רווח למניה (EPS) - מה זה ואיך זה עובד?

רווח למניה (Earnings Per Share) הוא חלק הרווח הנקי השייך לכל מניה. זהו אחד המדדים החשובים ביותר להערכת רווחיות חברה. דמיין שהחברה היא עוגה. העוגה חולקה ל-100 פרוסות (מניות). אם העוגה שווה 1,000 ₪ (רווח), כל פרוסה שווה 10 ₪. זה ה-EPS – כמה "רווח" יש בכל פרוסה. החישוב: EPS = (רווח נקי - דיבידנד מועדף) ÷ מספר מניות סוגי EPS: - Basic EPS: חישוב פשוט - Diluted EPS: כולל המרת אופציות ואג"ח להמרה - TTM EPS: 12 חודשים אחרונים - Forward EPS: תחזית לעתיד למה EPS חשוב? - בסיס לחישוב מכפיל רווח (P/E) - השוואה בין תקופות - מעקב אחרי צמיחת רווחיות - ציפיות אנליסטים מול ביצועים בפועל מה לשים לב: - צמיחה עקבית ב-EPS סימן חיובי - ירידה חדה = בעיה אפשרית - Buybacks יכולים להעלות EPS באופן מלאכותי

דוגמה: חברה עם רווח של 100 מיליון ₪ ו-10 מיליון מניות = EPS של 10 ₪ למניה.

המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.

הנוסחה המלאה

בדוחות הכספיים EPS מחושב כך: (רווח נקי − דיבידנד למניות בכורה) ÷ ממוצע משוקלל של מספר המניות בתקופה. הממוצע המשוקלל חשוב: אם החברה הנפיקה מניות באמצע השנה, הן נספרות רק לחלק מהשנה.

ה-EPS המדולל מוסיף למכנה את כל המניות שעלולות להיווצר: אופציות לעובדים, אג״ח להמרה וכתבי אופציה. בחברות טכנולוגיה שמתגמלות עובדים במניות הפער בין הבסיסי למדולל יכול להיות משמעותי.

דוגמה: בסיסי, מדולל ורכישה עצמית

חברה הרוויחה 48 מיליון ₪, ובממוצע היו לה 12 מיליון מניות. ה-EPS הבסיסי: 48 ÷ 12 = 4 ₪.

לעובדים יש אופציות שיכולות להפוך ל-3 מיליון מניות נוספות. ה-EPS המדולל: 48 ÷ 15 = 3.2 ₪, נמוך ב-20%.

בשנה הבאה הרווח לא זז, אבל החברה קנתה בחזרה 10% מהמניות, ונשארו 10.8 מיליון. ה-EPS עולה ל-48 ÷ 10.8 ≈ 4.44 ₪, צמיחה של כ-11% בלי שקל אחד של רווח נוסף. כשרואים EPS עולה, כדאי לבדוק אם הרווח גדל או שמספר המניות קטן.

הקשר למכפיל הרווח

מכפיל הרווח הוא מחיר המניה חלקי ה-EPS. מניה שנסחרת ב-60 ₪ עם EPS של 4 ₪ נסחרת במכפיל 15. אתרי מידע מציגים לרוב EPS של 12 החודשים האחרונים (TTM), או EPS צפוי לפי תחזיות אנליסטים, ושני המכפילים שיוצאים מהם שונים.

איפה מוצאים EPS של חברה ישראלית

חברות שנסחרות בתל אביב מפרסמות דוחות רבעוניים במגנא, מערכת הדיווח של רשות ניירות ערך. הרווח למניה מופיע בתחתית דוח רווח והפסד, בדרך כלל בשקלים. חברות ישראליות שנסחרות בארה״ב מדווחות לרוב בדולרים ולפי כללי חשבונאות אמריקאיים, ורבות מהן מפרסמות גם EPS מתואם (Non-GAAP) שמנטרל הוצאות כמו תגמול במניות. כשמשווים בין חברות, צריך לוודא שמשווים את אותו סוג EPS ובאותו מטבע.

מה EPS לא מספר

רווח חד פעמי, כמו מכירת נכס או שערוך, מנפח את ה-EPS של שנה אחת.
EPS הוא רווח חשבונאי. חברה יכולה להציג רווח ועדיין לשרוף מזומנים.
EPS לבד לא אומר אם המניה יקרה או זולה. בשביל זה צריך את המחיר.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין EPS בסיסי ל-EPS מדולל?

הבסיסי מחלק את הרווח במניות הקיימות. המדולל מניח שכל האופציות ואג״ח ההמרה הפכו למניות, ולכן הוא נמוך יותר או שווה לבסיסי.

מה זה EPS שלילי?

החברה הפסידה בתקופה. במצב כזה אין מכפיל רווח משמעותי, ומשקיעים בוחנים מדדים אחרים כמו מכפיל מכירות או תזרים מזומנים.

מה זה "היכה את התחזיות" בעונת הדוחות?

ה-EPS שהחברה דיווחה גבוה מממוצע התחזיות של האנליסטים. המניה מגיבה בעיקר לפער בין הדוח לציפיות, ולכן גם רווח שיא יכול להוריד אותה אם השוק ציפה ליותר.