רישיון מנהל תיקים: דרישות ולוח זמנים

לקוח שמפקיד 500,000 ₪ בניהול תיקים חותם על הסכם שמעניק הרשאה, ומאותו רגע מישהו אחר מחליט מה לקנות ומה למכור בחשבון שלו. מי שמקבל את ההחלטות האלה הוא מנהל תיקים (Portfolio Manager), והוא חייב רישיון מרשות ניירות ערך. הדרך לרישיון עוברת במבחני הרשות ברמת יועץ השקעות, בבחינה ייעודית לניהול תיקים, בהתמחות מעשית ובעמידה בתנאי כשירות. היא ארוכה יותר ממסלול הייעוץ, ובצדק.

מה עושה מנהל תיקים בפועל?

מנהל תיקים מנהל חשבון השקעות של לקוח לפי שיקול דעתו, במסגרת מדיניות שנקבעה מראש לפי מטרות הלקוח, טווח הזמן ויכולתו לשאת סיכון. הוא בונה את התיק, קונה ומוכר ניירות ערך, מאזן מחדש ומדווח ללקוח. הכסף נשאר בדרך כלל בחשבון על שם הלקוח בבנק או אצל גוף משמורת, והמנהל מקבל הרשאה לפעול בו.

הנקודה האחרונה חשובה גם למי ששוקל להיות לקוח. בניהול תיקים מוסדר, הכסף לא עובר לחשבון של המנהל. אם מישהו מבקש שתעבירו אליו כסף כדי שינהל אותו, זה סימן לעצור ולבדוק.

מה ההבדל בין מנהל תיקים, יועץ השקעות ומנהל קרן?

שלושתם עוסקים בהשקעות, אבל בתפקידים שונים ותחת הסדרים שונים. יועץ השקעות ממליץ והלקוח מחליט. מנהל תיקים מחליט בעצמו בחשבון אישי של לקוח. מנהל קרן נאמנות מנהל כסף מאוחד של משקיעים רבים, תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות משנת 1994. יועץ ומנהל תיקים מוסדרים בחוק הייעוץ משנת 1995.

מה הדרישות לרישיון מנהל תיקים?

הדרישות כוללות עמידה בתנאי כשירות, מעבר מבחני רשות ניירות ערך בשלב הבסיסי והמתקדם, בחינה נוספת שמתמקדת בניהול תיקים, התמחות מעשית אצל גורם מורשה, והגשת בקשה לרישיון. בפועל מנהלי תיקים פועלים לרוב במסגרת חברה בעלת רישיון לניהול תיקים, שחלות עליה דרישות נוספות. את הפרטים המעודכנים מפרסמת הרשות באתרה.

על המסלול הבסיסי, שמשותף ליועצים ולמנהלי תיקים, כתבנו בהרחבה במדריך רישיון יועץ השקעות: המסלול המלא.

ומה עם החברה עצמה? חברה לניהול תיקים צריכה לעמוד בדרישות של הרשות, בהן דרישות הון, ביטוח ובקרה. לכן רוב מנהלי התיקים מתחילים כשכירים בחברה קיימת, ולא פותחים חברה ביום שבו קיבלו רישיון.

כמה זמן לוקח להפוך למנהל תיקים?

אין תשובה אחת, כי המשך תלוי ברקע, בפטורים, בקצב הלימוד ובהתמחות. מי שכבר מחזיק רישיון יועץ השקעות צריך בעיקר את הבחינה הייעודית ואת תנאי ההתמחות שנקבעו לניהול תיקים. מי שמתחיל מאפס עובר את כל מבחני היועץ קודם, ולכן כדאי לתכנן את המסלול כרצף של כמה שנים, ולא כקורס אחד.

דוגמה מספרית: לוח זמנים לדוגמה

דנה, 28, אנליסטית זוטרה מתל אביב, בוגרת כלכלה, לומדת לצד עבודה. תכנון לדוגמה בלבד, לא לוח זמנים רשמי:

בלי ההתמחות, מדובר בכשנה עד שנה וחצי של לימוד ובחינות. דנה מרוויחה משהו שלא מופיע בטבלה: היא כבר עובדת בבית השקעות, ולכן מקום ההתמחות זמין לה. מי שמגיע מבחוץ צריך להוסיף את זמן החיפוש.

איך נראית הכלכלה של המקצוע?

חברות לניהול תיקים מתוגמלות בדרך כלל בדמי ניהול שנגזרים מהיקף הנכסים. להמחשה בלבד: מנהל שאחראי על 50 לקוחות עם תיק ממוצע של 600,000 ₪ מנהל 30 מיליון ₪. אם החברה גובה, לצורך הדוגמה, 1% בשנה, מדובר ב-300,000 ₪ הכנסה שנתית לחברה, לפני שכר, הוצאות ורגולציה. המספרים האלה מסבירים למה בחברות רבות מצפים ממנהלים גם לגייס ולשמר לקוחות, לא רק לבחור ניירות ערך.

וזה גם מסביר את הלחץ המובנה במקצוע. לקוחות מודדים את המנהל מול המדד ומול השכן, והמנהל צריך לדעת להסביר שנה חלשה בלי לשנות אסטרטגיה בפאניקה.

מה בודקים כלקוח לפני שמפקידים כסף בניהול?

שלושה דברים. שהמנהל והחברה מופיעים במרשם בעלי הרישיון של רשות ניירות ערך. שהכסף נשאר בחשבון על שמכם בבנק או אצל גוף משמורת. ושדמי הניהול וכל העמלות מופיעים בהסכם בכתב, כולל עמלות קנייה ומכירה. על סימני אזהרה נוספים כתבנו במדריך איך לזהות יועץ השקעות לא מקצועי.

ומי שרוצה להבין לעומק איך בונים ומנהלים תיק, בין אם כדי לנהל בעצמו ובין אם כצעד ראשון לפני מסלול הרישוי, יכול להתחיל בקורס ההשקעות של מכללת סקילס.

שאלות נפוצות

האם מנהל תיקים יכול למשוך כסף מהחשבון שלי?

בניהול תיקים מוסדר ההרשאה מיועדת לפעולות בניירות ערך בחשבון, והכסף נשאר על שם הלקוח. את היקף ההרשאה המדויק קובע ההסכם, ולכן קוראים אותו לפני החתימה ושואלים על כל סעיף לא ברור.

האם צריך רישיון יועץ השקעות לפני רישיון מנהל תיקים?

המסלול של מנהל תיקים כולל את מבחני השלב הבסיסי והמתקדם שנדרשים גם מיועצים, ובנוסף בחינה ייעודית ותנאי התמחות. את הסדר המדויק ואת התנאים בודקים באתר רשות ניירות ערך.

האם אפשר לפתוח חברה לניהול תיקים לבד?

חברה לניהול תיקים צריכה רישיון משלה ולעמוד בדרישות של הרשות, בהן הון, ביטוח ובקרה. רוב המנהלים צוברים ניסיון כשכירים לפני שהם שוקלים צעד כזה, ובודקים את הדרישות המלאות מול הרשות ועם יועץ משפטי.

מה ההבדל בין ניהול תיקים לקרן נאמנות?

בניהול תיקים יש לכם חשבון אישי שמנוהל לפי המדיניות שנקבעה לכם. בקרן נאמנות אתם מחזיקים יחידות בקרן משותפת עם משקיעים רבים. ניהול תיקים גמיש ואישי יותר, וקרן נאמנות נגישה בסכומים קטנים יותר.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.