ביטקוין או זהב: מה באמת ההבדל בין שני נכסי המקלט

במרץ 2020, כשהשווקים קרסו בגלל הקורונה, ביטקוין צנח בחדות יחד עם המניות. זהב נפל לזמן קצר ואז טיפס לשיא חדש באותו קיץ. שני הנכסים מכונים ״נכס מקלט״, אבל ברגע האמת הם התנהגו אחרת לגמרי. מי ששואל ביטקוין או זהב צריך להבין שאלה לא שני סוגים של אותו דבר. זהב הוא ביטוח ותיק ומתון, ביטקוין הוא הימור צעיר ותנודתי על מערכת כספית חדשה.

ביטקוין או זהב: מה ההבדל המרכזי?

ההבדל המרכזי הוא בתנודתיות ובהיסטוריה. זהב משמש מאגר ערך אלפי שנים, בנקים מרכזיים מחזיקים אותו ברזרבות, ויש לו ביקוש מתכשיטים ומתעשייה. ביטקוין קיים מ-2009, ההיצע שלו מוגבל ל-21 מיליון מטבעות, והוא נוטה לירידות של עשרות אחוזים. לכן זהב מתאים יותר לייצוב, וביטקוין לחלק ספקולטיבי קטן.

שני הנכסים לא מייצרים תזרים. אין להם דיבידנד או ריבית. הערך שלהם נשען על אמון שאנשים ימשיכו לרצות אותם, וזה בדיוק המקום שבו ההיסטוריה של זהב שווה הרבה.

למה קוראים לביטקוין זהב דיגיטלי?

הכינוי נובע מהדמיון במבנה ההיצע. כמו זהב, אי אפשר להדפיס ביטקוין לפי רצון. כל כ-210,000 בלוקים, בערך פעם בארבע שנים, קצב ההנפקה של מטבעות חדשים יורד בחצי, והחציה האחרונה התרחשה באפריל 2024. התומכים רואים בזה הגנה מפני הדפסת כסף, והמבקרים עונים שמחסור לבדו לא יוצר ערך.

יש לביטקוין גם יתרונות מעשיים על זהב: קל להעביר אותו מעבר לגבולות, קל לחלק אותו ליחידות קטנות, ואפשר לאמת את ההיצע ברשת. לזהב יש יתרון אחר, והוא לא טכני. הוא שרד מלחמות, מטבעות שקרסו ומשטרים שהתחלפו.

הכינוי ״זהב דיגיטלי״ הוא טענה, לא עובדה. ביטקוין עדיין לא עבר מבחן של עשרות שנים, ובמשברים חדים הוא התנהג לא פעם כמו מניית טכנולוגיה ולא כמו מקלט.

השוואה מהירה בין שני הנכסים

איך הם מתנהגים במשבר?

זהב נוטה להחזיק ערך טוב יותר במשברים, בעיקר כשהם מלווים בחשש ממטבעות או מאינפלציה, אף שגם הוא יכול לרדת לזמן קצר. ביטקוין נע בחלק מהמשברים יחד עם נכסי סיכון כמו מניות צמיחה, כי רבים מהמחזיקים שלו מוכרים אותו כשהם צריכים נזילות. לכן מי שמחפש הגנה מיידית מקבל אותה בדרך כלל מזהב.

זה לא אומר שביטקוין לא יכול להשתנות. ככל שיותר מוסדות מחזיקים בו לטווח ארוך, ייתכן שההתנהגות שלו תתייצב. אבל ״ייתכן״ הוא לא בסיס לתוכנית הגנה.

למשקיע ישראלי יש שכבה נוספת: שער הדולר. גם זהב וגם ביטקוין מתומחרים בדולרים, ולכן כשהשקל מתחזק, התשואה בשקלים נשחקת גם אם המחיר בדולרים עלה. מי שמחזיק את שני הנכסים כהגנה מפני משבר מקומי מקבל כאן גם חשיפה למטבע חוץ, וזה יכול לעבוד לטובתו או נגדו. את השער העדכני אפשר לבדוק במחשבון שער הדולר שבאתר.

איך משקיעים בכל אחד מהם מישראל?

בזהב אפשר להחזיק מטילים או מטבעות פיזיים, או קרנות סל וקרנות מחקות זהב שנסחרות בבורסה בתל אביב ובחו״ל. בביטקוין אפשר לקנות ישירות בבורסת קריפטו, או לקנות קרן מחקה ביטקוין שנסחרת בבורסה בתל אביב מסוף דצמבר 2024, באישור רשות ניירות ערך. הדרך המוסדרת פשוטה יותר, אבל כרוכה בדמי ניהול.

בזהב פיזי צריך לחשוב על אחסון, ביטוח ומרווח בין מחיר הקנייה למחיר המכירה אצל הסוחר. על הצד הזה מפורט במדריך לשילוב זהב פיזי בתיק. בביטקוין ישיר צריך לחשוב על אבטחת הארנק.

מה המס על רווח מזהב ומביטקוין?

אצל יחיד, רווח ממכירת זהב או ביטקוין חייב בדרך כלל במס רווח הון של 25% על הרווח הריאלי. לגבי ביטקוין, רשות המסים קבעה בחוזר מס הכנסה 05/2018 שמטבע דיגיטלי הוא נכס לצורכי מס. בקרנות שנסחרות בבורסה בישראל, הבנק או בית ההשקעות מנכה בדרך כלל את המס במקור.

דוגמה להמחשה. רונית מירושלים מחזיקה תיק של 300,000 ₪ ורוצה חלק ״הגנתי״. אם תשים 15,000 ₪ בזהב ו-15,000 ₪ בביטקוין, ובשנה קשה הזהב יעלה 10% והביטקוין ירד 60%, התוצאה נטו היא הפסד של 7,500 ₪. אם תשים את כל 30,000 ₪ בזהב באותו תרחיש, היא תרוויח 3,000 ₪. המספרים להמחשה בלבד, אבל הם מראים שהשניים לא מחליפים זה את זה. במצב מס ספציפי כדאי להתייעץ עם רואה חשבון או יועץ מס.

אז ביטקוין או זהב?

דעתי: למי שמחפש ייצוב בתיק, זהב עושה את העבודה הזו טוב יותר. למי שרוצה חשיפה לאפשרות שביטקוין יהפוך למאגר ערך מקובל, חלק קטן בביטקוין הוא דרך לבטא את הדעה הזו בלי לסכן את התיק. לשים את ביטקוין במגירה של ״הגנה״ זו הטעות. ולשאלה כמה לשים, יש מבחן ירידה מסודר.

שאלות נפוצות

האם ביטקוין יחליף את הזהב?

אף אחד לא יודע. ביטקוין צבר אימוץ מוסדי משמעותי, אבל זהב נשען על אלפי שנות אמון ועל רזרבות של בנקים מרכזיים. גם אם ביטקוין ימשיך לגדול, סביר ששני הנכסים יתקיימו זה לצד זה.

מה תנודתי יותר, זהב או ביטקוין?

ביטקוין תנודתי בהרבה. ירידות של 70% ומעלה מהשיא קרו בו יותר מפעם אחת, בעוד שזהב נע בדרך כלל בטווחים מתונים יותר. מי שלא עומד בתנודות כאלה צריך להקטין את החשיפה לביטקוין.

האם אפשר להחזיק גם זהב וגם ביטקוין?

כן, ויש משקיעים שעושים את זה בדיוק בגלל שהם שונים. זהב לייצוב, ביטקוין כחלק ספקולטיבי קטן. חשוב להגדיר לכל אחד תפקיד ואחוז יעד מראש.

האם זהב פיזי עדיף על קרן זהב?

זהב פיזי נותן שליטה מלאה ולא תלוי בגוף פיננסי, אבל דורש אחסון ומוכר במרווח. קרן זהב נוחה ונזילה יותר, עם דמי ניהול. הבחירה תלויה במה שאתם רוצים להגן עליו.

מי שרוצה להבין את ביטקוין לעומק, מההיצע ועד האבטחה, לפני שהוא מחליט מה מקומו בתיק, יכול להתחיל בקורס הקריפטו של מכללת סקילס.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.