השקעה בקרנות נאמנות מחקות חוץ: חשיפה למדדים זרים ללא עמלות המרה

מי שמפקיד 1,000 ₪ בחודש כדי לקנות קרן סל אמריקאית על S&P 500 משלם בכל פעם עמלת המרה לדולרים, עמלת קנייה בבורסה זרה ולפעמים גם דמי משמרת חודשיים. על סכומים קטנים, העמלות האלה יכולות לאכול חלק מורגש מהתשואה. קרן נאמנות מחקה חוץ פותרת את זה: היא נקנית בשקלים בתוך תיק המסחר בבנק, בלי שהמשקיע ממיר מטבע בעצמו, ובדרך כלל בלי עמלת קנייה ובלי דמי משמרת. התמורה היא דמי ניהול שנתיים, בדרך כלל גבוהים מאלה של קרן סל זרה גדולה. ככל שהסכום והזמן גדלים, החשבון הזה משתנה.

איך קרן מחקה חוץ עובדת

זו קרן נאמנות ישראלית, בפיקוח רשות ניירות ערך, שמטרתה לעקוב אחרי מדד זר כמו S&P 500, נאסד״ק 100 או MSCI World. המשקיע קונה יחידות בשקלים, והקרן ממירה את הכסף ומשקיעה בחו״ל, בתוך הקרן.

שני דברים שכדאי להבין:

המסחר פעם ביום. קרן נאמנות מחקה לא נסחרת ברציפות. הפקודה מצטברת ומבוצעת לפי המחיר שנקבע לקרן, כך שאין שליטה על מחיר מדויק במהלך היום. למשקיע לטווח ארוך זה כמעט לא משנה.

החשיפה לדולר נשארת. אם הקרן לא מנטרלת מטבע, התשואה בשקלים היא תשואת המדד בתוספת או בקיזוז השינוי בשער הדולר. הקרן חוסכת את עמלת ההמרה, לא את סיכון המטבע.

כדאי גם להכיר את האחות הקרובה: קרן סל ישראלית על מדד זר. גם היא נקנית בשקלים בבורסה בתל אביב, אבל נסחרת ברציפות לאורך היום, ולכן בדרך כלל כרוכה בעמלת קנייה ומכירה לפי תעריף הבנק. למי שקונה פעם בחודש ולא אכפת לו ממחיר מדויק באמצע היום, הקרן המחקה פשוטה יותר. מי שרוצה לבצע פקודה בזמן אמת, למשל ביום של תנודה חדה, יעדיף את קרן הסל. שתיהן כפופות לאותו פיקוח ולאותו מיסוי.

קרן מחקה חוץ מול קרן סל זרה

אין כאן מנצחת מוחלטת. ההשוואה תלויה בגודל ההפקדה, בתדירות, בתעריפי הבנק ובתקופת ההחזקה.

דוגמה: מתי הקרן הישראלית זולה יותר ומתי לא

נניח משקיע היפותטי בן 30 מחולון שמפקיד 1,000 ₪ בחודש. נניח עוד שבבנק שלו עמלת ההמרה היא 0.3% מהסכום, עמלת קנייה בבורסה זרה היא מינימום של 5 דולר, ודמי המשמרת בחשבון הזר הם 3 דולר בחודש. הקרן המחקה גובה 0.3% דמי ניהול בשנה, והקרן הזרה 0.05%. כל המספרים להמחשה בלבד, ותעריפים אמיתיים משתנים בין בנקים ובתי השקעות.

בקרן הזרה, על כל הפקדה של 1,000 ₪ הוא משלם כ-3 ₪ המרה ועוד עמלת קנייה מינימלית של 5 דולר, כלומר יותר מ-15 ₪ בשערי הדולר של השנים האחרונות. ובנוסף דמי משמרת. בשנה הראשונה העמלות יכולות להגיע לכמה מאות שקלים על תיק של 12,000 ₪, כלומר כמה אחוזים.

בקרן המחקה, דמי הניהול בשנה הראשונה הם פחות מ-40 ₪.

עכשיו תסתכלו על אותו משקיע בגיל 45, עם תיק של 400,000 ₪. הפער בדמי הניהול, 0.25% בשנה, הוא כ-1,000 ₪ בשנה, בזמן שהעמלות החד פעמיות בקרן הזרה הפכו זניחות ביחס לתיק. בשלב הזה, הקרן הזרה יכולה להיות זולה יותר.

המסקנה המעשית: לתיקים קטנים והפקדות חודשיות, קרן מחקה ישראלית היא לרוב הבחירה הפשוטה והזולה. בתיקים גדולים שווה לעשות את החשבון מחדש, כולל שיקול המס בעת מעבר.

מנוטרלת מטבע או לא

חלק מהקרנות המחקות מציעות גרסה מנוטרלת מטבע, שבה הקרן מגדרת את החשיפה לדולר. התשואה בשקלים קרובה אז לתשואת המדד בדולרים, לפני עלות הגידור.

מתי זה הגיוני? למי שכל ההוצאות העתידיות שלו בשקלים ולא רוצה שתנועה בשער הדולר תשנה לו את התיק. מצד שני, הגידור עולה כסף, ובתקופות משבר הדולר נוטה לפעמים להתחזק מול השקל, כך שחשיפה לא מגודרת משמשת ככרית. על השיקולים האלה אפשר לקרוא במדריך האם כדאי לגדר דולר.

מה בודקים לפני שבוחרים קרן

1. דמי הניהול בפועל, כולל שיעור הוספה אם יש.
2. פער העקיבה מול המדד לאורך כמה שנים, לא רק בשנה האחרונה.
3. האם הקרן חשופה למטבע או מנוטרלת.
4. היקף הנכסים. קרן גדולה פחות צפויה להיסגר או להתמזג.
5. מדיניות הדיבידנדים. רוב הקרנות המחקות צוברות את הדיבידנדים ולא מחלקות אותם, וזה בדרך כלל יעיל יותר מבחינת מס.

מס על קרן מחקה חוץ

קרן נאמנות ישראלית לא משלמת מס על הרווחים בתוכה. המשקיע משלם מס רווח הון בעת המכירה, 25% על הרווח הריאלי, והבנק מנכה אותו אוטומטית. זה אחד היתרונות הגדולים: אין דיווח עצמי ואין חישובים של שערי מטבע ביום הקנייה והמכירה. את השפעת המס על המכירה אפשר לבדוק במחשבון מס על מניות. מקרה מורכב כדאי לבדוק עם רואה חשבון.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין קרן מחקה לקרן סל?

שתיהן קרנות נאמנות שעוקבות אחרי מדד. קרן סל נסחרת ברציפות לאורך יום המסחר, וקרן מחקה נקנית ונמכרת פעם ביום לפי מחיר שנקבע לה. לטווח ארוך ההבדל העיקרי הוא בעלויות, לא באופן המסחר.

האם קרן מחקה חוץ חוסכת את סיכון המטבע?

לא, אלא אם היא מנוטרלת מטבע. היא חוסכת את עמלת ההמרה, אבל התשואה בשקלים עדיין מושפעת משער הדולר.

האם אפשר להחזיק קרן מחקה חוץ בקרן השתלמות?

לא ישירות, אבל רוב קרנות ההשתלמות מציעות מסלול שעוקב אחרי S&P 500 או מדדי מניות עולמיים. היתרון שם הוא הפטור ממס אחרי שש שנים.

האם כדאי להעביר קרן זרה לקרן מחקה ישראלית?

המעבר מחייב מכירה, ולכן מס על הרווח שנצבר. לרוב עדיף להשאיר את מה שכבר קיים ולהחליט רק לגבי הפקדות חדשות.

מי שרוצה להבין לעומק איך בוחרים קרנות מדד ובונים תיק פסיבי, יכול להתחיל בקורס שוק ההון למתחילים.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.