אסטרטגיית השקעה בתקופות ריבית גבוהה

כשריבית בנק ישראל עומדת גבוה, פתאום יש אלטרנטיבה: מק״מ, קרן כספית או פיקדון קצר נותנים תשואה סבירה בלי לקחת סיכון של מניות. זה משנה את כל החשבון. אסטרטגיית השקעה בתקופת ריבית גבוהה נשענת על שלוש שאלות: כמה כסף באמת צריך להיות נזיל, כמה סיכון ריבית יש באג״ח שבתיק, והאם להחזיר חוב יקר לפני שמשקיעים. מי שעונה עליהן בזהירות לא צריך לנחש מתי הריבית תרד.

מה ריבית גבוהה עושה לכל נכס?

ריבית היא המחיר של הכסף, והיא משפיעה על התמחור של כמעט הכול.

מזומן וטווח קצר. המרוויחים הישירים. מק״מ, קרנות כספיות ופיקדונות קצרים משקפים את הריבית הנוכחית במהירות.

אג״ח ארוכות. כשהריבית עולה, מחירי אג״ח קיימות יורדים, וככל שהאג״ח ארוכה יותר הירידה חדה יותר. מצד שני, מי שקונה כשהריבית כבר גבוהה נועל תשואה גבוהה לשנים.

מניות. ריבית גבוהה מעלה את שיעור ההיוון של רווחים עתידיים. חברות שרוב הערך שלהן נמצא ברווחים רחוקים, כמו חברות צמיחה, רגישות יותר. חברות עם רווחים יציבים היום רגישות פחות.

נדל״ן. מימון יקר מקטין את מה שקונים יכולים לשלם, ומשקיעים ממונפים מרגישים את זה בתזרים. גם קרנות ריט נסחרות רגישות לריבית.

כמה אג״ח ארוכה יכולה לרדת? דוגמה עם משך חיים

המדד שמודד רגישות לריבית נקרא משך חיים, או מח״מ. כלל אצבע מקובל: אג״ח עם מח״מ של 7 שנים תאבד בערך 7% מערכה אם הריבית בשוק עולה ב-1%, ותרוויח בערך 7% אם הריבית יורדת ב-1%.

ההמחשה הבאה היפותטית. יעל מחולון מחזיקה 200,000 ₪ שהיא לא צריכה בשנתיים הקרובות, ומשווה שלוש אפשרויות.

שימו לב שהטבלה מראה רק את השינוי במחיר. בנוסף יש את הריבית השוטפת שהאג״ח משלמות. אג״ח ארוכה היא הימור על כיוון הריבית, גם אם היא לא נראית כמו הימור. מי שצריך את הכסף בעוד שנתיים לא אמור להמר על זה.

להחזיר משכנתא או להשקיע?

בריבית גבוהה השאלה הזו הופכת רלוונטית. ריבית הפריים היא ריבית בנק ישראל ועוד 1.5%, ולכן כשהבסיס גבוה, גם מסלול הפריים יקר.

הנקודה שרבים מפספסים: פירעון חוב הוא ״תשואה״ בטוחה ופטורה ממס. אם מסלול במשכנתא עולה, לצורך ההמחשה, 6% בשנה, כל שקל שמוחזר חוסך 6% בלי סיכון שוק. כדי להגיע לאותה תוצאה בהשקעה, צריך תשואה גבוהה יותר לפני מס של 25% על הרווח, ועם סיכון.

זה לא אומר שכדאי לפרוע בכל מצב. יש עמלות פירעון מוקדם במסלולים מסוימים, בעיקר בריבית קבועה. יש חשיבות לנזילות, כי כסף שהוחזר לבנק לא חוזר בקלות. ומי שאין לו קרן חירום לא צריך לפרוע קודם. אבל חוב יקר, כמו הלוואה צרכנית או מינוס בעו״ש, ראוי לפירעון לפני כמעט כל השקעה.

מה לעשות עם רכיב המניות?

לרוב, לא הרבה. מי שמשקיע לטווח של 15 שנה ויותר לא צריך לשנות את חלוקת הבסיס בגלל רמת הריבית של השנה.

מה שכן משתנה הוא ההשוואה. כשמק״מ נותן תשואה סבירה, פרמיית הסיכון של מניות, כלומר כמה יותר הן צריכות להניב, נמתחת. זו סיבה טובה לא להגדיל חשיפה למניות מעבר לתוכנית, וגם סיבה טובה לבדוק שהכסף לטווח קצר באמת יושב בטווח קצר.

ועוד דבר: בריבית גבוהה, יש משקיעים שמשאירים יותר מדי כסף בעו״ש שלא נושא ריבית בכלל. זו טעות יקרה ושקטה. כסף שמחכה לשימוש יכול לשבת בקרן כספית או בפיקדון קצר.

מה קורה כשהריבית מתחילה לרדת?

אף אחד לא יודע מתי. אבל כשזה קורה, כמה דברים נוטים לקרות.

אג״ח ארוכות שנקנו בריבית גבוהה עולות במחיר. קרנות כספיות מתחילות להניב פחות, ומי שהתרגל לתשואה בלי סיכון מתחיל לחפש אלטרנטיבה, לפעמים מסוכנת מדי. מניות צמיחה נוטות להגיב חיובית, אבל גם זה לא אוטומטי אם ההורדה מגיעה בגלל מיתון.

מי שבנה את התיק לפי צרכים, ולא לפי תחזית ריבית, לא צריך לעשות שום דבר דרמטי ביום ההחלטה של בנק ישראל.

תוכנית עבודה פשוטה לתקופת ריבית גבוהה

1. מפו את הכסף לפי מועד. מה נדרש בשנה הקרובה, מה בשלוש שנים, ומה לטווח ארוך.
2. כסף לטווח קצר לנכסים קצרים. קרן כספית, מק״מ או פיקדון. להשוות דמי ניהול ומיסוי.
3. בדקו את מח״מ האג״ח. התאימו אותו לטווח שבו תצטרכו את הכסף.
4. טפלו בחוב יקר. הלוואות צרכניות ומינוס קודמים להשקעות.
5. השאירו את רכיב המניות לפי תוכנית. בלי להגדיל ובלי לברוח.

להבנה מעמיקה יותר של אג״ח, ריבית ובניית תיק, יש הרחבה בקורס ההשקעות, ומאמרים נוספים במרכז הידע.

שאלות נפוצות

מה כדאי לעשות עם כסף פנוי בזמן ריבית גבוהה?

כסף שנדרש בטווח קצר יכול לשבת בנכסים קצרים כמו קרן כספית, מק״מ או פיקדון, שמשקפים את הריבית הגבוהה. כסף לטווח ארוך ממשיך לפי תוכנית ההשקעה. מה שכדאי להימנע ממנו הוא עו״ש שלא נושא ריבית.

האם אג״ח ארוכות הן הזדמנות כשהריבית גבוהה?

הן נועלות תשואה גבוהה לשנים, ואם הריבית תרד מחירן יעלה. אבל אם הריבית תמשיך לעלות, הן יירדו. מדובר בחשיפה לכיוון הריבית, שמתאימה רק למי שלא צריך את הכסף בטווח הקצר.

האם לפרוע משכנתא כשהריבית גבוהה?

פירעון חוסך ריבית בלי סיכון שוק ובלי מס, וזה יתרון ברור. מנגד יש עמלות פירעון מוקדם בחלק מהמסלולים, ונזילות שהולכת לאיבוד. כדאי לבדוק מול הבנק או יועץ משכנתאות מה העלות בפועל לפני שמחליטים.

איך ריבית גבוהה משפיעה על מניות?

היא מעלה את שיעור ההיוון של רווחים עתידיים, ולכן פוגעת יותר בחברות שרוב הערך שלהן רחוק בזמן. בנוסף, היא מייקרת מימון לחברות ממונפות. חברות עם רווחים יציבים ומאזן חזק נוטות להיות רגישות פחות.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.