מה UBS צופה
לפי CNBC, ב-13 בפברואר 2026, על בסיס סקירה של מתיו מיש, ראש אסטרטגיית האשראי ב-UBS:
- הקצב: לפי מיש, השינוי שמביאה הבינה המלאכותית קורה מהר יותר ממה שהוא ועמיתיו צפו. המודלים האחרונים של Anthropic ו-OpenAI הקדימו את הציפיות.
- מי בסיכון: חברות שהלוו בהלוואות ממונפות ובאשראי פרטי, ובעיקר חברות תוכנה ושירותי מידע בבעלות קרנות פרייבט אקוויטי.
- תרחיש הבסיס: עלייה של עד 2.5% בשיעור הכשלים בהלוואות ממונפות ועד 4% באשראי פרטי עד סוף 2026.
| שוק | היקף (לפי מיש) | עלייה צפויה בכשלים |
|---|---|---|
| הלוואות ממונפות | 1.5 טריליון דולר | עד 2.5% |
| אשראי פרטי | 2 טריליון דולר | עד 4% |
| יחד | 3.5 טריליון דולר | כשלים חדשים של 75 עד 120 מיליארד דולר (חישוב CNBC) |
תרחיש הקיצון
מיש תיאר גם תרחיש של מעבר מהיר וכואב יותר, שבו הכשלים יהיו כפולים מתרחיש הבסיס. לדבריו, במצב כזה ייווצר מחנק אשראי בשוקי ההלוואות, תמחור מחדש רחב של אשראי ממונף ו"זעזוע למערכת". הוא הדגיש ש-UBS עדיין לא צופה את התרחיש הזה, אבל מתקדמת לכיוונו.
הרקע
לפי CNBC, בשבועות שקדמו לכך השוק עבר מתפיסה של בינה מלאכותית כגאות שמרימה את כל חברות הטכנולוגיה, לתפיסה של "המנצח לוקח הכול". מניות התוכנה נפגעו ראשונות, ואחריהן גלי מכירות בפיננסים, בנדל"ן ובהובלה.
למה זה חשוב
הלוואות ממונפות ואשראי פרטי ניתנים בדרך כלל לחברות בדירוג נמוך מ"השקעה", ולכן הם רגישים במיוחד לשינוי בעסק של הלווה. כשחברת תוכנה מאבדת לקוחות לטכנולוגיה חדשה, הבעיה לא נשארת אצל בעלי המניות: גם המלווים עלולים להפסיד.
המידע בכתבה מבוסס על CNBC (13.2.2026) ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
