השאלה
האם מיטב "שינתה את כללי המשחק" בשוק הגמל? כדי לבדוק, הסתכלנו על שנתיים של נתונים רשמיים: נתוני גמל-נט של רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, בסיכום לפי חברה מנהלת. הנתונים כוללים קופות גמל, קרנות השתלמות וקופות גמל להשקעה, בלי קרנות פנסיה.
מאזן הכוחות: ינואר 2024 מול ינואר 2026
| חברה מנהלת | ינואר 2024 (מיליארד ש"ח) | נתח | ינואר 2026 (מיליארד ש"ח) | נתח |
|---|---|---|---|---|
| אלטשולר שחם | 127.3 | 17.5% | 124.7 | 12.1% |
| מיטב | 83.2 | 11.5% | 136.3 | 13.2% |
| מור | 65.5 | 9.0% | 108.5 | 10.5% |
| הפניקס | 71.2 | 9.8% | 102.1 | 9.9% |
| הענף כולו | 727 | 1,033 |
הענף גדל בכ-42% בשנתיים. אלטשולר שחם נשארה כמעט באותו גודל, ולכן הנתח שלה ירד.
מלכי הניוד מתחלפים
ניוד הוא כסף של חוסכים שעברו בין חברות. סכום הניוד נטו בכל שנה:
| 2024 (מיליארד ש"ח) | 2025 (מיליארד ש"ח) | |
|---|---|---|
| אנליסט | 13.2+ | 15.1+ |
| ילין לפידות | 12.8+ | 4.2- |
| מיטב | 6.3+ | 11.4+ |
| מור | 0.8+ | 12.4+ |
| הראל | 11.8- | 0.8- |
| אלטשולר שחם | 13.6- | 22.3- |
- ההובלה עוברת מיד ליד: ב-2024 הובילו אנליסט וילין לפידות. ילין לפידות עברה ב-2025 ליציאה נטו. באמצע 2025 הובילה מור, ומנובמבר 2025 מיטב מובילה את הניוד החודשי.
- מיטב לא הובילה את 2025: בניוד השנתי היא הייתה שלישית, אחרי אנליסט ומור.
- אלטשולר שחם: יציאה נטו בכל אחד מ-25 החודשים שבדקנו.
מה בכל זאת מייחד את מיטב
- צמיחת הנכסים: ב-2025 גדלו נכסי מיטב בכ-29.7 מיליארד שקל (מ-101.1 ל-130.8). כ-11.4 מיליארד מזה הגיעו מניוד, והשאר בעיקר מהפקדות ומתשואות על בסיס נכסים גדול.
- המקום הראשון: לפי כלכליסט (19 בינואר 2026), בסוף דצמבר 2025 עקפה מיטב את אלטשולר שחם, 130.8 מול 125.5 מיליארד שקל. לפי הכתבה, בשיאה ניהלה אלטשולר שחם כ-215 מיליארד שקל, כשליש מהענף, והיום כ-12%. קרן ההשתלמות במסלול הכללי של מיטב רשמה את התשואה השלישית בגובהה בענף בשלוש שנים.
- בבורסה: לפי אותה כתבה, מניית מיטב בית השקעות עלתה ב-293% ב-2025 וב-1,018% בשלוש שנים.
אז מה השתנה?
לפי הנתונים, הכללים עצמם לא השתנו. חוסכים עוברים בחופשיות, וכסף זורם לחברות שהציגו תשואות גבוהות בשנים האחרונות. כלכליסט ייחס את העזיבה מאלטשולר שחם לתשואות טובות יותר אצל מתחרים. מה שהשתנה הוא מי שנהנית מהזרם. הדוגמה של ילין לפידות מראה שמובילת ניוד יכולה לאבד את המקום בתוך שנה.
המידע בכתבה מבוסס על נתוני גמל-נט של רשות שוק ההון וכלכליסט ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
