CSPX ו־VUAA: קרנות אירלנדיות למשקיע ישראלי

על תיק של 300,000 ₪ במדד S&P 500, ההבדל בין קרן אמריקאית לקרן אירלנדית יכול להגיע לכמה מאות שקלים בשנה רק במס על דיבידנדים, עוד לפני שמדברים על מס עיזבון. זו הסיבה ששני סימולים, CSPX ו-VUAA, הפכו לשמות מוכרים אצל משקיעים ישראלים. שתיהן קרנות סל (ETF) שרשומות באירלנד, עוקבות אחרי S&P 500 וצוברות את הדיבידנדים בתוך הקרן במקום לחלק אותם. ההבדלים ביניהן קטנים, וההבדל בין שתיהן לבין קרן אמריקאית כמו SPY או VOO גדול בהרבה.

מה זה CSPX ומה זה VUAA?

CSPX היא הסימול של iShares Core S&P 500 UCITS ETF מבית BlackRock, ו-VUAA היא הסימול של Vanguard S&P 500 UCITS ETF בגרסה הצוברת. שתיהן רשומות באירלנד, כפופות לתקנות האירופיות לקרנות (UCITS), מחזיקות את מניות S&P 500 וצוברות דיבידנדים (Accumulating). בבורסת לונדון שתיהן נסחרות בדולרים.

המילה UCITS היא המפתח. זו מסגרת רגולטורית אירופית לקרנות השקעה, וקרנות שנבנו בה נמכרות למשקיעים בכל העולם, כולל ישראל. לשתי הקרנות יש גם סימולים נוספים בבורסות אחרות, למשל בגרמניה ביורו, אבל למשקיע ישראלי שחושב בדולרים הרישום בלונדון הוא בדרך כלל הרלוונטי.

לוונגארד יש גם קרן אחות, VUSA, שמחלקת את הדיבידנדים. כשמחפשים VUAA חשוב לוודא שקונים את הגרסה הצוברת ולא את המחלקת, כי ההבדל משפיע על המס.

למה קרן אירלנדית משתלמת יותר למשקיע ישראלי?

היא משתלמת בגלל שני דברים: מס נמוך יותר על הדיבידנדים של המניות האמריקאיות, והגנה מפני מס העיזבון האמריקאי. קרן אירלנדית מאבדת בדרך כלל 15% מהדיבידנדים האמריקאיים במקור, לפי אמנת המס בין ארה״ב לאירלנד. משקיע ישראלי שמחזיק קרן אמריקאית מאבד 25% אם חתם על טופס W-8BEN, ו-30% אם לא חתם.

היתרון השני חשוב אפילו יותר, אבל רק ביום רע. תושב זר שמחזיק נכסים אמריקאיים, כולל קרנות סל אמריקאיות, בשווי של יותר מ-60,000 דולר, חשוף למס עיזבון אמריקאי במקרה פטירה. קרן אירלנדית נחשבת בדרך כלל נכס שאינו אמריקאי לעניין זה, ולכן היורשים לא נדרשים להתמודד עם רשויות המס בארה״ב.

על ההשוואה הכללית בין קרנות אירלנדיות לאמריקאיות יש הרחבה במדריך מה ההבדל בין קרן אירית לקרן אמריקאית.

מה ההבדל בין CSPX ל-VUAA?

ההבדל ביניהן קטן: אותו מדד, אותה מדינת רישום, אותה שיטת צבירה, ודמי ניהול שנתיים נמוכים מאוד בשתיהן. CSPX ותיקה יותר וגדולה יותר בנכסים ובמחזור המסחר, ו-VUAA הושקה ב-2019. לרוב המשקיעים הבחירה ביניהן תיקבע לפי הזמינות אצל הברוקר ולפי מרווח הקנייה והמכירה.

דמי הניהול בשתי הקרנות האירלנדיות נמוכים מאוד, בסביבת 0.07% בשנה לפי פרסומי המנפיקים. זה נתון שמתעדכן, ולכן כדאי לבדוק אותו בדף הקרן לפני קנייה.

איך קונים CSPX או VUAA מישראל?

קונים דרך ברוקר או בנק שמאפשרים מסחר בבורסת לונדון. לא כל תיק מסחר ישראלי נותן גישה לשם, וחלק מהגופים גובים עמלות מינימום גבוהות על ניירות זרים. לפני הקנייה הראשונה כדאי לבדוק שלושה דברים: עמלת קנייה ומכירה, עמלת המרת מטבע, ודמי משמרת חודשיים.

מה שמשקיעים מפספסים הוא המרווח (Spread) בין מחיר הקנייה למחיר המכירה. בקרן גדולה ונזילה הוא קטן, אבל בשעות שבהן בורסת לונדון פתוחה והשוק האמריקאי עוד סגור, הוא יכול להיות רחב יותר. פקודת לימיט עדיפה על פקודת שוק.

כמה מס משלמים בישראל על קרן צוברת?

בקרן צוברת אין חלוקת דיבידנד, ולכן בדרך כלל אין אירוע מס שוטף בישראל. המס משולם במכירה: 25% על הרווח הריאלי, כלומר אחרי ניכוי האינפלציה. לפי הלמ״ס, מדד המחירים לצרכן עלה ב-1.5% ב-12 החודשים שהסתיימו באוגוסט 2026, וזה החלק שלא ממוסה בשנה כזו.

הדחייה הזו שווה כסף, כי המס שלא שולם ממשיך לעבוד בתוך הקרן. עם זאת, הטיפול בקרנות צוברות זרות ובנכסים דולריים יכול להיות מורכב, בעיקר כשהבנק לא מנכה מס במקור ונדרש דוח שנתי. מצב ספציפי כדאי לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס.

דוגמה מספרית: 300,000 ₪ לאורך 20 שנה

נועם, בן 35 מהרצליה, מחזיק 300,000 ₪ ב-S&P 500. נניח לצורך החישוב תשואת דיבידנד של 1.5%, כלומר כ-4,500 ₪ בשנה.

בקרן אמריקאית, אחרי W-8BEN, 25% נשארים בארה״ב: כ-1,125 ₪. בקרן אירלנדית, 15%: כ-675 ₪. ההפרש, כ-450 ₪ בשנה, הוא כ-0.15% מהתיק. על פני 20 שנה, עם צמיחה של התיק, זה מצטבר לעשרות אלפי שקלים.

ובנוסף, 300,000 ₪ הם הרבה מעל 60,000 דולר בשערים של השנים האחרונות. בקרן אמריקאית, היורשים של נועם היו עלולים להתמודד עם מס עיזבון אמריקאי. בקרן אירלנדית, בדרך כלל לא.

מי שרוצה ללמוד לבנות תיק גלובלי עם קרנות אירלנדיות, כולל בחירת ברוקר וחישוב עלויות, ימצא את זה בקורס השקעות.

שאלות נפוצות

האם CSPX ו-VUAA מחלקות דיבידנד?

לא. שתיהן צוברות, כלומר הדיבידנדים מושקעים מחדש בתוך הקרן. לוונגארד יש גרסה מחלקת בשם VUSA, ולכן כדאי לוודא שקונים את הסימול הנכון.

מה עדיף, CSPX או VUAA?

ההבדלים קטנים. שתיהן עוקבות אחרי אותו מדד, רשומות באירלנד וזולות מאוד. CSPX גדולה ונזילה יותר. הבחירה נקבעת בדרך כלל לפי הזמינות אצל הברוקר והמרווח בזמן הקנייה.

האם צריך לחתום על W-8BEN לקרן אירלנדית?

בקרן אירלנדית המס על הדיבידנדים האמריקאיים מנוכה ברמת הקרן, ולכן הטופס פחות רלוונטי לה. אם בתיק יש גם מניות או קרנות אמריקאיות, הברוקר ידרוש אותו בכל מקרה.

האם קרן מחקה ישראלית על S&P 500 היא חלופה?

כן, והיא פשוטה יותר: נקנית בשקלים בכל בנק, המס מנוכה במקור ואין צורך בגישה ללונדון. דמי הניהול בה בדרך כלל גבוהים יותר, ולכן ההשוואה תלויה בגודל התיק ובעמלות אצלכם.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.