האם אג״ח מתאים לצעירים

אם אתם בני 25 עד 35 ורוב הכסף שלכם לא יידרש לפני הפנסיה, אג״ח כנראה לא צריכות להיות מרכז התיק. הן כן מתאימות לתפקיד מוגדר: כסף שתצטרכו בתוך שנתיים עד חמש שנים, כרית ביטחון, ובלם שעוזר לא למכור מניות בפאניקה. השאלה הנכונה היא לא אג״ח או מניות, אלא איזה כסף מיועד למה ומתי.

רוני, בת 28 מחיפה, קיבלה השנה בונוס של 30,000 ₪. ההורים אמרו לה לשים הכול באג״ח כי זה בטוח. חבר מהעבודה אמר לה שבגיל שלה רק מניות. שניהם צודקים חלקית, ושניהם מפספסים את אותה נקודה: לכסף של רוני יש כמה ייעודים שונים, ולכל ייעוד יש לוח זמנים משלו.

למה בגיל שלך רק מניות הוא חצי אמת

היתרון הגדול של משקיע צעיר הוא זמן. מי שלא צריך את הכסף עוד 25 שנה יכול לספוג ירידה חדה במדדי המניות ולחכות להתאוששות, כמו שקרה אחרי 2008 ואחרי מרץ 2020. לאורך תקופות ארוכות מניות הניבו היסטורית יותר מאג״ח, בתמורה לתנודתיות גבוהה בהרבה. אין בזה הבטחה לעתיד, אבל זה ההיגיון מאחורי תיק מנייתי לטווח ארוך.

החצי השני: יכולת לספוג ירידה על הנייר היא לא יכולת לספוג אותה בבטן.

הרבה משקיעים צעירים גילו ב-2022, כשגם המניות וגם האג״ח ירדו באותה שנה, שהם מוכרים בדיוק בנקודה הגרועה. תיק שמחזיקים בו עשר שנים עדיף על תיק אופטימלי על הנייר שנוטשים אחרי שנה רעה אחת. לכן גם אצל צעירים יש מקום לרכיב סולידי, רק שהוא צריך לשרת מטרה ברורה.

שלושה תפקידים שאג״ח ממלאות גם בגיל 25

כרית ביטחון. שלושה עד שישה חודשי הוצאות שחייבים להיות זמינים בלי קשר למצב הבורסה. פיטורים נוטים להגיע דווקא כשהשוק חלש, ואז מי שאין לו כרית נאלץ למכור מניות בהפסד. לכרית מתאימים פיקדון קצר, קרן כספית או מק״מ, לא קרן מניות.

כסף עם תאריך הוא התפקיד השני. הון עצמי לדירה בעוד ארבע שנים, חתונה, תואר שני. כשיש תאריך, תנודתיות היא סיכון ממשי ולא תיאורטי.

והשלישי הוא בלם התנהגותי. עשרה עד עשרים אחוז באפיק סולידי נותנים מקור כסף לאיזון מחדש ומקטינים את הפיתוי למכור מניות בירידה. זה פחות מתמטיקה ויותר פסיכולוגיה, וזה לגיטימי לגמרי.

דוגמה מספרית: 1,500 ₪ בחודש לדירה בעוד ארבע שנים

אורי, בן 30 מבאר שבע, חוסך 1,500 ₪ בחודש להון עצמי לדירה שהוא מתכנן לקנות בעוד 48 חודשים. בסך הכול יפקיד 72,000 ₪. נשווה שלושה תרחישים היפותטיים, לפני מס ודמי ניהול. שיעורי התשואה נבחרו להמחשה בלבד ואינם תחזית.

הפער בין התרחיש הטוב של המניות לבין האג״ח הוא כ-5,500 ₪. הפער בין האג״ח לתרחיש הרע הוא כ-15,000 ₪, ובדיוק ברגע שאורי צריך לחתום על חוזה ולהעביר מקדמה. כשהסיכון לא סימטרי כזה, לדעתי אפיק סולידי מתאים יותר לכסף הזה.

אותם 1,500 ₪, אם היו מיועדים לגיל פרישה בעוד 35 שנה, היו מקבלים תשובה כמעט הפוכה. הגיל של אורי לא השתנה. מה שהשתנה הוא הייעוד.

מה כבר יש לכם באג״ח בלי שידעתם

רוב השכירים בישראל כבר מחזיקים אג״ח, דרך קרן הפנסיה. במסלולי ברירת המחדל התלויים בגיל, החשיפה למניות גבוהה יותר אצל צעירים ויורדת בהדרגה, והחלק האג״חי גדל עם השנים. קרנות הפנסיה המקיפות נהנות גם ממנגנון תשואה מובטחת מהמדינה על חלק מהנכסים.

לפני שמוסיפים אג״ח בתיק הפרטי, כדאי לפתוח את הדוח השנתי של הפנסיה ושל קרן ההשתלמות ולבדוק את חלוקת הנכסים בפועל. צעיר עם 150,000 ₪ בפנסיה ו-30,000 ₪ בתיק מסחר מחזיק תיק שרובו מנוהל עבורו, כולל רכיב אג״ח לא קטן. ההחלטה על אג״ח בתיק הפרטי צריכה להתייחס לתמונה המלאה, לא רק לחשבון בבנק.

איזה סוג אג״ח מתאים לצעיר

לכרית ביטחון ולכסף לשנה או שנתיים, הפרמטר החשוב הוא מח״מ קצר. מק״מ, אג״ח ממשלתיות קצרות וקרן כספית כמעט לא מושפעים משינויי ריבית. לכסף לשלוש עד חמש שנים אפשר לשקול אג״ח ממשלתיות בינוניות, שקליות או צמודות מדד, לפי ההערכה לגבי האינפלציה. מי שרוצה להבין למה המח״מ כל כך קריטי יכול לקרוא את ההסבר על מח״מ באג״ח.

אג״ח קונצרניות בתשואה גבוהה הן סיפור אחר. תשואה של 7% או 8% על אג״ח של חברה משקפת בדרך כלל סיכון אשראי אמיתי. זו לא אג״ח בטוחה עם תשואה של מניה. מי שמחפש סולידיות וקונה אג״ח בדירוג נמוך בגלל המספר, מערבב בין שני תפקידים שונים בתיק.

לרוב המשקיעים הצעירים, קרן מחקה או תעודת סל על מדד אג״ח פשוטות יותר מבחירת איגרות בודדות. הסכומים קטנים, והפיזור שקרן נותנת קשה לשחזר לבד.

הטעויות שחוזרות אצל משקיעים צעירים

הראשונה: 100% מניות בלי כרית ביטחון, ואז מכירה בהפסד כשמגיעה הוצאה לא צפויה של 15,000 ₪ על רכב או טיפול שיניים.

השנייה הפוכה. להשאיר 200,000 ₪ בעו״ש או בפיקדון במשך עשור כי זה בטוח, ולאבד כוח קנייה לאינפלציה שנה אחרי שנה.

השלישית עדינה יותר: לקנות קרן אג״ח ארוכה כתחליף לפיקדון. קרן כזו יכולה לרדת בכמה אחוזים טובים כשהריבית עולה מהר, כמו שקרה ב-2022. מי שקנה אותה לכסף של הדירה גילה שהסולידי שלו לא היה סולידי.

שאלות נפוצות

האם צעיר צריך אג״ח אם כבר יש לו קרן פנסיה?

ייתכן שפחות ממה שנדמה. קרן הפנסיה במסלול תלוי גיל כבר מחזיקה אג״ח עבורכם, ולכן השאלה היא בעיקר מה תפקיד הכסף בתיק הפרטי. אם הוא מיועד ליעד קרוב או לכרית ביטחון, רכיב סולידי הגיוני.

כמה אחוז אג״ח מתאים בגיל 30?

אין מספר נכון אחד. כללי אצבע כמו מאה פחות הגיל במניות נותנים נקודת פתיחה בלבד. עדיף לחלק את הכסף לפי יעדים ותאריכים, ורק אז לחשב כמה יצא סולידי בסך הכול.

האם אפשר להפסיד כסף באג״ח ממשלתית?

כן, אם מוכרים לפני הפדיון אחרי שהריבית עלתה, המחיר עלול להיות נמוך ממחיר הקנייה. מי שמחזיק עד הפדיון מקבל את הסכום הנקוב, אבל באג״ח שקלית לא צמודה האינפלציה עלולה לשחוק את ערכו הריאלי.

עדיף קרן כספית או אג״ח לכסף לדירה?

לטווח של עד שנה או שנתיים, קרן כספית או מק״מ פשוטים וכמעט לא רגישים לריבית. לטווח של שלוש עד חמש שנים אפשר לשקול גם אג״ח ממשלתיות בינוניות, בידיעה שהמחיר שלהן זז בדרך.

למי שרוצה ללמוד לבנות תיק שמחלק כסף לפי מטרות, קורס שוק ההון למתחילים עובר על הנושא צעד אחר צעד.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.