מדד פחד וחמדנות בקריפטו (Fear and Greed): איך קוראים אותו ומתי הוא מטעה

ביום שבו מדד הפחד והחמדנות בקריפטו מראה 10 מתוך 100, קבוצות הטלגרם מלאות בצילומי מסך של הפסדים ואנשים מוכרים בכל מחיר. ביום שבו הוא מראה 90, בני דודים ששנים לא דיברו על כסף שואלים איך קונים ביטקוין. מדד הפחד והחמדנות (Fear and Greed Index) מתרגם את מצב הרוח הזה למספר אחד. הוא מועיל כתזכורת לא להיסחף, ומסוכן כשמתייחסים אליו כמו לאות מסחר.

מה זה מדד פחד וחמדנות בקריפטו?

מדד פחד וחמדנות הוא מספר יומי בין 0 ל-100 שמנסה לסכם את הרגש השולט בשוק הקריפטו. ערכים נמוכים מסמנים פחד, ערכים גבוהים מסמנים חמדנות. הגרסה המוכרת לקריפטו מתפרסמת באתר Alternative.me ומתמקדת בעיקר בביטקוין, והיא מחושבת מכמה נתוני שוק ורשת שמשוקללים יחד.

בגדול, מתחת לכ-25 נחשב פחד קיצוני ומעל כ-75 חמדנות קיצונית. באמצע יש טווח ניטרלי רחב. המספר עצמו פחות חשוב מהקיצוניות ומהכיוון.

יש גם מדד בשם דומה של CNN לשוק המניות האמריקאי, שבנוי משבעה אינדיקטורים של שוק המניות. אלה שני מדדים שונים, ואין לבלבל ביניהם.

ממה המדד מורכב?

המדד משקלל כמה רכיבים שכל אחד מהם מנסה ללכוד צד אחר של ההתנהגות בשוק. תנודתיות גבוהה מהרגיל נספרת כסימן לפחד. מומנטום ומחזורי מסחר חזקים בעלייה נספרים כחמדנות. לצידם נמדדים אזכורים ברשתות חברתיות, הדומיננטיות של ביטקוין מתוך שוק הקריפטו כולו, ונתוני חיפוש בגוגל.

הרכיב של דומיננטיות מעניין במיוחד. כשכסף בורח ממטבעות קטנים לביטקוין, זה בדרך כלל סימן לחשש. כשכסף זורם מביטקוין למטבעות קטנים וספקולטיביים, זה סימן לתיאבון סיכון גבוה.

משמעות הדבר היא שהמדד לא מודד שווי. הוא מודד התנהגות. ביטקוין יכול להיות יקר מאוד כשהמדד ניטרלי, וזול יחסית כשהמדד בחמדנות, כי המדד לא יודע מה השווי ההוגן, ואיש לא יודע.

איך משתמשים במדד הפחד והחמדנות בלי להיפגע?

השימוש הבריא במדד הוא כבלם על עצמכם, לא כמנוע. כשהמדד בחמדנות קיצונית, זה רגע לבדוק אם התיק שלכם גדל מעבר למשקל שתכננתם. כשהוא בפחד קיצוני, זה רגע לוודא שאתם לא מוכרים רק בגלל הרעש. ההחלטות עצמן צריכות לנבוע מתוכנית שנקבעה מראש.

הרעיון נשען על משפט מוכר של וורן באפט מ-2008, ״להיות חמדנים כשאחרים מפחדים״. הבעיה היא שבזמן אמת, פחד קיצוני יכול להימשך שבועות וחודשים, והמחיר יכול להמשיך לרדת כל אותו זמן.

דוגמה להמחשה. מיכל, בת 34 מרמת גן, משקיעה 1,000 ₪ בחודש בחשיפה לביטקוין כחלק קטן מתיק רחב. הכלל שלה: בחודש שבו המדד מתחת ל-20, היא מוסיפה 500 ₪ מקופה ייעודית, ובחודש שבו המדד מעל 80, היא לא מוסיפה ובודקת אם החשיפה חרגה מהיעד. כך המדד משנה את הקצב, אבל לא הופך אותה לסוחרת.

הכלל הזה לא מבטיח תשואה טובה יותר. הוא מבטיח שהיא לא תקנה פי שלושה בשיא ולא תעצור הכל בשפל, וזה כבר הרבה.

שימו לב גם לכיוון, לא רק לרמה. מעבר מהיר מ-70 ל-30 בתוך שבוע מספר סיפור אחר ממדד שיושב על 30 כבר חודשיים. במקרה הראשון השוק עדיין בהלם, ותנודות חדות לשני הכיוונים סבירות. במקרה השני הפחד כבר התקבע, והרבה מוכרים חלשים כבר יצאו. אף אחד מהמצבים לא אומר מה יקרה מחר, אבל שניהם עוזרים להבין באיזה שלב רגשי השוק נמצא ואיך אתם עצמכם מגיבים אליו.

מתי המדד מטעה?

המדד מטעה בעיקר בשלושה מצבים. בשוק דובי ארוך הוא יכול להישאר בפחד במשך חודשים בזמן שהמחיר ממשיך לרדת. בשוק שורי חזק הוא יכול לשבת בחמדנות כמעט ברציפות בזמן שהמחיר ממשיך לעלות. ובאירועים חיצוניים פתאומיים, כמו קריסת בורסה, הוא מגיב רק אחרי שהנזק כבר קרה.

מי שמכר בכל פעם שהמדד חצה את ה-75 פספס לא פעם את החלק החזק של עליות. מי שקנה בכל פעם שהמדד ירד מתחת ל-25 מצא את עצמו לעיתים קונה בשלבים מוקדמים של ירידה ארוכה.

עוד בעיה: המדד מבוסס על נתונים שכולם רואים. אם קריאה קיצונית הייתה נותנת רווח קל, מסחר מהיר היה מנצל אותה מזמן. מה שנשאר למשקיע הפרטי הוא הערך ההתנהגותי, לא יתרון מסחרי.

מה המדד לא אומר לכם?

המדד לא אומר אם ביטקוין זול או יקר, לא אומר מה הסיכון של מטבע מסוים, ולא יודע דבר על המצב הכלכלי שלכם. הוא סיכום של מצב רוח ציבורי. שאלות כמו כמה אתם יכולים להפסיד, מה האופק שלכם ואיזה חלק מהתיק מוקצה לקריפטו, נשארות אצלכם.

להבנה של מה שבאמת מזיז את המחיר, ריבית, נזילות, הלוואות ומינוף בבורסות, כדאי לקרוא את המדריך למה מזיז את מחיר הביטקוין.

ומה עם המס כשפועלים לפי המדד?

כל מכירה, גם חלקית, היא אירוע מס. לפי חוזר מס הכנסה 05/2018 של רשות המסים, קריפטו נחשב נכס, והרווח הריאלי במכירה חייב במס רווח הון של 25% אצל יחיד. מי שקונה ומוכר לפי תנודות המדד מייצר הרבה אירועי מס קטנים, ועלול אף להיחשב כמי שמנהל פעילות עסקית.

גם המרה של מטבע אחד לאחר נחשבת מימוש. כך שמי שבורח לסטייבלקוין בכל פעם שהמדד מאדים, מדווח על רווח או הפסד בכל מעבר. במצב ספציפי כדאי להתייעץ עם רואה חשבון או יועץ מס.

שאלות נפוצות

איפה רואים את מדד הפחד והחמדנות של הקריפטו?

הגרסה הנפוצה מתפרסמת באתר Alternative.me ומתעדכנת פעם ביום. אפליקציות ואתרי נתונים רבים מציגים אותה מחדש. כדאי לבדוק איזו גרסה מוצגת, כי יש כמה מדדים בשמות דומים.

האם כדאי לקנות קריפטו כשהמדד בפחד קיצוני?

פחד קיצוני אומר שהשוק מפוחד, לא שהמחיר הגיע לתחתית. הוא יכול להיות רגע טוב להמשיך בתוכנית קבועה, אבל לא סיבה לשים סכום גדול בבת אחת. ההחלטה צריכה לנבוע מהתיק שלכם ומסבולת הסיכון.

מה ההבדל בין מדד הפחד והחמדנות של CNN לזה של הקריפטו?

המדד של CNN מתייחס לשוק המניות האמריקאי ובנוי מאינדיקטורים של מניות, אג״ח ואופציות. מדד הקריפטו בנוי מתנודתיות, מומנטום, רשתות חברתיות ודומיננטיות של ביטקוין. לפעמים הם מסכימים, ולפעמים לא.

האם המדד רלוונטי גם למטבעות קטנים?

הוא מתמקד בעיקר בביטקוין ובשוק הכללי. מטבעות קטנים יכולים לזוז בעוצמה שונה לגמרי, ולכן המדד נותן להם רק רקע כללי.

מי שרוצה לבנות שיטת השקעה בקריפטו שלא תלויה במצב הרוח של הטלגרם, ימצא מסגרת מסודרת בקורס הקריפטו של מכללת סקילס.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.