VT או ACWI: איזו קרן כל־עולמית מתאימה למשקיע ישראלי

משקיע ישראלי שקונה קרן אחת בשם VT מחזיק בבת אחת אלפי חברות מעשרות מדינות, מאפל ועד חברות קטנות ביפן ובברזיל. ACWI עושה כמעט אותו דבר. ההבדלים ביניהן קטנים יותר ממה שנדמה בפורומים, אבל יש שני עניינים שמשקיעים ישראלים נוטים לפספס: מס עיזבון אמריקאי ומס על דיבידנדים.

התשובה הקצרה: VT רחבה יותר וזולה יותר, ACWI מחזיקה רק חברות גדולות ובינוניות. שתיהן רשומות בארה״ב, ולכן לפני שבוחרים ביניהן כדאי לשאול אם בכלל רוצים קרן אמריקאית.

מה זה VT ETF ומה זה ACWI?

VT היא קרן סל (ETF) של ואנגארד שעוקבת אחרי מדד FTSE Global All Cap, מדד שכולל חברות גדולות, בינוניות וקטנות במדינות מפותחות ומתעוררות. ACWI היא קרן של iShares שעוקבת אחרי מדד MSCI ACWI, שכולל רק חברות גדולות ובינוניות. שתיהן נסחרות בבורסה בניו יורק, בדולרים.

בשתיהן ארה״ב היא יותר ממחצית התיק, כי המשקל נקבע לפי שווי השוק של החברות. מי שקונה קרן כל־עולמית כדי לברוח מתלות בארה״ב צריך לדעת שהוא עדיין תלוי בה מאוד. ישראל, שמסווגת כשוק מפותח במדדי MSCI מאז 2010, מקבלת משקל זעיר.

מה ההבדל בין VT ל-ACWI בפועל?

ההבדל המרכזי הוא החברות הקטנות. VT מחזיקה מספר מניות גדול פי כמה מ-ACWI, אבל החברות הנוספות קטנות, ולכן הן מהוות נתח קטן מהשווי. בשנים רגילות התשואות של שתי הקרנות קרובות מאוד, והפער ביניהן נובע בעיקר מביצועי החברות הקטנות ומדמי הניהול.

דמי הניהול של VT נמוכים באופן ניכר מאלה של ACWI. המנפיקים מעדכנים אותם מעת לעת, ולכן נכון ל-2026 כדאי לבדוק את השיעור המדויק באתר של כל מנפיק.

למה מקום הרישום חשוב יותר מבחירת המדד?

קרן שרשומה בארה״ב נחשבת נכס אמריקאי. למשקיע שאינו תושב או אזרח ארה״ב יש חשיפה למס עיזבון אמריקאי על נכסים אמריקאיים ששוויים עולה על 60,000 דולר, ובין ישראל לארה״ב אין אמנה שמסדירה מס עיזבון. זה סיכון שרוב המשקיעים לא חושבים עליו עד שמאוחר.

דוגמה: יוסי מחיפה, בן 38, משקיע 3,000 ₪ בחודש ב-VT. אחרי כמה שנים התיק שלו עובר את 60,000 הדולר. אם חלילה יקרה לו משהו, היורשים עלולים להידרש להגיש דוח לרשויות בארה״ב ולשלם מס על החלק שמעל הסף. מי שמחזיק את אותה חשיפה דרך קרן אירית, למשל קרנות UCITS על מדד FTSE All-World, בדרך כלל לא נחשף למס הזה.

איך ממוסים הדיבידנדים ב-VT וב-ACWI?

בקרן אמריקאית, הדיבידנד שמחולק למשקיע ישראלי עם טופס W-8BEN בתוקף ממוסה במקור ב-25% בארה״ב לפי אמנת המס. בישראל, לפי כללי רשות המסים נכון ל-2026, שיעור המס על דיבידנד ליחיד שאינו בעל מניות מהותי הוא גם 25%, והמס ששולם בארה״ב מקוזז, כך שבסך הכול משלמים בערך 25% על כל חלוקה, בשנה שבה היא מתקבלת.

בקרן אירית צוברת, המס על דיבידנדים מחברות אמריקאיות משולם ברמת הקרן בשיעור נמוך יותר, והיתרה מושקעת מחדש בלי אירוע מס בישראל עד המכירה. על פני 20 או 30 שנה הדחייה הזו מצטברת לסכום לא מבוטל. על הטופס עצמו יש מדריך מלא במאמר על טופס W-8BEN.

אז VT, ACWI או משהו אחר?

אם בוחרים בין שתי הקרנות האמריקאיות, VT נראית עדיפה ברוב המקרים: פיזור רחב יותר ועלות נמוכה יותר. ACWI הגיונית למי שמעדיף במכוון להחזיק רק חברות גדולות ובינוניות, או למי שכבר מחזיק אותה ולא רוצה לממש רווח ולשלם מס רק כדי לעבור.

אבל למשקיע ישראלי לטווח ארוך, השאלה הראשונה היא מבנה. יש שלוש דרכים עיקריות לקבל חשיפה כל־עולמית: קרן אמריקאית כמו VT, קרן אירית צוברת על מדד דומה, או קרן מחקה ישראלית על מדד כלל עולמי שנקנית בשקלים ללא דמי משמרת. לכל אחת פשרות אחרות בעלות, במס ובנוחות. ההבדל בין שני מדדים כמעט זהים חשוב פחות.

מה עם שער הדולר?

שתי הקרנות נקנות בדולרים, והחשיפה בפועל היא למטבעות של כל העולם. כשהשקל מתחזק, התשואה בשקלים נחלשת גם אם הקרן עלתה בדולרים, ולהפך. קרנות מחקות ישראליות על מדדים זרים חשופות בדרך כלל לאותם מטבעות, אלא אם הן מגדרות מט״ח. את שער הדולר העדכני אפשר לבדוק במחשבון שער החליפין.

שלוש טעויות שחוזרות אצל משקיעים ישראלים

הראשונה היא להחזיק גם VT וגם S&P 500 וגם ACWI בתיק אחד, מתוך תחושה שזה פיזור. בפועל שלוש הקרנות מחזיקות את אותן חברות אמריקאיות גדולות, והתיק רק נעשה מסובך יותר.

השנייה היא לעבור מקרן לקרן בכל פעם שמישהו בפורום מצביע על פער של חצי אחוז בתשואה השנתית. כל מעבר כזה הוא מימוש, ואם יש רווח, משלמים עליו 25% מס רווח הון עכשיו במקום בעוד 20 שנה.

השלישית היא להתעלם מעלויות הצד: עמלת המרה לדולר, עמלת קנייה ודמי משמרת בבנק. בתיק קטן הן יכולות להיות גבוהות מדמי הניהול של הקרן עצמה.

שאלות נפוצות

האם VT מספיקה כתיק מניות שלם?

מבחינת פיזור, קרן כל־עולמית אחת מכסה את רוב שוק המניות העולמי. רוב המשקיעים ישלבו לצידה רכיב סולידי כמו אג״ח או פיקדונות לפי האופק שלהם. החלוקה ביניהם חשובה יותר מבחירת המדד.

האם מס העיזבון האמריקאי חל גם על מניות אמריקאיות בודדות?

כן. הסף של 60,000 דולר מתייחס לכלל הנכסים האמריקאיים של מי שאינו תושב ארה״ב, כולל מניות וקרנות שרשומות שם. את המצב הספציפי שלכם כדאי לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס שמכיר מיסוי בינלאומי.

מה ההבדל בין ACWI לבין MSCI World?

MSCI World כולל רק מדינות מפותחות. MSCI ACWI מוסיף עליהן את השווקים המתעוררים, כמו סין, הודו וטייוואן. ההבדל המפורט מוסבר במאמר על MSCI World מול ACWI.

האם אפשר לקנות VT דרך בנק ישראלי?

רוב הבנקים ובתי ההשקעות בישראל מאפשרים מסחר בניירות ערך בבורסות בארה״ב, בכפוף לעמלות ולדמי משמרת שלהם. כדאי להשוות עמלות קנייה, המרת מט״ח ומשמרת לפני שבוחרים.

מי שרוצה לבנות תיק פסיבי גלובלי ולהבין את כל השיקולים לעומק יכול להתחיל בקורס ההשקעות של סקילס.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.