איך בונים חלק סולידי בתיק השקעות

החלק הסולידי בתיק הוא הכסף שאסור לו לרדת ב-20% בדיוק כשתצטרכו אותו. בונים אותו בשכבות לפי מועד השימוש: נזילות מיידית בקרן כספית או בפיקדון קצר, כסף לשנה עד שלוש שנים במק״מ ובאג״ח ממשלתיות קצרות, ומעליהם רכיב של אג״ח ממשלתיות בינוניות שמייצב את התיק. את הגודל קובעים לפי הצרכים הידועים שלכם, לא לפי נוסחה של גיל.

דנה, בת 45 מראשון לציון, מחזיקה 400,000 ₪ בתיק מסחר בבנק, כמעט כולם בקרנות מניות. בעוד שלוש שנים הבן שלה מתחיל תואר, והיא מעריכה שתצטרך כ-60,000 ₪. אם השוק יירד 30% שנה לפני כן, היא תממן את שכר הלימוד ממניות במחיר שפל. לזה בדיוק נועד חלק סולידי.

מה נחשב סולידי ומה רק נראה סולידי

סולידי פירושו תנודתיות נמוכה וסיכון אשראי נמוך. מק״מ של בנק ישראל, אג״ח ממשלתיות קצרות, פיקדון בנקאי וקרן כספית עומדים בהגדרה הזו.

הרבה מוצרים מוצגים כסולידיים ולא עומדים בה. קרן אג״ח ממשלתית ארוכה, עם מח״מ של 10 שנים ומעלה, עלולה לרדת בחדות כשהריבית עולה, כפי שקרה ב-2022. אג״ח קונצרנית בדירוג נמוך שמשלמת 8% היא הימור על החברה. גם תעודת סל על מדד אג״ח קונצרני רחב נושאת סיכון מניות חלקי, כי בזמני משבר מחיריה נוטים לרדת יחד עם השוק.

הבדיקה הפשוטה: מה קרה למוצר בשנים רעות כמו 2008, 2020 ו-2022? אם התשובה היא ירידה של 10% ומעלה, הוא לא שכבת ההגנה שלכם.

כמה מהתיק צריך להיות סולידי

כלל האצבע של מאה פחות הגיל במניות הוא נקודת פתיחה נוחה, אבל הוא מתעלם ממה שבאמת חשוב. לדעתי עדיף להתחיל מלמטה: לסכם את הצרכים הידועים לחמש השנים הקרובות, להוסיף כרית חירום של שלושה עד שישה חודשי הוצאות, ורק אז להחליט אם להוסיף רכיב מייצב.

שני אנשים באותו גיל יכולים לקבל תשובות שונות מאוד. שכיר בן 40 עם פנסיה גדולה וללא הוצאות צפויות יכול להסתפק ב-10% סולידי בתיק הפרטי. עצמאית בת 40 עם הכנסה לא יציבה וקניית דירה באופק צריכה הרבה יותר.

שלוש שכבות שבונות את החלק הסולידי

השכבה השלישית היא היחידה שאינה צמודה ליעד ספציפי. תפקידה לתת לכם מקור כסף למכירה כשהמניות ירדו, כדי לקנות מניות בזול באיזון מחדש. שם גם מקום סביר לחלק קטן של אג״ח קונצרניות בדירוג גבוה, למי שמבין את הסיכון.

דוגמה: תיק של 400,000 ₪

נחזור לדנה. ההוצאות החודשיות של המשפחה הן כ-12,000 ₪, והיא רוצה כרית של שישה חודשים: 72,000 ₪. שכר הלימוד בעוד שלוש שנים: 60,000 ₪. היא מוסיפה רכיב מייצב של 10% מהתיק, כלומר 40,000 ₪.

בסך הכול החלק הסולידי הוא 172,000 ₪, כ-43% מהתיק. 228,000 ₪ נשארים במניות.

עכשיו נריץ תרחיש לחץ: המניות יורדות 30%. רכיב המניות מאבד כ-68,400 ₪ ויורד לכ-159,600 ₪. התיק כולו יורד בכ-17%, שזה כואב אבל שונה מאוד מ-30%. וחשוב יותר, הכרית ושכר הלימוד לא נפגעו, ודנה לא צריכה למכור אף מניה בשפל. המספרים כאן להמחשה בלבד, לפני מס ועמלות.

צמוד מדד או שקלי?

בשכבה המייצבת עולה השאלה אם לבחור אג״ח ממשלתיות שקליות (סדרות שחר) או צמודות מדד (סדרות גליל). ההשוואה המקצועית נקראת אינפלציה גלומה: הפער בין התשואה של אג״ח שקלית לתשואה הריאלית של אג״ח צמודה באותו טווח. אם הפער הוא 2.5% ואתם מעריכים שהאינפלציה תהיה גבוהה מזה, הצמודה עדיפה, ולהפך.

מי שלא רוצה להמר על האינפלציה יכול פשוט לפצל בין השתיים. זו לא התחמקות, זו הודאה כנה בכך שאף אחד לא יודע מה יהיה המדד בעוד חמש שנים. הרחבה על המנגנון יש בהסבר על אג״ח צמוד מדד.

איפה להחזיק את החלק הסולידי

מיקום הכסף משפיע על המס לא פחות מבחירת הנכס. בתיק מסחר רגיל, ריבית ורווח על אג״ח שקליות לא צמודות ממוסים בדרך כלל ב-15% על הרווח הנומינלי, ובאג״ח צמודות חל בדרך כלל מס של 25% על הרווח הריאלי. בקרנות נאמנות המיסוי תלוי בסוג הקרן, ושווה לבדוק אותו לפני הקנייה.

בקרן השתלמות, רווחים בתוך תקרת ההפקדה המוטבת פטורים ממס אחרי שש שנים. התקרה מתעדכנת מדי שנה, ונכון לשנת 2026 כדאי לבדוק אותה באתר רשות המסים. בקופת גמל להשקעה אפשר להחזיק מסלול אג״ח, ומשיכה כקצבה אחרי גיל 60 פטורה ממס. מי שמחזיק גם מניות וגם אג״ח בכמה חשבונות צריך לחשוב על התמונה המאוחדת, ואת פרטי המס במקרה הספציפי כדאי לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס.

איזון מחדש: החלק שכולם שוכחים

חלק סולידי שלא מאזנים שוחק את עצמו. אחרי שנתיים טובות במניות, 43% יכולים להפוך ל-35%. אחרי שנה רעה, הם יכולים לעלות ל-50%.

שתי שיטות נפוצות: איזון פעם בשנה בתאריך קבוע, או איזון כשהחלוקה סוטה ביותר מחמש נקודות אחוז מהיעד. השנייה מגיבה מהר יותר לתנודות חדות. בשתיהן, כדאי לנתב הפקדות חדשות לרכיב שנשאר מאחור לפני שמוכרים משהו, כדי לחסוך מס ועמלות.

שאלות נפוצות

האם פיקדון בנקאי מספיק כחלק סולידי?

לשכבת הנזילות והטווח הקצר, פיקדון יכול להספיק. לשכבה המייצבת הוא פחות מתאים, כי הוא לא עולה בערכו כשהריבית יורדת, בניגוד לאג״ח בינוניות שמחירן עולה בתרחיש כזה.

האם אג״ח קונצרניות נכנסות לחלק הסולידי?

אג״ח בדירוג גבוה ובמח״מ קצר יכולות להיכנס בחלק קטן. אג״ח בדירוג נמוך שייכות לצד הסיכוני של התיק, גם אם הן נקראות אג״ח.

כל כמה זמן לבדוק את החלוקה?

פעם ברבעון מספיק לבדיקה, ופעם בשנה או בסטייה של חמש נקודות אחוז מספיק לאיזון בפועל. בדיקה יומיומית נוטה לייצר פעולות מיותרות.

מה ההבדל בין חלק סולידי לכרית חירום?

כרית החירום היא השכבה הראשונה בלבד, והיא חייבת להיות נזילה כמעט מיד. החלק הסולידי כולל גם כסף ליעדים ידועים ורכיב שמייצב את התיק לאורך זמן.

מי שרוצה לעבוד על בניית תיק מלא, עם הקצאה, איזון ובחירת מכשירים, ימצא את הנושא מפורט בקורס ההשקעות.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.