החשיבות של אופק השקעה

ב-2008 ירד מדד S&P 500 בכ-37%. מי שהיה צריך את הכסף ב-2009 ספג הפסד אמיתי. מי שהכסף שלו היה מיועד לפנסיה ב-2030 ראה את התיק חוזר ועולה הרבה מעבר לנקודת השפל. אותה השקעה, אותו מדד, שתי תוצאות הפוכות. ההבדל היחיד היה אופק ההשקעה: מתי הכסף נדרש בפועל.

אופק השקעה הוא לא עניין של אופי או של גיל. הוא התאריך שבו תצטרכו את הכסף, והוא קובע כמה סיכון הכסף הזה יכול לשאת.

מה זה אופק השקעה, במספרים?

אופק הוא הזמן בין היום לבין הרגע שבו הכסף יוצא מההשקעה ומשמש למשהו. לאותו אדם יש בדרך כלל כמה אופקים במקביל: כרית ביטחון לחודשים הקרובים, חיסכון לדירה בעוד כמה שנים, ופנסיה בעוד עשורים.

הטעות הנפוצה היא להתייחס לכל הכסף כגוש אחד. בן 30 שאומר יש לי אופק ארוך צודק לגבי הפנסיה, וטועה לגבי 150,000 ₪ שהוא חוסך להון עצמי לדירה בעוד שלוש שנים. אותו אדם, שני כספים, שתי אסטרטגיות.

כלל אצבע נפוץ: כסף שנדרש בתוך שנתיים-שלוש לא צריך להיות במניות. כסף לחמש עד עשר שנים יכול לשאת חלק מנייתי. כסף ליותר מעשור יכול לשאת רכיב מנייתי גבוה, בתנאי שהמשקיע יעמוד בירידות בדרך.

למה אופק ארוך מקטין סיכון, ולמה הוא לא מבטל אותו

בשנה בודדת שוק המניות יכול לרדת בעשרות אחוזים. לאורך תקופות ארוכות, הצמיחה של החברות והדיבידנדים נוטים לגבור על השנים הרעות. לכן ככל שהאופק מתארך, הסיכוי לסיים בהפסד קטן.

אבל קטן זה לא אפס. מדד הניקיי היפני הגיע לשיא בסוף 1989, ולקח לו יותר משלושה עשורים לחזור לרמה הזו. משקיע יפני שהשקיע הכל בשיא, במדד המקומי בלבד, חיכה כמעט את כל הקריירה שלו.

שני לקחים. הראשון: אופק ארוך עובד טוב יותר עם פיזור גלובלי, לא עם שוק אחד. השני: הפקדות קבועות לאורך זמן, במקום סכום אחד בשיא, מקטינות מאוד את התלות בנקודת הכניסה.

דוגמה מחושבת: שלושה כספים של אותה משפחה

רועי ומאיה, בני 34 ממודיעין, עם שני ילדים. יש להם שלושה סכומים עם שלושה אופקים שונים. המספרים להמחשה בלבד.

כרית ביטחון, 40,000 ₪. שישה חודשי הוצאות בסיסיות. האופק: מחר בבוקר, אם מישהו מפוטר. המקום: פיקדון נזיל, קרן כספית או מק״מ. התשואה צנועה, וזה בסדר. התפקיד של הכסף הזה הוא להיות שם.

חיסכון לדירה גדולה יותר, 180,000 ₪. האופק: שלוש שנים. אם השוק יורד 25% שנה לפני הרכישה, חסרים להם 45,000 ₪ בדיוק כשצריך. לכן רוב הסכום באפיקים סולידיים, אולי חלק קטן במניות, והחלק הזה מצטמצם ככל שמועד הרכישה מתקרב.

פנסיה וקרן השתלמות. האופק: שלושים שנה ויותר. כאן ירידה של 30% בשנה מסוימת היא אירוע לא נעים אבל לא הרסני, כי יש זמן להתאוששות וההפקדות החודשיות קונות בזול. מסלול מנייתי מתאים בדרך כלל לחלק הזה.

אם היו מחזיקים את שלושת הכספים באותו מסלול, אחד מהם היה בהכרח במקום הלא נכון.

הפסיכולוגיה: למה אנשים מקצרים את האופק באמצע הדרך

על הנייר כולם משקיעים לטווח ארוך. בפועל, כשהתיק מראה מינוס של 60,000 ₪, האופק מתקצר פתאום לסוף החודש.

במרץ 2020, בתחילת משבר הקורונה, השווקים צנחו בחדות בתוך שבועות. רבים מכרו בדיוק בשפל, וכך הפכו ירידה זמנית להפסד קבוע. מי שלא נגע בתיק ראה אותו מתאושש בתוך חודשים.

הבעיה היא לא חוסר ידע. רוב האנשים יודעים שלא כדאי למכור בפאניקה. הבעיה היא ששנאת הפסד חזקה יותר מהידיעה. כמה דברים שעוזרים בפועל:

1. להגדיר מראש, בכתב, לאיזו מטרה ולאיזה תאריך כל כסף מיועד.
2. לבדוק את התיק לעתים רחוקות. מי שבודק כל יום רואה הרבה יותר ימים אדומים ממי שבודק פעם ברבעון.
3. לשמור כרית ביטחון נפרדת, כדי שאירוע אישי לא יכריח למכור מניות בשפל.

אופק ומוצרים ישראליים: איפה כל כסף יושב

המוצרים הישראליים בנויים סביב אופקים. קרן השתלמות פטורה ממס על הרווח אחרי שש שנים. בקופת גמל להשקעה משיכה כקצבה אחרי גיל 60 פטורה ממס על הרווח, ומשיכה חד פעמית ממוסה ב-25% על הרווח הנומינלי. מי שמבין את האופק שלו, מבין גם איזה מוצר מתאים לו.

כשהאופק מתקצר: הורדת סיכון הדרגתית

אופק הוא לא נתון קבוע. בן 35 שחוסך לפנסיה נמצא במצב שונה לגמרי מבן 62 עם אותו חיסכון. ככל שמועד השימוש מתקרב, יש פחות זמן לתקן ירידה, ולכן נהוג להוריד בהדרגה את חלק המניות.

בפנסיה הישראלית זה נעשה גם באופן מובנה: מסלולי ברירת המחדל תלויי גיל, והסיכון בהם יורד עם הגיל. מי שבחר מסלול מנייתי בעצמו צריך לזכור לעשות את ההתאמה לבד. הכלים לתכנון כזה, מתקציב המשפחה ועד בניית התיק, נמצאים בקורס ניהול פיננסי, ולמי שרק מתחיל יש את קורס שוק ההון למתחילים.

שאלות נפוצות

מה נחשב אופק השקעה ארוך?

בדרך כלל עשר שנים ומעלה. בטווח כזה ירידות של שנה או שנתיים הן חלק מהדרך ולא סוף הדרך. אבל גם אופק ארוך דורש פיזור, כי שוק בודד יכול לדשדש שנים רבות.

האם צעיר צריך להשקיע רק במניות?

לא בהכרח. הפנסיה וקרן ההשתלמות של צעיר יכולות להיות מנייתיות, אבל כסף לדירה, לחתונה או לכרית ביטחון יש לו אופק קצר גם בגיל 25. הגיל לא קובע את האופק, המטרה קובעת.

מה עושים אם המטרה הוקדמה?

מקטינים סיכון. אם דירה שתוכננה לעוד שש שנים זזה לעוד שנתיים, החלק המנייתי של החיסכון הזה כבר לא מתאים, גם אם זה אומר לממש ולשלם מס של 25% על הרווח הריאלי.

האם הפקדה חודשית משנה את החשבון?

כן. הפקדה קבועה קונה יותר יחידות כשהמחירים נמוכים ופחות כשהם גבוהים, ומקטינה את התלות ברגע כניסה אחד. היא לא מבטלת סיכון, אבל הופכת את האופק הארוך לקל יותר להחזקה.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.