מניית מטא: עסק פרסום, הימורים ארוכי טווח ושליטת מייסד

ב-2022 איבדה מניית מטא (META) בערך שני שלישים מערכה, בשנה שבה החברה הוציאה מיליארדים על מציאות מדומה והמשקיעים איבדו סבלנות. מאז היא התאוששה, אבל הסיפור הזה הוא הדרך הטובה ביותר להבין את מניית מטא: עסק פרסום רווחי מאוד, מנוהל בידי מייסד שמחזיק בשליטה ומוכן להשקיע סכומים עצומים בהימורים ארוכי טווח. מי שקונה את המניה קונה את שני הדברים יחד.

ממה מטא מרוויחה?

כמעט כל ההכנסות של מטא מגיעות מפרסום באפליקציות שלה: פייסבוק, אינסטגרם, מסנג׳ר, WhatsApp ו-Threads. החברה מדווחת על שני מגזרים עיקריים: משפחת האפליקציות (Family of Apps), שמייצרת את הרווח, ו-Reality Labs, שמפתחת מציאות מדומה ורבודה ומפסידה מיליארדי דולרים בשנה.

המנגנון פשוט להבנה. מיליארדי משתמשים גוללים פיד, והמערכת של מטא מציגה להם מודעות לפי מה שהיא יודעת עליהם. ככל שהמודעות מדויקות יותר, המפרסמים מוכנים לשלם יותר. עסק קטן בחולון שמוכר תכשיטים יכול להגיע ללקוחות בדיוק רב, וזה מה שהופך את הפלטפורמה לחיונית עבור מפרסמים רבים.

פייסבוק הוקמה ב-2004, רכשה את אינסטגרם ב-2012 ואת WhatsApp ב-2014, ובאוקטובר 2021 שינתה את שמה ל-Meta Platforms. הסימול בבורסה שונה ל-META ב-2022.

למה המניה צנחה ב-2022 והתאוששה אחר כך?

המניה צנחה בגלל שילוב של האטה בהכנסות מפרסום, שינויי פרטיות במערכת ההפעלה של אפל שפגעו ביכולת למדוד מודעות, והוצאות ענק על Reality Labs. ההתאוששות הגיעה כשהחברה קיצצה עלויות, פיטרה עובדים והראתה שהעסק המרכזי עדיין צומח ומרוויח.

הלקח למשקיע הוא לא שהמניה תמיד חוזרת. הלקח הוא שבמניה בודדת, אפילו של חברה רווחית, ירידה של שני שלישים היא תרחיש אמיתי. מי שהחזיק אותה כ-40% מהתיק עבר שנה קשה מאוד, גם אם בדיעבד היא התאוששה.

מי שולט במטא ולמה זה חשוב?

מארק צוקרברג שולט במטא בזכות מבנה של שני סוגי מניות: מניות מסוג B מקנות לו עשרה קולות למניה, והמשקיעים בבורסה מחזיקים מניות מסוג A עם קול אחד. בפועל, בעלי המניות מהציבור לא יכולים לכפות שינוי אסטרטגיה, גם אם הם מתנגדים לה.

זה עובד לשני הכיוונים. שליטה של מייסד מאפשרת להשקיע לטווח ארוך בלי לחץ רבעוני. היא גם אומרת שאם ההימור שגוי, אין מנגנון שיעצור אותו. מי שקונה את המניה צריך להיות בנוח עם זה.

אילו סיכונים יש במניית מטא?

סיכון ראשון הוא הוצאות. מטא משקיעה בכבדות בבינה מלאכותית ובמרכזי נתונים, לצד ההפסדים של Reality Labs. ההוצאות ההוניות (CapEx) שלה הן נתון שכדאי לעקוב אחריו בכל דוח, יחד עם השאלה אם הן מתורגמות להכנסות.

סיכון שני הוא רגולציה ופרטיות. מטא נמצאת תחת פיקוח של רגולטורים בארה״ב ובאירופה, בנושאי תחרות, פרטיות ובטיחות משתמשים, ושילמה בעבר קנסות גבוהים. שינוי כללים על שימוש בנתונים פוגע ישירות במנגנון הפרסום.

סיכון שלישי הוא מחזור הפרסום. בהאטה כלכלית מפרסמים מקצצים, והכנסות מטא מרגישות את זה מהר. עסקים קטנים, שמהווים חלק גדול מהמפרסמים בפלטפורמה, נוטים לקצץ ראשונים כשהמכירות שלהם נחלשות.

כמה מס משלמים מישראל על מניית מטא?

משקיע ישראלי פרטי משלם 25% מס רווחי הון על הרווח הריאלי במכירה. מטא החלה לחלק דיבידנד ב-2024, ועליו מנוכה בארה״ב 25% למי שחתם על טופס W-8BEN, ו-30% למי שלא. החזקה במניות אמריקאיות בשווי של יותר מ-60,000 דולר חושפת את היורשים למס העיזבון האמריקאי.

לפי הלמ״ס, מדד המחירים לצרכן עלה ב-1.5% ב-12 החודשים שהסתיימו באוגוסט 2026, וזה החלק שמנוכה מהרווח הנומינלי לפני חישוב המס בשנה כזו. לנכס דולרי יש כללי חישוב משלו, ולכן מקרה ספציפי כדאי לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס.

דוגמה מספרית: שנה כמו 2022 בשני תיקים

שני משקיעים מנתניה, כל אחד עם תיק של 100,000 ₪. עומר שם 40% מהתיק במניית מטא ואת השאר בקרן מדד רחבה. מיכל שמה 5% במטא ו-95% בקרן.

נניח לצורך הדוגמה שמטא יורדת 64% בשנה אחת והקרן יורדת 20%. עומר מפסיד 25,600 ₪ על המניה ו-12,000 ₪ על הקרן, סך הכול 37,600 ₪. מיכל מפסידה 3,200 ₪ על המניה ו-19,000 ₪ על הקרן, סך הכול 22,200 ₪.

ההבדל, כ-15,400 ₪, הוא המחיר של ריכוז. עומר צריך עלייה של כ-60% כדי לחזור, מיכל כ-29%. מי שרוצה ללמוד לנתח חברה כמו מטא ולקבוע כמה ממנה מתאים לתיק, ימצא את הכלים בקורס השקעות ערך.

מה כדאי לבדוק בדוח הרבעוני של מטא?

כדאי לבדוק את צמיחת הכנסות הפרסום, את מספר המשתמשים הפעילים באפליקציות, את ההפסד של Reality Labs ואת תחזית ההוצאות של ההנהלה לשנה הקרובה. השילוב הזה מראה אם מכונת הפרסום ממשיכה לצמוח, וכמה ממנה נבלע בהימורים ארוכי הטווח של החברה. ההוצאות הן לא פחות חשובות מההכנסות.

סדר קריאה שעוזר:

1. הכנסות הפרסום לעומת הרבעון המקביל, ובנפרד המחיר הממוצע למודעה ומספר המודעות שהוצגו.
2. משתמשים פעילים יומיים במשפחת האפליקציות, כדי לראות שהקהל לא נשחק.
3. ההפסד התפעולי של Reality Labs, והאם הוא גדל או מתייצב.
4. תחזית ההוצאות וההוצאות ההוניות לשנה הבאה, שבה השוק מגיב לא פעם חזק יותר מאשר לרווח.

כדאי גם לזכור שמטא מדווחת בדולרים ושהתוצאות בשקלים תלויות בשער. משקיע שבודק רק את מחיר המניה באפליקציית הבנק רואה תמונה שכוללת גם את תנועת השקל.

שאלות נפוצות

האם מטא מחלקת דיבידנד?

כן. מטא הכריזה על הדיבידנד הראשון שלה ב-2024 ומחלקת אותו כל רבעון, לצד רכישה עצמית של מניות. תשואת הדיבידנד נמוכה, ולמשקיע ישראלי עם W-8BEN מנוכה ממנה 25% במקור.

מה זה Reality Labs?

זה המגזר של מטא שמפתח משקפי מציאות מדומה ורבודה ומוצרים לבישים. הוא מפסיד מיליארדי דולרים בשנה, והמשקיעים עוקבים אחרי ההפסדים שלו כמדד למשמעת ההוצאות של החברה.

מה הקשר בין פייסבוק למטא?

מטא היא החברה, ופייסבוק היא אחת האפליקציות שלה. ב-2021 שינתה החברה את שמה מ-Facebook ל-Meta Platforms, וב-2022 שינתה את הסימול בבורסה ל-META.

האם מניית מטא מתאימה למשקיע לטווח ארוך?

היא יכולה להיות חלק מתיק, אבל כמניה בודדת היא עברה ירידה של כשני שלישים בשנה אחת. משקיע לטווח ארוך צריך לקבוע לה משקל מקסימלי, ולזכור שהוא כבר מחזיק אותה דרך מדדים אמריקאיים רחבים.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.