מה אמר הפד
לפי פרוטוקול ישיבת הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח (FOMC) מ-17–18 במרץ 2026, שפורסם ב-8 באפריל:
- פדיונות: נרשמה עלייה בולטת בבקשות פדיון בכמה קרנות אשראי פרטי, שמאפשרות למשקיעים נזילות מוגבלת, פעם ברבעון. מנהל תיק השוק של הפד אמר שהצוות ימשיך לעקוב מקרוב.
- תוכנה ו-AI: החששות מ-AI פגעו במגזר התוכנה. מחירי ההלוואות הממונפות לחברות תוכנה ירדו בחדות, ובמגזרים אחרים הם נשארו יציבים יותר.
- אשראי פרטי: לפי הצוות, החשש של המשקיעים מאשראי פרטי נראה גובר, בגלל החשיפה הגבוהה של התחום להלוואות לחברות תוכנה שפגיעות לשיבוש של AI.
- התמונה הרחבה: שיעור חדלות הפירעון ב-12 החודשים האחרונים ירד לרבעון התחתון של הטווח שמאז משבר 2008, והביצועים של ההלוואות הממונפות כמעט לא השתנו.
דוגמאות מהשטח
לפי מכתבים למשקיעים שהוגשו ל-SEC במרץ 2026:
| קרן | בקשות פדיון ברבעון הראשון | כמה נפדה |
|---|---|---|
| HPS Corporate Lending Fund | כ-9.3% מהיחידות | 5% |
| North Haven Private Income Fund (מורגן סטנלי) | כ-10.9% מהיחידות | 5% |
השוק
לפי FRED, ב-17 באפריל עלה ה-S&P 500 ב-1.20% ל-7,126.06 נקודות, הנאסד"ק ב-1.52% ל-24,468.48 והדאו ג'ונס ב-1.79% ל-49,447.43.
האם זה איום על היציבות הפיננסית?
- מה מרגיע: הקרנות בנויות מראש עם מגבלת פדיון, ולכן לא נאלצות למכור נכסים בלחץ. לפי הפד, שיעורי חדלות הפירעון הכלליים נמוכים.
- מה מדאיג: ריכוז של הלוואות בענף אחד, תוכנה, שחשוף לשינוי טכנולוגי מהיר. גם משקיעים פרטיים שגילו שאי אפשר לצאת כשרוצים.
השיעור
נזילות מוגבלת היא חלק מהמוצר, ולא תקלה. מי שמשקיע בקרן אשראי פרטי צריך להניח שבתקופת לחץ ייתכן שלא יוכל למשוך את כל הכסף בזמן שירצה.
המידע בכתבה מבוסס על פרוטוקול ה-FOMC, על מכתבי קרנות שהוגשו ל-SEC ועל נתוני FRED ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
