פיקדון מובנה: למה חייבים לקרוא את האותיות הקטנות
הפרסומת אומרת: הקרן מובטחת, ואתם נהנים מעליית מדד ה־S&P 500. בדוגמה שנפרק כאן, מדד שעלה 30% בשנתיים מחזיר לחוסך רק 12%, ומדד שירד מחזיר בדיוק את הקרן, בלי ריבית. פיקדון מובנה (structured deposit) יכול להיות מוצר סביר, אבל התשואה שלו נקבעת בשלושה פרטים שמופיעים בתנאים ולא בכותרת: שיעור ההשתתפות, התקרה ושיטת המדידה.
אלה בדיוק האותיות הקטנות.
מה זה פיקדון מובנה?
פיקדון מובנה הוא פיקדון בנקאי שהריבית שלו אינה קבועה מראש, אלא תלויה בביצועים של נכס אחר: מדד מניות, סל מניות, שער מטבע או סחורה. ברוב המוצרים הקרן מובטחת בתום התקופה, והרווח הוא חלק מעליית הנכס, בכפוף לתנאים. אם הנכס לא עלה, מקבלים את הקרן בלבד או ריבית מינימלית שנקבעה מראש.
מאחורי הקלעים, הבנק משתמש בחלק מהריבית שהייתה מגיעה לכם כדי לקנות אופציה על המדד. אתם מוותרים על ריבית ודאית תמורת סיכוי לרווח גבוה יותר.
אילו תנאים קובעים כמה תרוויחו?
ארבעה תנאים קובעים את התשואה: שיעור ההשתתפות (participation rate), כלומר איזה חלק מעליית המדד תקבלו; התקרה (cap), כלומר התשואה המקסימלית; שיטת המדידה, נקודת התחלה וסיום או ממוצע; ומה קורה ביציאה מוקדמת. כל אחד מהם יכול להקטין את התשואה בפועל הרבה מתחת לעליית המדד.
שיטת המדידה היא הפרט הכי פחות מובן. כשהתשואה מחושבת לפי ממוצע של כמה נקודות זמן ולא לפי הערך בסוף, עלייה חדה בחודשים האחרונים נחתכת. בשוק שעולה בהדרגה, ממוצע כמעט תמיד נמוך מהערך הסופי.
ועוד דבר: המדד שאליו מתייחסים הוא בדרך כלל מדד מחיר, בלי דיבידנדים. מי שמשקיע ישירות בקרן מחקה מקבל גם את הדיבידנדים. בפיקדון המובנה הם לא נכנסים.
דוגמה מספרית: 100,000 ₪ לשנתיים
נניח, לצורך הדוגמה בלבד, פיקדון מובנה לשנתיים: קרן מובטחת, שיעור השתתפות של 60% בעליית המדד, ותקרה של 12% לכל התקופה. לצידו, פיקדון שקלי רגיל לשנתיים בריבית של 4% לשנה.
| תרחיש במדד | תשואת הפיקדון המובנה | סכום בסוף | פיקדון רגיל 4% לשנה |
|---|---|---|---|
| עלייה של 30% | 12% (נחתך בתקרה) | 112,000 ₪ | 108,160 ₪ |
| עלייה של 10% | 6% | 106,000 ₪ | 108,160 ₪ |
| ירידה של 15% | 0% | 100,000 ₪ | 108,160 ₪ |
שימו לב לשורה האמצעית. מדד שעלה 10% בשנתיים, תוצאה לא רעה בכלל, נתן לכם פחות מפיקדון רגיל. המובנה מנצח רק כשהמדד עולה הרבה, ואז התקרה מגבילה את הרווח.
ובתרחיש הירידה: 100,000 ₪ אחרי שנתיים הם לא באמת 100,000 ₪. ב־2023 מדד המחירים לצרכן עלה ב־3.0%, לפי הלמ״ס. שנתיים של אינפלציה כזאת שוחקות כ־6% מכוח הקנייה, והקרן המובטחת לא מגנה מזה.
מה קורה אם שוברים פיקדון מובנה באמצע?
ברוב המוצרים הגנת הקרן חלה רק אם מחזיקים עד הסוף. ביציאה מוקדמת הבנק מחשב את שווי ההתחייבות באותו יום, ואתם עלולים לקבל פחות מהסכום שהפקדתם. חלק מהמוצרים בכלל לא מאפשרים שבירה. לכן פיקדון מובנה מתאים רק לכסף שבוודאות לא תצטרכו בתקופה.
מי שמפקיד כסף של קרן חירום בפיקדון מובנה לשנתיים עושה טעות מבנית, גם אם התשואה תצא טובה.
מה עם מס והגנת הקרן?
המס על פיקדון מובנה תלוי במבנה המוצר ובנכס שאליו הוא צמוד, ולכן כדאי לבקש מהבנק הסבר כתוב על שיעור המס שינוכה, ובמקרה של ספק לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס.
הבטחת הקרן היא התחייבות של הבנק. כמו בכל פיקדון, היא טובה כמו יכולתו של הבנק לעמוד בה. לבנקים הגדולים בישראל פיקוח הדוק של בנק ישראל, וזה משמעותי, אבל זה עדיין הבנק שמבטיח, לא המדינה.
למי פיקדון מובנה באמת מתאים?
פיקדון מובנה מתאים למי שיש לו סכום שלא יזדקק לו בתקופה, שלא מוכן בשום מצב לראות את הקרן יורדת, ושבכל זאת רוצה חשיפה חלקית לשוק המניות. הוא פחות מתאים למשקיע לטווח ארוך שמסוגל לשאת תנודות, כי קרן מחקה פשוטה נותנת לו את כל עליית המדד ואת הדיבידנדים.
הדעה שלנו: זה מוצר ביטוח, לא מוצר תשואה. מי שקונה אותו כי הבטיחו לו רווחי בורסה בלי סיכון, קנה את הכותרת ולא את המוצר. להשוואה עם פיקדונות רגילים, ראו האם כדאי לשים כסף בפיקדון בנקאי ופיקדון צמוד מדד: מתי הוא עדיף.
אילו שאלות לשאול את הבנקאי לפני החתימה?
לפני שחותמים על פיקדון מובנה שואלים חמש שאלות: מה שיעור ההשתתפות, האם יש תקרה ומה גובהה, איך נמדדת התשואה, מה קורה ביציאה מוקדמת, והאם המדד כולל דיבידנדים. את התשובות מבקשים בכתב, בדף התנאים של המוצר, ולא בעל פה בשיחה בסניף.
שאלה שישית שכדאי להוסיף: מה הריבית על פיקדון רגיל לאותה תקופה. היא נותנת נקודת השוואה פשוטה. אם הפיקדון הרגיל נותן, נניח, 8% מצטבר לשנתיים, המובנה צריך לנצח אותו כדי להצדיק את הוויתור על הוודאות.
ואם הבנקאי מתקשה לענות על אחת השאלות, זו כבר תשובה. מוצר שקשה להסביר את התמורה שלו נוטה להיטיב קודם כל עם מי שמוכר אותו.
שאלות נפוצות
האם בפיקדון מובנה אי אפשר להפסיד?
בתנאי הגנת קרן ובהחזקה עד הסוף, הסכום הנומינלי חוזר. אבל אפשר להפסיד כוח קנייה בגלל אינפלציה, להפסיד את הריבית של פיקדון רגיל, ולהפסיד קרן בשבירה מוקדמת. לכן המילה מובטח מתייחסת רק לתרחיש אחד.
מה זה שיעור השתתפות בפיקדון מובנה?
זה החלק מעליית המדד שמגיע לכם. בשיעור השתתפות של 60% ועלייה של 10% במדד, התשואה היא 6%. שיעור השתתפות גבוה בא לעיתים קרובות עם תקרה נמוכה יותר, ולכן בודקים את שניהם יחד.
האם הדיבידנדים נכללים בפיקדון מובנה?
ברוב המוצרים לא, כי התשואה מחושבת לפי מדד מחיר. מי שמשווה לקרן מחקה צריך לזכור שבקרן הדיבידנדים חלק מהתשואה.
האם אפשר לשבור פיקדון מובנה?
תלוי במוצר. חלק מאפשרים יציאה מוקדמת לפי שווי באותו יום, שעלול להיות נמוך מהקרן, וחלק לא מאפשרים יציאה כלל. זה סעיף שחייבים לקרוא לפני החתימה.
מי שרוצה להבין לעומק מדדים, קרנות מחקות ואיך בונים חשיפה למניות בלי מוצרים מורכבים ימצא את זה בקורס השקעות.
המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.