000 ₪ בחודש, 36,000 ₪ בשנה, כלומר 4.5% מהתיק בשנה הראשונה. כל המספרים כאן הם הנחות להמחשה.

נניח תיק של 30% מניות ו-70% אג״ח במח״מ של כ-4 שנים. בתרחיש דומה ל-2022, המניות יורדות ב-25% והריבית עולה ב-1.5%:

רכיב המניות, 240,000 ₪, מאבד 60,000 ₪. רכיב האג״ח, 560,000 ₪, מאבד כ-6%, כלומר כ-33,600 ₪. סך הכול ירידה של כ-93,600 ₪, כ-11.7% מהתיק. אילו רות הייתה בתיק של 60% מניות, באותו תרחיש הירידה הייתה כ-139,000 ₪, יותר מ-17%.

עכשיו השאלה הגדולה יותר: כמה זמן הכסף יחזיק? אם התשואה הריאלית נטו, אחרי אינפלציה ודמי ניהול, היא 2% בשנה, ורות מעדכנת את המשיכה לפי האינפלציה, הכסף יחזיק כ-30 שנה, עד גיל 92 בערך. אם התשואה הריאלית היא רק 1%, הכסף ייגמר אחרי כ-25 שנה, סביב גיל 87.

הפער של אחוז אחד בתשואה ריאלית שווה חמש שנים של הכנסה. זו הסיבה שתיק שמרני מדי, 100% במק״מ ובפיקדונות, הוא לא בהכרח הבחירה הבטוחה לפנסיונרית שעשויה לחיות עוד 30 שנה.

איפה מחזיקים את התיק

חשבון מסחר עצמאי נותן שליטה ועלות נמוכה, אבל כל שינוי בהרכב עלול לגרור מס רווחי הון של 25% על הרווח הריאלי.

קופת גמל להשקעה מאפשרת לעבור בין מסלולים בלי אירוע מס, ומשיכה כקצבה אחרי גיל 60 פטורה ממס. משיכה חד פעמית ממוסה ב-25% על הרווח הנומינלי. תקרת ההפקדה השנתית מתעדכנת מדי שנה, ונכון לשנת 2026 כדאי לבדוק אותה באתר רשות המסים.

פוליסת חיסכון מאפשרת גם היא מעבר בין מסלולים בלי מס, ודמי הניהול בה מגוונים מאוד. לפני שחותמים, שווה להשוות.

קרן השתלמות, למי שיש, מאפשרת לבחור מסלול שמרני ונהנית מפטור ממס רווחי הון אחרי 6 שנים עד תקרת ההפקדה המוטבת.

איזון תקופתי: הכלל המשעמם שעושה את רוב העבודה

אם קבעתם 30% מניות, ואחרי שנה טובה הן תופסות 38%, התיק כבר לא שמרני כמו שתכננתם. איזון פעם בשנה, או כשהסטייה עוברת כמה אחוזים, מחזיר את הסיכון לרמה שבחרתם. בפועל זה אומר למכור קצת ממה שעלה ולקנות ממה שירד, בדיוק הפעולה שהרגש מתנגד לה.

בקופת גמל להשקעה או בקרן במסלול מוגדר, האיזון נעשה בשבילכם. בחשבון עצמאי, זו עבודה שלכם, ויש לה עלות מס.

שאלות נפוצות

האם תיק שמרני יכול להפסיד כסף?

כן. ב-2022 גם מסלולים שמרניים רבים סיימו את השנה בהפסד, כי מניות ואג״ח ירדו יחד. תיק שמרני מקטין את עומק הירידות, אבל לא מבטל אותן. מה שמבדיל אותו הוא שבדרך כלל ההתאוששות מהירה יותר.

מה עדיף לתיק שמרני, אג״ח צמודות או שקליות?

זה תלוי בציפיות לאינפלציה. צמודות מגינות אם האינפלציה תהיה גבוהה מהצפוי, ושקליות משתלמות יותר אם תהיה נמוכה מהצפוי. שילוב של שתיהן הוא דרך סבירה לא להמר על כיוון אחד.

האם מתאים לצעיר להחזיק תיק שמרני?

לכסף ארוך טווח, תיק שמרני מדי אצל אדם בן 30 עלול לעלות הרבה בתשואה מצטברת. עם זאת, לכסף שמיועד לדירה בעוד 3-4 שנים, תיק שמרני מתאים לכל גיל. השאלה היא מתי צריך את הכסף, לא בן כמה אתם.

כל כמה זמן צריך לאזן תיק שמרני?

פעם בשנה מספיקה לרוב המשקיעים, או כשרכיב מסוים סוטה בכמה אחוזים מהיעד. איזון תכוף יותר מייצר עמלות ומס בלי תועלת ברורה.

ללמוד איך בונים ומנהלים תיק מהיסודות אפשר בקורס שוק ההון למתחילים, ועוד מאמרים בנושא מחכים במרכז הידע.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.