מדד S&P 500: המדד המוביל בוול סטריט וכיצד הוא משפיע על תיק ההשקעות שלכם

כשאומרים ש״השוק עלה היום״ בארה״ב, ברוב המקרים מתכוונים ל-S&P 500. זה מדד של כ-500 מהחברות הציבוריות הגדולות בארה״ב, משוקלל לפי שווי שוק, והוא מכסה בערך 80% משווי שוק המניות האמריקאי. למשקיע ישראלי הוא הדרך הנפוצה ביותר לקבל חשיפה לכלכלה האמריקאית בפעולה אחת, דרך קרן מחקה, תעודת סל או מסלול מחקה בקופת גמל להשקעה ובקרן השתלמות.

אבל ״לקנות את המדד״ זו לא החלטה אחת. יש בה שאלות של מטבע, מס, דמי ניהול וריכוזיות, ושם רוב המשקיעים המתחילים מפספסים.

איך המדד בנוי ומי מחליט אילו חברות נכנסות

המדד מנוהל על ידי S&P Dow Jones Indices, וההרכב שלו נקבע בידי ועדה. זה לא רשימה אוטומטית של 500 החברות הגדולות. חברה צריכה לעמוד בדרישות של גודל, נזילות, סחירות ציבורית ורווחיות לפני שהיא נכנסת. דוגמה מוכרת: טסלה הצטרפה למדד רק בדצמבר 2020, אחרי שהראתה רווחיות, למרות שהייתה חברה ענקית כבר קודם לכן.

השקלול לפי שווי שוק הוא הנקודה שהכי חשוב להבין. חברה ששווה פי עשרה מחברה אחרת משפיעה על המדד פי עשרה. בפועל, קומץ חברות הטכנולוגיה הגדולות מחזיק היום נתח משמעותי מאוד מהמדד. כשהן עולות, המדד נראה מצוין גם אם רוב החברות האחרות דשדשו. כשהן נופלות, כל התיק מרגיש את זה.

בגלל זה המדד פחות ״מפוזר״ ממה שהמספר 500 רומז. זה עדיין פיזור רחב בהרבה ממניה בודדת, אבל כדאי לדעת שבפועל אתם מהמרים במידה רבה על מגזר הטכנולוגיה האמריקאי.

מה ההיסטוריה של המדד מלמדת, ומה היא לא מבטיחה

בטווחים ארוכים המדד עלה, וזו הסיבה שהוא הפך לבנצ׳מרק שרוב מנהלי ההשקעות מנסים לנצח. אבל הדרך הייתה רחוקה מחלקה. בין סוף 2007 לתחילת 2009 הוא איבד יותר ממחצית ערכו. במרץ 2020, עם פרוץ הקורונה, הוא צנח בכשליש בתוך כחודש, והתאושש לשיא עוד באותה שנה.

שתי הירידות האלה מלמדות משהו שונה. ב-2008 מי שהיה צריך את הכסף באמצע, או שנבהל ומכר, נעל הפסד כבד. ב-2020 מי שחיכה ״שיירגע״ לפני שחזר, פספס את רוב ההתאוששות.

המסקנה שלי: המדד מתאים לכסף שלא תצטרכו לפחות 7 עד 10 שנים. לכסף של דירה בעוד שנתיים הוא כלי גרוע, לא משנה כמה טובה ההיסטוריה שלו.

דוגמה מספרית: 1,500 ₪ בחודש לאורך 25 שנה

דנה, בת 30 מחיפה (דמות לדוגמה), מפקידה 1,500 ₪ בחודש לקרן מחקה על המדד. נניח לצורך ההמחשה תשואה נומינלית ממוצעת של 7% בשנה. זו הנחה, לא תחזית.

אחרי 25 שנה היא הפקידה 450,000 ₪, והתיק שווה כ-1.21 מיליון ₪. עכשיו נשנה משתנה אחד בלבד: דמי ניהול גבוהים יותר ב-0.5% בשנה, כך שהתשואה נטו יורדת ל-6.5%. התיק יגיע לכ-1.12 מיליון ₪.

הפרש של כ-90 אלף ₪, רק מחצי אחוז בשנה. זו הסיבה שבמוצר מחקה, דמי הניהול הם כמעט הפרמטר היחיד שבאמת בשליטתכם.

ועוד נקודה: כשדנה תממש, היא תשלם 25% מס רווח הון על הרווח הריאלי. את המספרים המדויקים שלכם אפשר לבדוק במחשבון מס על מניות.

איך משקיעים במדד מישראל: ארבע דרכים עיקריות

קרן נאמנות מחקה או תעודת סל בבורסה בתל אביב. נסחרות בשקלים, המס מנוכה אוטומטית, ואין צורך בחשבון בחו״ל. יש מוצרים עם חשיפה מטבעית ויש מוצרים מגודרים, וזה פרט שצריך לבדוק לפני הקנייה.

תעודת סל שנסחרת בחו״ל. לרוב דמי ניהול נמוכים מאוד, אבל יש כמה דברים שכדאי לדעת. בתעודה אמריקאית, מילוי טופס W-8BEN מוריד את ניכוי המס על דיבידנדים ל-25% במקום 30%. בנוסף, החזקה ישירה בתעודות סל רשומות בארה״ב חושפת משקיע זר למס עיזבון אמריקאי מעל 60 אלף דולר. לכן משקיעים ישראלים רבים מעדיפים תעודות מקבילות רשומות באירלנד (UCITS).

מסלול S&P 500 בקופת גמל להשקעה או בקרן השתלמות. כאן יש יתרון מס: בקרן השתלמות אחרי 6 שנים הרווח פטור ממס, ובקופת גמל להשקעה משיכה כקצבה אחרי גיל 60 פטורה. החיסרון הוא דמי ניהול שלרוב גבוהים ממוצר מחקה פשוט, וזה שווה בדיקה.

פוליסת חיסכון במסלול מחקה. מאפשרת מעבר בין מסלולים בלי אירוע מס, אבל דמי הניהול הם הנקודה לבדוק.

המטבע: הסיכון שכמעט אף אחד לא מדבר עליו

המדד נמדד בדולרים. אתם חיים בשקלים. אם המדד עלה 10% בשנה מסוימת והדולר נחלש באותה שנה ב-5% מול השקל, התשואה שלכם בשקלים תהיה בערך 4.5%, לא 10%. ובשנה שבה הדולר מתחזק, זה עובד לטובתכם.

מוצר מגודר מנטרל את זה ברובו, אבל לגידור יש עלות, והוא גם מוריד את ״כרית הביטחון״ שהדולר נותן לפעמים דווקא בזמני משבר. אין פה תשובה נכונה אחת. לחוסך צעיר עם אופק ארוך, חשיפה מטבעית היא לרוב בסדר. את שער הדולר העדכני אפשר לראות במחשבון שערי מטבע.

איפה המדד חלש, ומתי הוא לא מספיק לבד

שלוש נקודות שמשקיעים מגלים מאוחר מדי.

ריכוזיות: כאמור, כמה חברות ענק מכתיבות את התוצאה. זה עבד מצוין בעשור האחרון, ואין שום חוק שאומר שכך יימשך.

חשיפה למדינה אחת: כל הביצים בכלכלה האמריקאית. היו עשורים שבהם השוק האמריקאי פיגר אחרי שווקים אחרים.

תמחור: כשהמדד יקר ביחס לרווחים ההיסטוריים, התשואה העתידית נוטה להיות נמוכה יותר. זה לא כלי תזמון, אבל זה סיבה להנמיך ציפיות.

דיון מלא על השאלה אם המדד יכול להיות כל התיק נמצא במאמר על S&P 500 כתיק שלם.

שאלות נפוצות

האם S&P 500 ונאסד״ק 100 זה אותו דבר?

לא. נאסד״ק 100 כולל כ-100 חברות גדולות שנסחרות בנאסד״ק, בלי חברות פיננסיות, והוא מוטה חזק יותר לטכנולוגיה. S&P 500 רחב יותר וכולל גם בנקים, תעשייה, אנרגיה וצריכה. לכן הוא לרוב פחות תנודתי.

כמה כסף צריך כדי להתחיל להשקיע במדד?

בקרן מחקה או בקופת גמל להשקעה אפשר להתחיל מכמה מאות שקלים בחודש, בהוראת קבע. הסכום פחות חשוב מהעקביות ומדמי הניהול. בחשבון מסחר כדאי לבדוק עמלות קנייה מינימליות, כי בסכומים קטנים הן עלולות לאכול חלק גדול מההפקדה.

האם כדאי לחכות לירידה לפני שנכנסים?

אף אחד לא יודע לזהות את הנקודה הנמוכה מראש. רוב המשקיעים הפרטיים שמחכים לירידה מפספסים עליות בדרך. הפקדה קבועה כל חודש פותרת את הדילמה ברוב המקרים.

איך ממוסה רווח ממדד S&P 500 בישראל?

רווח הון ממומש ממוסה ב-25% על הרווח הריאלי, ודיבידנדים ב-25%. במוצר ישראלי המס מנוכה אוטומטית. בחשבון בחו״ל ייתכן שתצטרכו לדווח בעצמכם, ובמקרה כזה כדאי לבדוק את המצב הספציפי עם רואה חשבון.

מי שרוצה ללמוד לבנות תיק מחקה צעד אחר צעד, כולל בחירת מוצר והבנת עלויות, יכול להתחיל בקורס שוק ההון למתחילים.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.