האם כדאי לחכות לירידות לפני שמשקיעים

האם כדאי לחכות לירידות לפני שמשקיעים? TL;DR המתנה לירידות משמעותיות בשוק ההון, במטרה לתזמן את נקודת הכניסה המושלמת, היא אסטרטגיה בעייתית שעלולה לפגוע בתשואות לטווח ארוך. היסטורית, שוק המניות נוטה לעלות לאורך זמן, וניסיונות חוזרים לתזמן את השוק מובילים לרוב להחמצת ימי המסחר הטובים ביותר, דבר שמפחית משמעותית את התשואה הכוללת. גישת השקעה עקבית ומתמשכת, כמו השקעה ממוצעת בדולר (DCA), מפחיתה את הסיכון הכרוך בתזמון שוק שגוי ומאפשרת למשקיעים ליהנות מהצמיחה ארוכת הטווח. הסבר פשוט רבים מאיתנו, לפני שאנחנו קונים מוצר יקר, מחכים למבצע או להנחה. אנחנו רוצים להרגיש שקיבלנו את התמורה הטובה ביותר לכספנו. באופן דומה, כשבאים להשקיע בשוק ההון, ישנו רצון טבעי לחכות לרגע שבו המניות ״זולות יותר״, כלומר לירידה בשוק. הרעיון הוא פשוט: אם נקנה כשאחרים מוכרים בהיסטריה, נוכל להרוויח יותר כאשר השוק יתאושש ויעלה בחזרה. זוהי המחשבה מאחורי ״לקנות נמוך ולמכור גבוה״.

הבעיה עם הגישה הזו היא שאיש אינו יודע מתי בדיוק תגיע הירידה, וחשוב מכך, מתי היא תסתיים. שוק ההון אינו צפוי. הוא מושפע מאינספור גורמים: אירועים כלכליים גלובליים, החלטות של בנקים מרכזיים, חדשנות טכנולוגית, ואפילו סנטימנט משקיעים. כל אלו יוצרים תנודתיות שקשה מאוד לחזות באופן עקבי. מי שמחכה לירידה ״מושלמת״ עלול למצוא את עצמו ממתין חודשים או אפילו שנים, בזמן שהשוק ממשיך לעלות, ובכך הוא מפספס את הצמיחה הפוטנציאלית. הדחיינות הזו, שנובעת מניסיון לתזמן את השוק, עלולה לעלות ביוקר. דוגמה ישראלית קונקרטית נניח שמשקיע ישראלי, נקרא לו איתי, החליט בינואר 2010 להשקיע סכום חד פעמי של 100,000 שקלים בתעודת סל העוקבת אחר מדד ת"א 125. איתי, שחשש מהתנודתיות בשוק לאחר המשבר הפיננסי של 2008, החליט לחכות ל"תיקון" משמעותי. במקביל, חברתו, נועה, החליטה להשקיע את אותם 100,000 שקלים באותה תעודת סל בדיוק, כבר ב-1 בינואר 2010, ללא המתנה.

נבחן את התשואות עד סוף 2023. מדד ת"א 125, כולל דיבידנדים, הציג תשואה שנתית ממוצעת של כ-9.5% בתקופה זו. אם נועה השקיעה 100,000 שקלים ב-1 בינואר 2010, ערך תיק ההשקעות שלה ב-31 בדצמבר 2023 היה כ-370,000 שקלים (חישוב מורכב: 100,000 (1.095)^14). איתי, לעומת זאת, חיכה. הוא חשב שהשוק גבוה מדי. במהלך השנים 2010-2016 השוק הישראלי ידע תיקונים קלים, אך לא ירידות דרמטיות שיצדיקו לדעתו כניסה. ירידה משמעותית יותר הייתה סביב משבר הקורונה במרץ 2020. נניח שאיתי חיכה עד ל-1 במרץ 2020, כאשר מדד ת"א 125 ירד בכ-25% תוך מספר שבועות. הוא חשב שזה הרגע המושלם.

אם איתי השקיע את 100,000 השקלים שלו ב-1 במרץ 2020, ותעודת הסל הניבה תשואה שנתית ממוצעת של כ-12% מאז ועד סוף 2023 (השוק התאושש מהר), אז ערך התיק שלו ב-31 בדצמבר 2023 היה כ-100,000 (1.12)^3.8 = 153,000 שקלים בקירוב. ההבדל דרמטי: נועה, שהשקיעה מיד, צברה רווח של כ-270,000 שקלים, בעוד איתי, שחיכה ל"הזדמנות", צבר רווח של כ-53,000 שקלים בלבד. עלות ההמתנה של איתי הייתה כ-217,000 שקלים ברוטו. דוגמה זו ממחישה את הנזק הכלכלי שעלול להיגרם מניסיונות לתזמן את השוק. יש לזכור כי בתקופת ההמתנה, הכסף של איתי יכל לשבת בפיקדון בנקאי בבנק הפועלים או בנק לאומי, ולהניב ריבית נמוכה יחסית, או לא להניב דבר כלל. הריבית הממוצעת על פיקדונות שקליים לזמן קצוב בתקופה זו הייתה נמוכה מאוד, לעיתים קרובות פחות מ-1% לשנה. המשמעות היא שגם אם הכסף לא ״שכב מת״, הוא לא עבד באופן משמעותי עבור איתי, ובטח שלא כיסה את הפער שנוצר מול נועה. הרגולציה בישראל, דרך רשות ניירות ערך, מדגישה את החשיבות של השקעה לטווח ארוך ומזהירה מפני סיכוני תזמון שוק, במיוחד עבור משקיעים פרטיים שאין להם את הכלים או הידע לבצע זאת בהצלחה. טבלת השוואה מאפיין/גישה המתנה לירידות (תזמון שוק) השקעה מיידית (DCA או השקעה חד פעמית) עלות הסטטיסטיקה ----------------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ----------------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ פוטנציאל תשואה נמוך יותר בגלל עלות ההמתנה והחמצת עליות שוק.

גבוה יותר לטווח ארוך, כתוצאה מחשיפה מתמשכת לשוק וניצול כוח הריבית דריבית. סיכון תזמון שוק גבוה מאוד, מכיוון שתלוי בניסיון לחזות את תנועות השוק העתידיות. נמוך יותר, במיוחד בגישת DCA, המפזרת את הסיכון על פני תקופה. אופי פסיכולוגי גורם לחרדה, אכזבה, ותחושת פספוס. דורש משמעת עצמית גבוהה מאוד. רגוע יותר, מאפשר ליהנות מהצמיחה הכלכלית ללא צורך בניטור מתמיד של השוק. מורכבות גבוהה מאוד. דורש ידע מעמיף בשוק, יכולת ניתוח טכני וחדשותי, וזמן רב. נמוכה יחסית.

מתאימה גם למשקיעים מתחילים. גישה נפשית תלוי בניסיונות לתזמן את השוק, הנוטה לעורר פחד ורדיפת רווחים, המובילים להחלטות רגשיות. אסטרטגיה מבוססת על גישה רציונלית, עקבית וממושמעת, המפחיתה את ההשפעה של רגשות על ההחלטות. השפעת זמן על הכסף הכסף לא עובד עבורך בתקופת ההמתנה, מפסיד את רווח הריבית דריבית. כסף מושקע מייצר תשואה מוקדם יותר ומאפשר צמיחה אקספוננציאלית לאורך זמן. השפעה רגשית תסכול, חרטה, מתח, כישלון בבחירת העיתוי, תחושת החמצה. ביטחון, שלווה, פחות חשיפה לתנודתיות יומיומית, פחות צורך בקבלת החלטות מהירות.