המדריך להשקעה בקרנות פרייבט אקוויטי דרך הבורסה: חשיפה לחברות פרטיות

המדריך להשקעה בקרנות פרייבט אקוויטי דרך הבורסה: חשיפה לחברות פרטיות TL;DR השקעה עקיפה בפרייבט אקוויטי דרך הבורסה מאפשרת למשקיעים פרטיים להיחשף לחברות פרטיות וסטארט-אפים מבלי להשקיע ישירות בקרנות סגורות. הדבר מתבצע על ידי רכישת מניות של חברות אחזקה ציבוריות, דוגמת כלל תעשיות או אלקטרה השקעות, המחזיקות בעצמן תיקי השקעות בחברות לא נסחרות. גישה זו מציעה נזילות גבוהה יותר וסכומי השקעה נמוכים יותר בהשוואה להשקעה ישירה בקרנות פרייבט אקוויטי. הסבר פשוט רובנו מכירים את שוק המניות הציבורי, שם אנחנו יכולים לקנות ולמכור מניות של חברות כמו טבע, אלביט מערכות או בנק הפועלים. אבל מה קורה עם חברות שעדיין לא נסחרות בבורסה, כמו סטארט-אפים מבטיחים או עסקים משפחתיים גדולים? את אלה מכנים ״חברות פרטיות״. השקעה ישירה בחברות פרטיות, ובמיוחד דרך קרנות פרייבט אקוויטי קלאסיות, שמורה בדרך כלל למשקיעים מוסדיים, עשירים מאוד, או כאלה שיכולים להקצות סכומים גדולים לטווח ארוך, לעיתים של מיליוני שקלים. הבעיה היא שקרנות אלה דורשות התחייבות לסכומים עצומים, חוסמות את הכסף לשנים רבות, ואינן נזילות. אבל יש דרך עקיפה, נגישה יותר ופחות מסורבלת, להיחשף לעולם המרתק של השקעות פרייבט אקוויטי. הדרך הזו עוברת דרך הבורסה עצמה. הרעיון הוא פשוט: במקום להשקיע ישירות בקרן פרייבט אקוויטי, רוכשים מניות של חברות ציבוריות, הנסחרות בבורסה, אשר עיקר העיסוק שלהן הוא השקעה בחברות פרטיות. חברות אלה, המכונות לעיתים ״חברות אחזקה״ או ״חברות השקעה ציבוריות״, פועלות למעשה כמעין קרנות פרייבט אקוויטי בעצמן, אך במעטפת של חברה ציבורית. הן מגייסות כספים מהציבור באמצעות הנפקת מניות, ומשתמשות בכספים אלה כדי לרכוש נתחי בעלות בחברות פרטיות שאינן נסחרות, לפתח אותן, ולהשביח את ערכן. כאשר החברות הפרטיות הללו נמכרות או מונפקות בעצמן, חברת האחזקות הציבורית מרוויחה, והרווח הזה מתבטא בעליית ערך המניה שלה בבורסה, ולעיתים גם בחלוקת דיבידנדים. כך, משקיע קטן יכול ליהנות מההצלחה של חברות פרטיות, גם אם אין לו מיליוני שקלים פנויים. דוגמה ישראלית קונקרטית בישראל פועלות מספר חברות אחזקה ציבוריות המהוות פתרון מצוין לחשיפה עקיפה לעולם הפרייבט אקוויטי. ניקח לדוגמה את חברת אלקטרה השקעות (אלקטרה השקעות בע״מ) , הנסחרת בבורסה בתל אביב תחת הסימול אלקטר"ה. נכון לסוף שנת 2023, שווי השוק של אלקטרה השקעות עמד על כ-1.5 מיליארד שקל.

החברה מחזיקה בתיק השקעות מגוון של חברות פרטיות בתחומי תעשייה, אנרגיה, תשתיות, קמעונאות ועוד. לדוגמה, אלקטרה השקעות מחזיקה בבעלותה המלאה את חברת ״אלקטרה FM״ המספקת שירותי ניהול נכסים ותחזוקה, וכן בנתח משמעותי בחברות לוגיסטיקה ואנרגיה מתחדשת. נניח שמשקיע, נניח יאיר מירושלים, מחליט להשקיע באלקטרה השקעות. הוא רוכש מניות של החברה בשווי 10,000 שקל. הוא לא משקיע ישירות בסטארט-אפ בתחום הקלינטק שאלקטרה השקעות רכשה בו אחזקות, אלא נהנה מההשבחה של אותו סטארט-אפ דרך מניית אלקטרה השקעות. אם, למשל, אלקטרה השקעות רכשה 30% מחברת סטארט-אפ בשם ״סולאריס טכנולוגיות״ במאי 2022 לפי שווי חברה של 50 מיליון שקל, כלומר שילמה 15 מיליון שקל על האחזקה. שנתיים לאחר מכן, במאי 2024, סולאריס טכנולוגיות נמכרת לחברת ענק בינלאומית לפי שווי של 200 מיליון שקל. הרווח של אלקטרה השקעות מהעסקה הזו הוא: שווי אחזקה במכירה: 30% מ-200 מיליון שקל = 60 מיליון שקל. רווח ממימוש: 60 מיליון שקל פחות 15 מיליון שקל (עלות הרכישה) = 45 מיליון שקל. הרווח הזה, בסך 45 מיליון שקל, משפיע באופן חיובי על דוחותיה הכספיים של אלקטרה השקעות, ובאופן טבעי, אמור להשתקף בעליית ערך מנייתה בבורסה לאורך זמן. יאיר, שרכש את המניות, נהנה מהרווח הזה באופן יחסי לאחזקתו. אם אלקטרה השקעות מחליטה לחלק דיבידנדים מתוך רווחים אלה, יאיר יקבל חלק יחסי. דוגמה נוספת היא כלל תעשיות (כלל תעשיות בע״מ) , הנסחרת אף היא בתל אביב תחת הסימול כיל"ת. נכון לסוף 2023, שווי השוק שלה עמד על כ-1.8 מיליארד שקל. כלל תעשיות מחזיקה בפורטפוליו חברות מגוון, כולל אחזקות משמעותיות בחברות תעשייה מסורתית לצד השקעות בחברות טכנולוגיה. לדוגמה, היא מחזיקה 50% מחברת ״נשר מפעלי מלט ישראליים״, כ-22% מחברת ״קרגל״ העוסקת באריזות, וכן השקעות בחברות בתחום המזון והאנרגיה. ההשקעה בכלל תעשיות מאפשרת חשיפה לחברות אלה, שאינן נסחרות ישירות בבורסה, ומאפשרת למשקיע ליהנות מהצמיחה או המימושים העתידיים שלהן. רגולטורית, חברות אלה כפופות לחוק ניירות ערך בישראל, מדווחות לבורסה ולרשות ניירות ערך, ומספקות שקיפות רבה יותר מקרנות פרייבט אקוויטי סגורות.

זהו יתרון משמעותי למשקיע הקטן. בנוסף לחברות אחזקה ציבוריות, ישנן גם חברות שהן בעצם קרנות השקעה ציבוריות, כמו פימי (קרן פימי בע״מ) , שהיא קרן הפרייבט אקוויטי הגדולה והוותיקה בישראל. פימי, למרות שהיא עצמה קרן, אינה נסחרת ישירות בבורסה כחברה. עם זאת, ניתן למצוא חברות ציבוריות שפימי מחזיקה בהן, כגון חברות שהונפקו לאחר שפימי השביחה את ערכן. במקרים אלה, ההשקעה היא כבר בחברה ציבורית ״רגילה״, ולא בחברת אחזקות שמתמחה בהשקעה בחברות פרטיות. המיקוד שלנו הוא בחברות האחזקה הציבוריות שמאפשרות חשיפה לתיק מגוון של חברות פרטיות דרך מניה יחידה. יש לציין כי בשנים האחרונות, עם התפתחות הטכנולוגיה ושוק ההון, חלק מחברות האחזקה הציבוריות מרחיבות את פעילותן גם להשקעות ישירות בסטארט-אפים בשלבים מוקדמים, בדומה לקרנות הון סיכון, מה שמגביר את האטרקטיביות שלהן לחשיפה לתחום זה. מאפיין השקעה ישירה בקרן פרייבט אקוויטי (מסורתית) השקעה בחברת אחזקה ציבורית :-------------------------------- :----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- :----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- נזילות נמוכה מאוד, הכסף ״נעול״ לשנים רבות (7-10 שנים בממוצע) גבוהה, ניתן לקנות ולמכור מניות בבורסה כמעט בכל עת סכום השקעה מינימלי גבוה מאוד, עשרות אלפי עד מיליוני שקלים נמוך מאוד, החל ממספר מאות שקלים (מחיר מניה בודדת) פיזור השקעות גבוה בתוך הקרן, אך מוגבל למספר קרנות בודדות למשקיע פרטי גבוה, חברת האחזקות מחזיקה בדרך כלל בפורטפוליו מגוון של חברות שקיפות ורגולציה נמוכה יחסית, כפופה לרגולציה פחות הדוקה, מידע מוגבל למשקיעים גבוהה מאוד, כפופה לרגולציה מחמירה של רשות ניירות ערך והבורסה דמי ניהול גבוהים, בדרך כלל 2% דמי ניהול שנתיים + 20% מרווחים (2/20) נמוכים יחסית, כלולים בעקיפין בעלויות התפעול של החברה הציבורית גישה לחברות פרטיות ישירה, הקרן בוחרת ומשקיעה בחברות עקיפה, דרך תיק ההשקעות של חברת האחזקה הציבורית פוטנציאל תשואה גבוה מאוד, אך מגיע עם סיכון וקושי בנזילות גבוה, אך ייתכן נמוך יותר מהשקעה ישירה בקרן מוצלחת מאוד בשל פערי שווי והוצאות תפעול מורכבות גבוהה, דורשת ידע וקשרים נמוכה, כמו קניית מניה רגילה בבורסה טעויות נפוצות 1. התעלמות מפערי שווי (Discount to NAV): משקיעים רבים מניחים ששווי השוק של חברת אחזקות ציבורית משקף במדויק את שווי נכסיה (שווי נכסים נקי, NAV). בפועל, חברות אחזקה רבות נסחרות ב"הנחה לשווי נכסים נקי" (Discount to NAV), כלומר שווי השוק שלהן נמוך מסך שווי האחזקות שלהן. זה קורה ממגוון סיבות, כמו חוסר שקיפות, חוסר אמון של השוק בהנהלה, או חוסר נזילות של חלק מהנכסים. חיוני לבצע ניתוח מעמיק ולבחון את פער השווי לפני ההשקעה. לעיתים ההנחה הזו היא הזדמנות, ולעיתים היא מלכודת. 2. התמקדות רק בסטארט-אפים: בעוד שחשיפה לסטארט-אפים היא אטרקטיבית, חברות אחזקה ציבוריות רבות מחזיקות גם באחזקות משמעותיות בחברות תעשייתיות, חברות תשתיות, או חברות קמעונאות ותיקות. משקיעים שמחפשים רק את ה״אקזיט״ הבא עלולים להתאכזב אם הפורטפוליו מגוון מדי לכיוונים שמרניים יותר. חשוב להבין את פיזור תיק ההשקעות של החברה הציבורית לפני שמקבלים החלטה. 3.

הזנחת הבדיקה של הנהלת החברה: הצלחת חברת אחזקות ציבורית תלויה באופן דרמטי ביכולות הניהוליות של הצוות המוביל ובאסטרטגיית ההשקעה שלהם. האם למנהלים יש רקורד מוכח בהשבחת חברות פרטיות? האם הם יודעים לזהות הזדמנויות ולהימנע מעסקאות גרועות? משקיעים רבים מתמקדים רק בנכסים עצמם ושוכחים לבדוק את איכות ההנהלה והדירקטוריון, שהם הגורם המכריע. 4. התעלמות מעלויות תפעול ודמי ניהול עקיפים: למרות שאין דמי ניהול ישירים כמו בקרן פרייבט אקוויטי סגורה, לחברות אחזקה ציבוריות יש עלויות תפעול משלהן, כולל שכר הנהלה, הוצאות מטה, והוצאות תפעוליות אחרות. אלה מופחתות מרווחי החברה ובסופו של דבר משפיעות על התשואה למשקיע. חשוב לבחון את יעילות התפעול של החברה ואת מבנה העלויות שלה. 5. התייחסות למניה כ"השקעה בטוחה" בזכות הפיזור: נכון, חברת אחזקות ציבורית מציעה פיזור רחב יותר מאשר השקעה בסטארט-אפ בודד. אולם, היא עדיין כפופה לתנודות שוק ההון, סיכוני מקרו-כלכלה, וסיכונים ספציפיים לסקטורים בהם היא פועלת. במצבי משבר, גם חברות מפוזרות עלולות לספוג ירידות חדות. לדוגמה, חברה כמו כלל תעשיות, עם חשיפה לתעשייה מסורתית, עלולה להיפגע מירידה בפעילות הכלכלית בישראל, גם אם ההשקעות שלה בסטארט-אפים טכנולוגיים מצליחות. 6. התעלמות מסכנות הריכוזיות: למרות הפיזור, לעיתים חברת אחזקות ציבורית עלולה להיות תלויה באחזקה אחת או שתיים משמעותיות. אם אחת מהן נכשלת או נפגעת, הדבר עלול להשפיע באופן דרמטי על שווי המניה כולה. יש לבחון את מידת הריכוזיות של תיק ההשקעות שלה. שאלות ותשובות (FAQ) מה ההבדל העיקרי בין השקעה ישירה בקרן פרייבט אקוויטי לבין השקעה דרך הבורסה?

ההבדל המרכזי הוא נזילות וסכומי השקעה. השקעה ישירה בקרן פרייבט אקוויטי דורשת סכומי כסף גדולים מאוד (לרוב מיליוני שקלים) והכסף נעול לשנים רבות, ללא אפשרות למשוך אותו. השקעה דרך הבורסה, ברכישת מניות של חברת אחזקה ציבורית, מאפשרת השקעה בסכומים נמוכים בהרבה (החל ממחיר מניה בודדת) ונזילה למדי, שכן ניתן למכור את המניות בכל עת. אילו יתרונות מציעה השקעה בחברות אחזקה ציבוריות? השקעה בחברות אחזקה ציבוריות מציעה חשיפה למגוון רחב של חברות פרטיות וסטארט-אפים, נזילות גבוהה יחסית, סכומי השקעה נמוכים יותר, ושקיפות רגולטורית גבוהה יותר מאשר קרנות פרייבט אקוויטי מסורתיות. היא מאפשרת למשקיע הקטן ליהנות מפוטנציאל הצמיחה של השוק הפרטי. האם חברות אחזקה ציבוריות נסחרות תמיד בשווי הוגן? לא בהכרח. חברות אחזקה ציבוריות נסחרות לעיתים קרובות ב"הנחה לשווי נכסים נקי" (Discount to NAV), כלומר שווי השוק שלהן נמוך מהשווי המשוקלל של כלל האחזקות שלהן. יש לבחון את הסיבות להנחה זו, שיכולות לנבוע מחוסר אמון של השוק, חוסר שקיפות, או חוסר נזילות של נכסים מסוימים. האם יש סיכונים ייחודיים להשקעה בחברות אחזקה ציבוריות? כן, קיימים סיכונים. מעבר לסיכוני שוק כלליים, יש סיכון לטעות בהערכת פער השווי (Discount to NAV), סיכון תלוי איכות ההנהלה, סיכון מריכוזיות יתר של תיק ההשקעות, וסיכון לחוסר פיזור מספק בתחומי השקעה מסוימים. כמו לכל השקעה, נדרשת בדיקת נאותות מעמיקה. האם יש רגולציה ספציפית לחברות אחזקה ציבוריות בישראל? חברות אחזקה ציבוריות בישראל כפופות לרגולציה של רשות ניירות ערך והבורסה בתל אביב, כמו כל חברה ציבורית אחרת. הן נדרשות לפרסם דוחות כספיים רבעוניים ושנתיים, לדווח על אירועים מהותיים, ולעמוד בכללי ממשל תאגידי מחמירים. רגולציה זו מספקת רמת שקיפות גבוהה למשקיעים.

באיזו תדירות חברות אחזקה ציבוריות מוכרות את השקעותיהן? תדירות המימושים משתנה מאוד בין חברות אחזקה שונות ובין סוגי השקעות. חברות אחזקה מסוימות מתמקדות בהשבחה לטווח ארוך של חברות תעשייתיות, בעוד שאחרות עשויות לממש אחזקות בסטארט-אפים במהירות רבה יותר כשהם מגיעים לבשלות. מדיניות המימוש היא חלק מהאסטרטגיה הכוללת של החברה ויש לבחון אותה לפני השקעה. האם השקעה בחברות אחזקה ציבוריות מתאימה לכל משקיע? השקעה זו מתאימה למשקיעים בעלי אופק השקעה לטווח בינוני-ארוך, המעוניינים בחשיפה עקיפה לעולם הפרייבט אקוויטי אך זקוקים לנזילות גבוהה יותר וסכומי השקעה נמוכים יותר. היא דורשת מחקר ובדיקה מעמיקה של החברה הספציפית, איכות ההנהלה, מבנה ההשקעות ופער השווי, ולכן אינה מתאימה למשקיע פסיבי לחלוטין. למשקיעים שמעוניינים להעמיק את הידע שלהם, מכללת סקילס מציעה את ההדרכה החינמית של מכללת סקילס אשר יכולה להיות נקודת התחלה מצוינת. מסקנה חד משמעית השקעה בקרנות פרייבט אקוויטי דרך הבורסה, באמצעות רכישת מניות של חברות אחזקה ציבוריות, היא אסטרטגיה לגיטימית ונגישה המאפשרת למשקיעים פרטיים ליהנות מפוטנציאל הצמיחה של חברות פרטיות וסטארט-אפים. עם זאת, היא דורשת ניתוח מעמיק, הבנה של פערי השווי, הערכה של איכות ההנהלה, והתייחסות לסיכונים הייחודיים. אין לקבל החלטות השקעה ללא בדיקה יסודית ומקיפה, וכדאי להיעזר במידע מקצועי זמין, למשל דרך מרכז הידע של מכללת סקילס, או קורס שוק ההון למתחילים עבור מי שרוצה להבין את יסודות המסחר וההשקעה. הצעד הבא הוא להרחיב את הידע שלכם וללמוד כיצד לנתח חברות אחזקה ציבוריות באופן מקצועי. אנו מזמינים אתכם להצטרף להדרכה החינמית של מכללת סקילס ולהשאיר פרטים, כדי לקבל גישה לכלים יישומיים ותובנות שיסייעו לכם לקבל החלטות השקעה מבוססות. הצעד הבא אם הנושא הזה מעניין אותך והגעת עד לכאן, הזמן להפוך את הידע לפעולה. הצטרפו להדרכה החינמית של מכללת סקילס והשאירו פרטים כדי לקבל גישה למסלול הלימוד המלא. למידע נוסף אפשר לעיין גם בהמסלולים המקצועיים. סקירה זו נכתבה בסיוע מערכת בינה מלאכותית של מכללת סקילס. כל המידע חינוכי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות.