מדריך למשקיע באגח ממשלתיות קצרות כחלופה לפיקדונות הבנקאיים המסורתיים

100,000 ₪ שיושבים בפיקדון לשנה נעולים בבנק: אם תצטרכו אותם אחרי חצי שנה, ברוב המקרים תוותרו על חלק מהריבית או על כולה. אותו סכום באג״ח ממשלתיות קצרות או במק״מ נסחר בבורסה בתל אביב בכל יום מסחר, והמנפיק הוא מדינת ישראל. לכן, למי שיש לו חשבון מסחר ואופק של חודשים עד שנתיים, אג״ח ממשלתיות קצרות הן חלופה רצינית לפיקדון, לפעמים בתשואה דומה או גבוהה יותר.

אבל זו לא ארוחת חינם. יש עמלות, יש תנודה במחיר ויש כמה פרטים טכניים שמי שמגיע מהפיקדון לא מכיר.

מה נחשב אג״ח ממשלתית קצרה

המדינה לווה כסף מהציבור דרך כמה סוגי אג״ח, וכל אחד מתנהג אחרת.

מק״מ (מלווה קצר מועד). מונפק על ידי בנק ישראל לתקופה של עד שנה. אין בו ריבית תקופתית: קונים אותו במחיר נמוך מהערך הנקוב, ובפדיון מקבלים את הערך המלא. ההפרש הוא התשואה.

אג״ח שקליות בריבית קבועה (סדרות שחר). משלמות ריבית קבועה בשקלים. כשנשארו להן שנה-שנתיים עד הפדיון, הן מתנהגות כמו מכשיר קצר.

אג״ח צמודות מדד (סדרות גליל). הקרן צמודה למדד המחירים לצרכן. בטווח קצר, התשואה שלהן תלויה מאוד באינפלציה של החודשים הקרובים.

אג״ח בריבית משתנה (סדרות גילון). הריבית מתעדכנת לפי ריבית המק״מ, ולכן המחיר שלהן יציב יחסית.

כשאומרים ״אג״ח ממשלתיות קצרות״ מתכוונים בדרך כלל לאג״ח שנותרו להן עד כשלוש שנים לפדיון. השוואה מפורטת בין מק״מ, פיקדון וקרן כספית נמצאת במאמר על מק״מ, פיקדון וקרן כספית. כאן נתמקד בשאלה הרחבה: מתי אג״ח ממשלתית קצרה עדיפה על פיקדון.

פיקדון מול אג״ח ממשלתית קצרה: ההבדלים שקובעים

הנקודה שרוב החוסכים מפספסים היא המיקוח. בפיקדון, הריבית שתקבלו תלויה בכמה התעקשתם מול הבנקאי. באג״ח, כולם מקבלים את אותה תשואת שוק. חוסך שמעולם לא התמקח עם הבנק מקבל לעיתים קרובות פחות ממה שהשוק נותן.

דוגמה מספרית: 100,000 ₪ לשנה, עם עמלות

מיכל, בת 42 מבאר שבע (דמות לדוגמה), חוסכת 100,000 ₪ לשיפוץ שמתוכנן בעוד כשנה. נניח לצורך ההמחשה שהפיקדון שהוצע לה נותן 3.5% לשנה, ושאג״ח ממשלתית שנותרה לה כשנה לפדיון נסחרת בתשואה לפדיון של 4% לשנה.

בפיקדון, אחרי שנה, הרווח ברוטו הוא 3,500 ₪.

באג״ח, הרווח ברוטו הוא 4,000 ₪. אבל נניח שהיא משלמת עמלת קנייה של 0.2%, כלומר כ-200 ₪, ומחזיקה עד הפדיון בלי למכור. הרווח יורד לכ-3,800 ₪. אם יש בנוסף דמי משמרת, הפער מצטמצם עוד.

עכשיו התרחיש שמשנה את התמונה: אחרי חצי שנה הקבלן מבקש את הכסף מוקדם. בפיקדון, בהתאם לתנאים, היא עלולה לוותר על רוב הריבית. באג״ח היא מוכרת בשוק, משלמת עמלת מכירה, ומקבלת בערך את הריבית שנצברה עד אז, פלוס או מינוס שינוי קטן במחיר.

המספרים להמחשה בלבד. בשורה התחתונה, ההבדל בתשואה ברוב המקרים קטן. ההבדל האמיתי הוא בגמישות ובעמלות.

מה הסיכון באג״ח ממשלתית קצרה

הסיכון שמשקיעים מדמיינים, שהמדינה לא תחזיר את הכסף, הוא הקטן ביותר כאן. הסיכון האמיתי הוא סיכון ריבית: כשהריבית במשק עולה, מחיר אג״ח קיימת יורד.

באג״ח קצרה ההשפעה קטנה. אג״ח שנותרו לה כשנתיים לפדיון תאבד בערך 2% ממחירה אם הריבית בשוק תעלה באחוז אחד. באג״ח ל-15 שנה, אותה עלייה יכולה למחוק 10% ויותר. וזה עוד יתרון: מי שמחזיק עד הפדיון מקבל את הערך הנקוב המלא בכל מקרה, והירידה בדרך היא רק על הנייר.

באג״ח צמודה יש סיכון נוסף: אם האינפלציה בחודשים הקרובים נמוכה ממה שהשוק ציפה, התשואה בפועל תהיה נמוכה יותר. יעד האינפלציה של בנק ישראל הוא 1% עד 3%, אבל בפועל האינפלציה יוצאת מהטווח הזה לא מעט.

מיסוי: הנקודה שכדאי לבדוק לפני שבוחרים

ריבית על פיקדון שקלי לא צמוד ממוסה ב-15% על הריבית הנומינלית, והבנק מנכה את המס אוטומטית. באג״ח ממשלתיות ובמק״מ המס מנוכה גם הוא במקור בחשבון המסחר, אבל השיעור ואופן החישוב תלויים בסוג האג״ח, צמודה או לא צמודה. לפני שמשווים תשואות נטו, כדאי לבדוק את הכללים לשנת 2026 באתר רשות המסים, ובמקרה מורכב מול יועץ מס.

למי זה מתאים, ולמי פחות

אג״ח ממשלתית קצרה מתאימה למי שכבר יש לו חשבון מסחר, מחזיק סכום של עשרות אלפי שקלים ומעלה, ורוצה גמישות. היא מתאימה במיוחד לכסף עם יעד ידוע בטווח של חצי שנה עד שלוש שנים.

היא פחות מתאימה לסכומים קטנים, שבהם עמלת מינימום יכולה לאכול חלק ניכר מהתשואה, או למי שלא רוצה לראות את השווי זז בכלל. במקרה כזה, פיקדון שהתמקחתם עליו טוב, או קרן כספית, הם פתרונות פשוטים יותר.

שאלות נפוצות

האם אג״ח ממשלתית בטוחה יותר מפיקדון בבנק?

מבחינת החייב, מדובר במדינת ישראל מול בנק ישראלי, ושניהם נחשבים סיכון אשראי נמוך. ההבדל העיקרי הוא בתנודתיות: לפיקדון אין מחיר שוק, לאג״ח יש. בהחזקה עד הפדיון, התנודה הזו לא משנה את התוצאה.

כמה כסף צריך כדי לקנות אג״ח ממשלתית?

אפשר לקנות גם בסכומים קטנים יחסית דרך כל חשבון מסחר. השאלה היא העמלות: בחשבונות עם עמלת מינימום, קנייה של כמה אלפי שקלים עלולה להיות לא משתלמת. כדאי לבדוק את מבנה העמלות לפני שמתחילים.

מה עדיף, מק״מ או אג״ח שחר קצרה?

מק״מ פשוט יותר ומתאים לטווח של עד שנה. אג״ח שחר שנותרו לה שנה עד שלוש מתאימה לטווח ארוך קצת יותר ומשלמת ריבית תקופתית. ההבדל בתשואה ביניהם תלוי בעקום הריבית באותו רגע.

מה קורה לאג״ח קצרה אם בנק ישראל מוריד ריבית?

מחיר אג״ח בריבית קבועה עולה מעט, כי הריבית שהיא נותנת הופכת לאטרקטיבית יותר. מנגד, כשהיא תיפדה, תצטרכו להשקיע מחדש בריבית נמוכה יותר. בפיקדון קורה אותו דבר בחידוש.

מי שרוצה להבין לעומק אג״ח, עקום תשואות ובניית חלק סולידי בתיק יכול להמשיך לקורס השקעות.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.