קרנות סל דיבידנד: SCHD ודומותיה

קרן SCHD של שוואב מחזיקה כ-100 מניות אמריקאיות שמשלמות דיבידנד לפחות עשר שנים ברציפות ועברו מסננת של איכות פיננסית. דמי הניהול שלה נמוכים מאוד, והיא אחת הקרנות שהכי מדברים עליהן בקבוצות השקעה ישראליות. אבל למשקיע ישראלי שחוסך לעשרים שנה, SCHD ודומותיה הן לא תמיד הבחירה היעילה, בעיקר בגלל המס שנגבה על הדיבידנד כל שנה.

זו לא קרן גרועה. היא פשוט כלי למטרה מסוימת.

מה SCHD מחזיקה בפועל ואיך נבחרות המניות?

SCHD עוקבת אחרי מדד Dow Jones U.S. Dividend 100. המדד מתחיל ממניות אמריקאיות ששילמו דיבידנד לפחות עשר שנים רצופות, מוציא קרנות ריט (REIT), ואז מדרג את מה שנשאר לפי ארבעה מדדים: תזרים מזומנים ביחס לחוב, תשואה להון (ROE), תשואת דיבידנד וקצב צמיחת הדיבידנד בחמש השנים האחרונות. מאה החברות עם הציון הטוב ביותר נכנסות.

התוצאה היא תיק של חברות בוגרות ורווחיות, עם הטיה לענפים כמו צריכה בסיסית, אנרגיה, תעשייה ופיננסים. מה שחסר בו בולט באותה מידה: כמעט אין בו את ענקיות הטכנולוגיה שמחלקות דיבידנד קטן או לא מחלקות בכלל. לכן בשנים שבהן הטכנולוגיה מובילה את השוק, SCHD תפגר אחרי S&P 500, לפעמים בפער גדול.

מי שקונה SCHD לא קונה את השוק האמריקאי. הוא קונה סגנון, מניות ערך ודיבידנד, וצריך לדעת את זה מראש.

SCHD, VYM, DGRO ו-VIG: מה ההבדל בין קרנות הדיבידנד?

ארבע הקרנות האלה נשמעות דומות, אבל הן בונות תיק שונה. ההבדל העיקרי הוא מה המדד מחפש: תשואת דיבידנד גבוהה עכשיו, או חברות שמגדילות את הדיבידנד לאורך שנים.

קרנות צמיחת דיבידנד (DGRO, VIG) מחלקות בדרך כלל תשואה שוטפת נמוכה יותר, אבל מחזיקות חברות שנוטות לצמוח. קרנות תשואה גבוהה (VYM, ובמידה מסוימת SCHD) מחלקות יותר עכשיו. את תשואת הדיבידנד ודמי הניהול העדכניים בודקים באתר של מנהל הקרן, כי הם זזים.

כמה מס משלם משקיע ישראלי על דיבידנד מ-SCHD?

משקיע ישראלי יחיד משלם בסך הכול 25% מס על דיבידנד מקרן אמריקאית, בתנאי שחתם על טופס W-8BEN. ארה״ב מנכה 25% במקור לפי אמנת המס עם ישראל, והמס הזה מקוזז מול המס הישראלי. בלי הטופס הניכוי בארה״ב הוא 30%, ואת העודף קשה מאוד לקבל חזרה.

נכון ל-2026, לפי רשות המסים, שיעור המס ליחיד על דיבידנד ועל רווח הון ריאלי מניירות ערך הוא 25%, ובעל מניות מהותי משלם שיעור גבוה יותר. על הכנסה גבוהה במיוחד חל גם מס יסף, שהתקרה שלו מתעדכנת מדי שנה ולכן כדאי לבדוק אותה באתר רשות המסים.

הבעיה היא לא השיעור אלא העיתוי. בקרן דיבידנד המס נגבה כל שנה, על כסף שהייתם משקיעים מחדש ממילא. בקרן צוברת (Accumulating), למשל קרן אירית על S&P 500, הקרן משקיעה את הדיבידנד בעצמה ואתם משלמים רווח הון רק כשאתם מוכרים. על הטופס עצמו הרחבנו במדריך טופס W-8BEN למשקיע בארה״ב.

דוגמה מספרית: 200,000 ₪ בקרן דיבידנד מול קרן צוברת

נניח משקיעה בת 40 מרמת גן עם 200,000 ₪. היא משווה בין שתי קרנות עם תשואה כוללת זהה של 7% בשנה. בראשונה, 3.5% מגיעים כדיבידנד ו-3.5% כעליית מחיר. בשנייה, צוברת, הכול נשאר בפנים.

בקרן הדיבידנד, 25% מהדיבידנד הולכים למס בכל שנה. זה אומר שהיא מתחילה עם 7,000 ₪ דיבידנד בשנה הראשונה, משלמת 1,750 ₪ מס ומשקיעה מחדש 5,250 ₪. התשואה האפקטיבית יורדת לכ-6.1% בשנה.

אחרי 20 שנה ואחרי מכירה ותשלום מס רווח הון בשתי הקרנות, בחישוב נומינלי פשוט:

פער של כ-39,000 ₪, רק מדחיית המס. החישוב מתעלם מאינפלציה, משער הדולר ומ-15% שנוכים ברמת הקרן האירית על דיבידנדים אמריקאיים, כך שהפער האמיתי מעט קטן יותר. אבל הכיוון ברור: למי שלא צריך את הכסף עכשיו, דיבידנד הוא אירוע מס שאפשר היה לדחות.

מתי קרן דיבידנד כן הגיונית

יש שלושה מצבים שבהם SCHD ודומותיה עושות שכל.

הראשון: מי שכבר צריך הכנסה שוטפת. פנסיונר בן 68 שחי מהתיק ישלם מס על הכסף שהוא מושך בכל מקרה, ודיבידנד קבוע חוסך לו החלטות מכירה כל רבעון.

השני: מי שרוצה הטיה מכוונת למניות ערך ואיכות, כנתח משלים ליד מדד רחב. SCHD בתור 15%-20% מהחלק המנייתי מאזנת תיק כבד בטכנולוגיה.

השלישי: מסגרת שבה הדיבידנד לא ממוסה בשוטף, כמו חלק ממסלולי ההשקעה בקרן השתלמות או בקופת גמל להשקעה. שם שיקול המס השנתי כמעט נעלם, אבל גם האפשרות לקנות SCHD עצמה תלויה במסלול שהגוף המנהל מציע.

מה לא עובד: לבחור קרן דיבידנד כי זה מרגיש בטוח. דיבידנד הוא לא ריבית. חברה יכולה לקצץ אותו, ומחיר הקרן יכול לרדת ב-30% בשנה רעה בדיוק כמו כל קרן מניות.

הסיכון שאף אחד לא מדבר עליו: מס עיזבון אמריקאי

SCHD, VYM, DGRO ו-VIG הן קרנות שרשומות בארה״ב. מי שאינו אזרח או תושב אמריקאי נהנה מפטור ממס עיזבון אמריקאי רק על 60,000 דולר של נכסים אמריקאיים, ומעבר לזה היורשים עלולים לשלם מס בשיעורים גבוהים. בין ישראל לארה״ב אין אמנה שמסדירה מס עיזבון.

למשקיע צעיר זה נשמע רחוק. למי שמחזיק מאות אלפי שקלים בקרנות אמריקאיות זה שיקול אמיתי, ואחת הסיבות שישראלים רבים עוברים לקרנות איריות. ההשוואה המלאה נמצאת במדריך קרנות סל איריות למשקיע הישראלי.

שאלות נפוצות

האם SCHD מתאימה למשקיע מתחיל?

היא יכולה להיות חלק מתיק של מתחיל, אבל לא הבסיס שלו. מדד רחב כמו S&P 500 או מדד עולמי מפוזר יותר ובדרך כלל יעיל יותר במס לחוסך צעיר. SCHD מתאימה יותר כתוספת סגנונית או למי שכבר צריך הכנסה.

האם יש גרסה אירית ל-SCHD?

יש קרנות UCITS איריות שעוקבות אחרי מדדי דיבידנד אמריקאיים, אבל לא בהכרח אחרי אותו מדד בדיוק, ודמי הניהול שלהן בדרך כלל גבוהים יותר. לפני שמחליפים, משווים את המדד, דמי הניהול והאם הקרן מחלקת או צוברת.

כמה פעמים בשנה SCHD מחלקת דיבידנד?

SCHD מחלקת דיבידנד פעם ברבעון. הסכום משתנה בין רבעון לרבעון לפי הדיבידנדים שהחברות בתיק מחלקות, ולכן אי אפשר לבנות עליו כמו על קצבה קבועה.

האם הבנק מנכה מס על הדיבידנד בשבילי?

בחשבון בבנק או בבית השקעות ישראלי, הגוף בדרך כלל מטפל בניכוי ובקיזוז המס מול ארה״ב. בחשבון אצל ברוקר זר האחריות לדווח לרשות המסים עוברת אליכם, ובמצב כזה כדאי להיעזר ברואה חשבון או ביועץ מס.

מי שרוצה לבנות תיק קרנות סל עם שיקולי מס נכונים מההתחלה, יכול ללמוד את זה לעומק בקורס שוק ההון וההשקעות.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.