השקעה בחוזים עתיים על סחורות חקלאיות ככלי לגידור אינפלציה בתיק

חוזים עתידיים על סחורות חקלאיות ככלי לגידור אינפלציה בתיק השקעות TL;DR השקעה בחוזים עתידיים על סחורות חקלאיות, כדוגמת חיטה ותירס, עשויה לשמש ככלי אפקטיבי לגידור סיכוני אינפלציה בתיק ההשקעות. סחורות אלו נוטות לעלות במחיר בתקופות אינפלציוניות, ובכך מקזזות את ירידת כוח הקנייה של נכסים פיננסיים אחרים. גידור זה מתבצע באמצעות קניית חוזים עתידיים, המאפשרים חשיפה לתנודות מחירי הסחורות ללא צורך באחזקה פיזית. הסבר פשוט כאשר האינפלציה מרימה ראש, כלומר, מחירי המוצרים והשירותים עולים באופן כללי, הכסף שלנו שווה פחות. השקעות כמו מניות ואגרות חוב עלולות לסבול מירידת ערך ריאלי, כלומר, כוח הקנייה שלהן נשחק. כאן נכנסות לתמונה סחורות חקלאיות, ובפרט חיטה ותירס, כדרך להתגונן מפני השחיקה הזו. איך זה עובד? בדרך כלל, כשיש אינפלציה, מחירי חומרי הגלם, ובכללם מזון, נוטים לעלות. אם קנינו מראש, באמצעות חוזה עתידי, חיטה או תירס במחיר מסוים, ובינתיים המחיר בשוק עלה, אזי הרווח מהחוזה מקזז חלק מההפסד שנגרם לנו בשאר התיק. חוזה עתידי הוא הסכם לקנות או למכור כמות מסוימת של סחורה במחיר קבוע מראש, בתאריך עתידי. לדוגמה, חקלאי יכול לחתום על חוזה למכור את קציר התירס שלו בעוד חצי שנה במחיר מסוים, כדי להבטיח לעצמו הכנסה. משקיע, לעומת זאת, יכול לקנות חוזה כזה כדי להרוויח מעליית מחירים עתידית. היתרון הגדול הוא שאין צורך לאחסן טונות של חיטה או תירס. מדובר בחוזה פיננסי שנסחר בבורסה, ובדרך כלל, לפני שהחוזה מגיע לפקיעה, הוא נסגר בכסף מזומן, כלומר, המשקיע מרוויח או מפסיד את ההפרש במחיר, ללא קבלת הסחורה בפועל. זוהי דרך יעילה לחשוף את תיק ההשקעות למגמת מחירי הסחורות, מבלי להתעסק עם לוגיסטיקה מורכבת.

דוגמה ישראלית קונקרטית נניח שמשקיע ישראלי, נתן כהן, מחזיק תיק השקעות בשווי מיליון שקלים. התיק מורכב בעיקר ממניות ישראליות (כמו בנקים וחברות טכנולוגיה) ואגרות חוב ממשלתיות. בשנת 2022, כשהאינפלציה בישראל החלה לטפס והגיעה לכ-5.3% בשיא, נתן חשש לירידת כוח הקנייה של תיקו. הוא החליט לגדר חלק מהתיק באמצעות השקעה בחוזים עתידיים על סחורות חקלאיות. נתן החליט להקצות 5% מתיקו, שהם 50,000 שקלים, לגידור באמצעות חוזים עתידיים על תירס. הוא ניגש לבנק לאומי, דרך פלטפורמת המסחר שלו, וקנה חוזים עתידיים על תירס בבורסת הסחורות של שיקגו (CBOT). נניח שהוא קנה 5 חוזים (כל חוזה מייצג 5,000 בושל, יחידת מידה לתבואה), כלומר סך של 25,000 בושל תירס. מחיר התירס באותה תקופה עמד על כ-650 סנט לבושל (6.5 דולר). שווי החוזים הכולל היה 162,500 דולר, אך הוא נדרש להפקיד רק מקדמה (Margin) של כ-10,000 דולר לכל חוזה, כלומר 50,000 דולר, שהם כ-180,000 שקלים (לפי שער חליפין של 3.6 שקלים לדולר). נתן השקיע בפועל 50,000 שקלים בלבד, ששימשו כביטחונות. במהלך שנת 2022, עקב שיבושי שרשרת אספקה, המלחמה באוקראינה והאינפלציה הגלובלית, מחירי התירס עלו משמעותית. נניח שמחיר התירס עלה ב-15% והגיע ל-747.5 סנט לבושל. הרווח על החוזים של נתן יהיה: רווח לבושל: 747.5 סנט - 650 סנט = 97.5 סנט רווח כולל: 97.5 סנט לבושל 25,000 בושל = 24,375 דולר. במונחי שקלים, לפי שער חליפין ממוצע של 3.5 שקלים לדולר (בהנחה ששער הדולר גם התחזק מעט מול השקל בתקופה אינפלציונית), הרווח הוא כ-85,312 שקלים. בעוד שנכסים אחרים בתיק של נתן ספגו ירידת ערך ריאלית עקב האינפלציה ונתנו תשואה נומינלית נמוכה, או אף שלילית, הרווח מהחוזים העתידיים על התירס קיזז חלק ניכר מהשחיקה.

לדוגמה, אם תיק המניות שלו ירד ב-10% ריאלית, אך הרווח מהחוזים הוסיף 8.5% לערך התיק הכולל (85,312 שקלים מתוך מיליון שקלים), התיק שלו נפגע פחות באופן משמעותי. חשוב לציין כי השקעה בחוזים עתידיים כרוכה בסיכון גבוה, שכן תנודות מחירים עלולות להוביל להפסדים משמעותיים, אך במקרה זה, היא שימשה ככלי גידור יעיל. המשך למידה על סוגי השקעות אלו ניתן למצוא במרכז הידע של מכללת סקילס. טבלת השוואה: גידור אינפלציה - סחורות חקלאיות מול נכסים אחרים מאפיין/נכס חוזים עתידיים על סחורות חקלאיות (חיטה/תירס) מניות חברות צמיחה אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד זהב :---------------- :------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- מתאם לאינפלציה גבוה, לרוב עולים עם האינפלציה נמוך יחסית, לעיתים נפגעות מריבית עולה גבוה, מגינות היטב מפני אינפלציה גבוה, נחשב "חוף מבטחים" תנודתיות גבוהה, מחירי סחורות יכולים להשתנות בחדות בינונית עד גבוהה נמוכה (לאחר ההצמדה) בינונית עד גבוהה נזילות גבוהה בבורסות הגדולות (למשל, CBOT) גבוהה במניות מובילות גבוהה גבוהה עלויות אחזקה עמלות מסחר, עלויות גלגול חוזים (Roll-over) עמלות מסחר עמלות ניהול (בקרנות) אחסון פיזי (במטילים), עמלות (ב-ETF) מורכבות בינונית עד גבוהה, דורש ידע בחוזים עתידיים נמוכה עד בינונית נמוכה (עבור אג"ח בודדות/קרנות) נמוכה (עבור ETF) פוטנציאל תשואה גבוה, אך גם פוטנציאל הפסד גבוה גבוה (בטווח ארוך) נמוך (מטרתו שימור ערך) בינוני דוגמה ישראלית סוחר ישראלי קונה חוזי חיטה דרך בנק הפועלים מניות קבוצת דלק או טבע קרן סל על אג"ח ממשלתי צמוד מדד של בנק ישראל תעודת סל על זהב הנסחרת בבורסה בתל אביב רגולציה רלוונטית רשות ניירות ערך, בנק ישראל (בעקיפין דרך הבנקים) רשות ניירות ערך רשות ניירות ערך, בנק ישראל רשות ניירות ערך טעויות נפוצות 1. השקעה ללא הבנת המינוף: חוזים עתידיים הם מכשיר ממונף. המשקיע מפקיד רק חלק קטן מערך החוזה כביטחונות (Margin). גם תנודה קטנה במחיר הסחורה יכולה להוביל לרווחים או הפסדים גדולים מאוד ביחס לסכום ההשקעה הראשוני. משקיעים רבים מניחים שהסיכון הוא רק בגובה הסכום שהפקידו, אך בפועל הם חשופים לכל ערך החוזה. 2. השקעה לטווח ארוך ללא גלגול נכון: חוזים עתידיים הם בעלי תאריך פקיעה. משקיעים שרוצים להישאר חשופים לסחורה לאורך זמן צריכים "לגלגל" את החוזה, כלומר למכור את החוזה הנוכחי ולקנות חוזה חדש עם תאריך פקיעה מאוחר יותר. תהליך זה כרוך בעלויות, ולעיתים קרובות גם בהפסד בגלל מצב של "קונטנגו" (כאשר מחיר החוזה העתידי גבוה ממחיר הסחורה המיידית), מה שעלול לשחוק את התשואה לאורך זמן. 3. השקעה ללא הבנת הגורמים המשפיעים על מחירי הסחורות: מחירי חיטה ותירס מושפעים ממגוון רחב של גורמים: מזג האוויר (בצורת, שיטפונות), גיאופוליטיקה (מלחמות, הסכמים בינלאומיים), מדיניות ממשלתית (סובסידיות, מכסים), ביקוש עולמי (גידול אוכלוסייה, שימוש בדלק ביולוגי) וחוזק הדולר האמריקאי. אי הבנת גורמים אלו עלולה להוביל להחלטות שגויות.

4. השקעה מתוך הנחה שסחורות תמיד עולות באינפלציה: בעוד שיש מתאם חיובי בין סחורות לאינפלציה, זה אינו כלל ברזל. ישנם תקופות בהן האינפלציה עולה אך מחירי סחורות מסוימות אינם מגיבים באותה מידה, או אף יורדים, עקב עודף היצע או גורמים ספציפיים אחרים. 5. חשיפת יתר לסחורות: למרות היתרונות בגידור, הקצאת חלק גדול מדי מהתיק לסחורות עלולה להגביר את התנודתיות הכללית של התיק. פיזור נכון הוא המפתח. מומלץ להתייעץ עם יועץ השקעות ולשקול את ההדרכה החינמית של מכללת סקילס כדי להבין טוב יותר את המורכבויות הללו בטרם קבלת החלטות. 6. התעלמות מעלויות העמלות והמיסים: מסחר בחוזים עתידיים כרוך בעמלות מסחר, עמלות ברוקראז', ובמיסוי על רווחי הון בהתאם לחוקי המס בישראל. יש להביא בחשבון עלויות אלו בעת תכנון האסטרטגיה. שאלות ותשובות (FAQ) מה ההבדל בין השקעה ישירה בסחורה לבין חוזה עתידי? השקעה ישירה בסחורה פירושה קנייה פיזית של הסחורה, כמו קניית זהב או אחסון חיטה במחסן. חוזה עתידי הוא הסכם פיננסי לקנות או למכור את הסחורה בתאריך עתידי, ללא צורך באחזקה פיזית, והוא נסלק לרוב במזומן. האם חוזים עתידיים על סחורות חקלאיות מתאימים לכל משקיע? לא, חוזים עתידיים הם מכשירים מורכבים וממונפים הכרוכים בסיכון גבוה.

הם מתאימים בעיקר למשקיעים מנוסים בעלי הבנה מעמיקה בשוק ההון וביכולת לספוג הפסדים משמעותיים. מהו "קונטנגו" ו"בק-וורדיישן" בהקשר של חוזים עתידיים? קונטנגו הוא מצב בו מחיר החוזה העתידי גבוה ממחיר הסחורה המיידית (Spot Price). בק-וורדיישן הוא המצב ההפוך, בו מחיר החוזה העתידי נמוך ממחיר הסחורה המיידית. מצבים אלו משפיעים על עלות גלגול החוזים. איך משקיע ישראלי יכול לסחור בחוזים עתידיים על חיטה ותירס? משקיע ישראלי יכול לסחור בחוזים אלו דרך בתי השקעות או בנקים המציעים גישה לבורסות סחורות בינלאומיות, כמו בורסת הסחורות של שיקגו (CBOT). יש צורך בפתיחת חשבון מסחר מתאים והפקדת ביטחונות. האם יש דרכים פחות מסוכנות לחשוף את התיק לסחורות חקלאיות? כן, ניתן להשתמש בקרנות סל (ETF) העוקבות אחר מחירי סחורות חקלאיות או מדדים של סחורות, או בקרנות נאמנות המתמחות בתחום. מכשירים אלו לרוב פחות ממונפים ופשוטים יותר למסחר. אילו גורמים נוספים, מלבד אינפלציה, משפיעים על מחירי חיטה ותירס? מחירי חיטה ותירס מושפעים באופן משמעותי ממזג האוויר בשרשרת האספקה העולמית, רמות המלאי העולמיות, מדיניות ייצוא וייבוא של מדינות מפתח, ושינויים בביקוש עקב שימושים תעשייתיים (כמו אתנול מתירס). כמה אחוז מהתיק מומלץ להקצות לגידור באמצעות סחורות? הקצאה זו תלויה בפרופיל הסיכון של המשקיע, גודל התיק, ומטרות ההשקעה.

בדרך כלל, מדובר באחוז קטן יחסית (לרוב בין 2% ל-10%) מסך התיק, בשל התנודתיות והסיכון הגבוה. חשוב להתייעץ עם יועץ השקעות מוסמך לפני קבלת החלטה. מסקנה חד משמעית השקעה בחוזים עתידיים על סחורות חקלאיות, כגון חיטה ותירס, יכולה לשמש ככלי גידור אפקטיבי מפני אינפלציה בתיק השקעות מגוון. עם זאת, מדובר במכשיר פיננסי מורכב וממונף, הדורש הבנה עמוקה של השוק, ניהול סיכונים קפדני וידע מקצועי. משקיעים המעוניינים לשלב גידור מסוג זה בתיקם צריכים לבצע מחקר מעמיק, להבין את כלל ההשלכות הכרוכות במסחר בחוזים עתידיים, ולשקול ייעוץ מקצועי. למשקיעים פחות מנוסים, קיימות חלופות פשוטות יותר כמו קרנות סל. הבנה מעמיקה של עולם ההשקעות, לרבות מכשירים מורכבים, היא קריטית להצלחה פיננסית. הצעד הבא אם אתם מעוניינים להעמיק את הידע שלכם בעולם ההשקעות וללמוד על כלים פיננסיים מתקדמים, אנו מזמינים אתכם להצטרף להדרכה החינמית של מכללת סקילס. השאירו פרטים עוד היום וצאו לדרך לעבר עתיד פיננסי בטוח וחכם יותר. הצעד הבא אם הנושא הזה מעניין אותך והגעת עד לכאן, הזמן להפוך את הידע לפעולה. הצטרפו להדרכה החינמית של מכללת סקילס והשאירו פרטים כדי לקבל גישה למסלול הלימוד המלא. למידע נוסף אפשר לעיין גם בהמסלולים המקצועיים. סקירה זו נכתבה בסיוע מערכת בינה מלאכותית של מכללת סקילס. כל המידע חינוכי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות.