איך מס משפיע על תשואה אמיתית

פיקדון שקלי בריבית של 4% בשנה שבה האינפלציה היא 3% מרוויח באמת רק 1%, ואחרי מס נשאר בערך 0.4%. הסיבה היא שהמס על ריבית מפיקדון שקלי לא צמוד הוא 15% על הריבית הנומינלית, כלומר גם על החלק שרק מפצה על עליית המחירים. מס משפיע על התשואה האמיתית בשני אופנים: דרך השיעור, ודרך הבסיס שעליו הוא מחושב. והבסיס חשוב לפעמים יותר מהשיעור.

מה זו תשואה אמיתית ולמה היא שונה ממה שרואים בחשבון

בחשבון המסחר או בדף הפיקדון מופיעה תשואה נומינלית: כמה שקלים יש לכם היום לעומת מה שהפקדתם. תשואה ריאלית מתקנת לאינפלציה ושואלת כמה כוח קנייה הרווחתם. תשואה אמיתית נטו מורידה גם את המס ואת העלויות.

אם הכסף שלכם גדל ב-5% והמחירים עלו ב-3%, הרווחתם בערך 2% בכוח קנייה. המס נכנס לתמונה אחר כך, והשאלה היא אם הוא נגבה מתוך ה-5% או מתוך ה-2%.

המס בישראל: שני בסיסים שונים

כאן נמצא ההבדל שרוב החוסכים לא מכירים.

רווח הון ממניות וקרנות ממוסה אצל אדם פרטי ב-25% על הרווח הריאלי, כלומר על מה שנשאר אחרי ניכוי הרכיב האינפלציוני. בעל מניות מהותי, שמחזיק 10% או יותר בחברה, משלם 30%. בניירות ערך זרים חישוב הרכיב האינפלציוני שונה ותלוי גם בשער החליפין, ולכן כדאי לבדוק את החישוב שהבנק או הברוקר עושים.

ריבית על פיקדון שקלי לא צמוד ממוסה ב-15% על הריבית הנומינלית. אין ניכוי לאינפלציה.

משיכה הונית מקופת גמל להשקעה ממוסה ב-25% על הרווח הנומינלי. לעומת זאת, משיכה כקצבה אחרי גיל 60 פטורה ממס.

שיעור של 15% נשמע נמוך יותר מ-25%. בתקופה של אינפלציה, הוא יכול להיות יקר יותר.

דוגמה במספרים: 100,000 ₪ ל-10 שנים

נניח חוסכת מראשון לציון עם 100,000 ₪ ואינפלציה קבועה של 3% בשנה. המספרים היפותטיים, בלי דמי ניהול ועמלות, ורק כדי להראות את המנגנון.

בפיקדון, לפני מס, הרווח הריאלי היה כ-10,150 ₪ בכוח קנייה של היום. אחרי מס נשארו כ-3,950. המס לקח כ-60% מהרווח האמיתי, למרות שהשיעור הרשמי הוא 15%.

בתיק המניות המס לקח בערך רבע מהרווח הריאלי, בדיוק כמו שהחוק מתכוון.

הדעה שלי: פיקדון הוא מקום טוב לכסף שתצטרכו בשנה או שנתיים הקרובות, ולא כדאי לוותר עליו בשביל תשואה. אבל מי שמחזיק בפיקדונות מתגלגלים כסף שמיועד לעשר שנים קדימה, בתקופה של אינפלציה, משלם מס גבוה בהרבה ממה שהוא חושב, ומקבל בתמורה כמעט אפס רווח אמיתי.

בקופת הגמל, בגלל שהמס במשיכה הונית מחושב על הרווח הנומינלי, נשאר פחות מאשר בתיק. זה לא אומר שקופת גמל להשקעה גרועה: מעבר בין מסלולים בתוכה לא יוצר אירוע מס, ומי שמושך כקצבה אחרי גיל 60 לא משלם מס בכלל. אבל מי שמתכנן למשוך הכול בבת אחת צריך לדעת שהמס שם נוגע גם באינפלציה.

למה דחיית המס שווה כסף

אם באותו תיק מניות הייתם מממשים את הרווח בכל שנה ומשלמים מס, השווי בכוח קנייה היה יורד לכ-143,000 ₪ במקום כ-145,500. ההפרש כאן קטן כי הדוגמה קצרה והמס מחושב על הרווח הריאלי, אבל הוא גדל עם השנים ועם תדירות המסחר.

המסקנה המעשית: כל מימוש של רווח הוא החלטת מס, לא רק החלטת השקעה. משקיע שמחליף קרנות כל כמה חודשים משלם מס מוקדם יותר, ומשאיר פחות כסף שעובד בשבילו.

קיזוז הפסדים: הכלי שהכי הרבה אנשים לא מנצלים

הפסד הון שמימשתם מתקזז מול רווחי הון באותה שנת מס. הפסד שלא הספקתם לקזז עובר לשנים הבאות. בפועל זה אומר שמניה שירדה ואתם ממילא לא מאמינים בה יכולה, אם תמומש לפני סוף השנה, להקטין את המס על רווח שמימשתם במקום אחר.

כשהחשבונות בבנקים שונים, הקיזוז לא קורה אוטומטית. כל בנק מסכם את השנה בטופס 867, ואת הקיזוז בין הבנקים עושים בדו״ח שנתי או בבקשה להחזר מס.

מה עוד שוחק את התשואה האמיתית

דמי ניהול של 1% בשנה נשמעים זניחים, אבל הם נגבים מכל הקרן, לא רק מהרווח. בתיק שמניב 3% ריאלי, אחוז אחד של עלויות הוא שליש מהרווח האמיתי. זה מקום שבו חיסכון קטן עושה הבדל גדול.

עמלות המרת מט״ח, מרווחי קנייה ומכירה ודמי משמרת מצטרפים לזה. עצמאים יכולים להקטין את נטל המס גם בצד ההפקדה, דרך הטבות מס לעצמאים בקרן פנסיה וקרן השתלמות.

לחישוב המס על מכירה ספציפית אפשר להיעזר במחשבון מס על מניות. מצב מורכב, עם כמה חשבונות, השקעות בחו״ל או הכנסות גבוהות, כדאי לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס.

שאלות נפוצות

האם משלמים מס על אינפלציה?

תלוי באפיק. ברווח הון ממניות ומקרנות המס מחושב על הרווח הריאלי, כך שהחלק שמפצה על אינפלציה לא ממוסה. בריבית על פיקדון שקלי לא צמוד ובמשיכה הונית מקופת גמל להשקעה המס מחושב על הרווח הנומינלי, כולל הרכיב האינפלציוני.

מה עדיף, פיקדון או תיק השקעות, מבחינת מס?

מבחינת בסיס המס, תיק השקעות מתחשב באינפלציה ופיקדון שקלי לא. אבל ההחלטה תלויה גם בסיכון, בטווח הזמן ובצורך בנזילות. פיקדון מתאים לכסף שצריך בקרוב, ולכן ההשוואה נכונה רק לכסף לטווח ארוך.

איך מחשבים תשואה ריאלית בערך?

אפשר להחסיר את האינפלציה מהתשואה הנומינלית, כלומר 7% פחות 3% הם בערך 4%. החישוב המדויק מחלק את 1.07 ב-1.03, אבל לשיעורים נמוכים ההפרש קטן.

האם דמי ניהול מקטינים את המס?

עמלות קנייה ומכירה נכנסות בדרך כלל לחישוב הרווח והפסד בתיק ולכן משפיעות על המס. דמי ניהול בתוך קרן כבר מגולמים במחיר היחידה. על הטיפול המדויק במקרה שלכם כדאי לשאול את הבנק או את רואה החשבון.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.