VOO, SPY או IVV: מה ההבדל

שלוש קרנות הסל הגדולות על מדד S&P 500 מחזיקות את אותן 500 מניות, באותם משקלים, והתשואות שלהן כמעט זהות. ההבדל ביניהן מסתכם בעיקר בשני דברים: דמי ניהול ומבנה משפטי. SPY גובה 0.0945% בשנה, ו-VOO ו-IVV גובות 0.03%. אז VOO או SPY? למשקיע לטווח ארוך, VOO ו-IVV זולות יותר, ו-SPY עדיפה בעיקר לסוחרים שצריכים נזילות קיצונית ואופציות. למשקיע ישראלי יש שאלה נוספת, חשובה יותר: האם בכלל להחזיק קרן אמריקאית.

מה ההבדל בין VOO, SPY ו-IVV?

שלושתן קרנות סל (ETF) שעוקבות אחרי מדד S&P 500, אבל הן מנוהלות בידי שלושה גופים שונים. SPY של State Street הושקה בינואר 1993 והיא הוותיקה מבין השלוש. IVV של iShares, שבבעלות BlackRock, הושקה ב-2000. VOO של Vanguard הושקה בספטמבר 2010. ההבדלים ביניהן הם בדמי הניהול, במבנה המשפטי ובנזילות.

דמי הניהול נכונים לפרסומים האחרונים של המנהלים, ויכולים להשתנות. כדאי לוודא את המספר העדכני בדף הקרן לפני קנייה.

למה המבנה המשפטי של SPY שונה?

SPY בנויה כנאמנות יחידות השקעה (Unit Investment Trust), מבנה ישן יותר מזה של VOO ו-IVV. בגלל המבנה הזה היא לא יכולה להשקיע מחדש דיבידנדים שהתקבלו עד מועד החלוקה, ולא יכולה להשאיל ניירות ערך כדי לייצר הכנסה נוספת. ההשפעה על התשואה קטנה, אבל היא קיימת, ובדרך כלל פועלת לרעת SPY לאורך זמן.

VOO ו-IVV בנויות כקרנות פתוחות, שמאפשרות גמישות תפעולית קצת גדולה יותר. בפועל, הפערים בתשואה בין שלושתן מתחילים בדמי הניהול ונגמרים בשברירי אחוז.

VOO או SPY: מה עדיף למשקיע לטווח ארוך?

למשקיע לטווח ארוך, VOO או IVV עדיפות לרוב, כי הן זולות פי שלושה בדמי הניהול, ומבחינת החשיפה הן זהות כמעט לחלוטין. SPY שומרת על יתרון אמיתי בנזילות: היא אחד מניירות הערך הנסחרים ביותר בעולם, והאופציות עליה פופולריות מאוד בקרב סוחרים. מי שקונה ומחזיק שנים לא צריך את היתרון הזה.

דוגמה להמחשה: יעל, 40 מירושלים, משקיעה 50,000 דולר לעשרים שנה. נניח, רק לצורך החשבון, תשואה של 7% בשנה לפני דמי ניהול.

ב-VOO, עם 0.03%, הסכום צומח לכ-192,400 דולר. ב-SPY, עם 0.0945%, לכ-190,100 דולר. הפער הוא כ-2,300 דולר. זה לא סכום שמשנה חיים, אבל הוא מגיע בלי שום יתרון שמשקיעה לטווח ארוך צריכה. בין VOO ל-IVV ההבדל זניח, והבחירה ביניהן נוגעת בעיקר לנוחות ולזמינות אצל הגוף שדרכו קונים.

האם VOO, SPY ו-IVV מתאימות למשקיע ישראלי?

שלושתן רשומות בארה״ב, ולכן יש להן שלוש השלכות למשקיע ישראלי: ניכוי במקור על דיבידנדים (בדרך כלל 25% עם טופס W-8BEN), חשיפה אפשרית למס עיזבון אמריקאי מעל 60,000 דולר, ומסחר בדולרים עם עלויות המרה. לכן השאלה הגדולה היא לא איזו מהשלוש, אלא האם קרן אמריקאית בכלל מתאימה, או שעדיף מקבילה אירית או ישראלית.

מס העיזבון הוא הנקודה שהכי מפתיעה ישראלים. הוא לא מעניין אף אחד בגיל 30, אבל משפחה שיורשת תיק גדול של קרנות סל אמריקאיות עלולה להיתקל בחבות מס ובבירוקרטיה מול רשויות המס בארה״ב. זה נושא לבדיקה עם רואה חשבון או עורך דין שמתמחה בתחום.

עוד נקודה מעשית: בחלק מהגופים בישראל אפשר לקנות רק יחידות שלמות של קרנות אמריקאיות, ומחיר יחידה של VOO או SPY גבוה משמעותית ממחיר יחידה של קרן ישראלית. מי שמפקיד סכומים קטנים עלול להישאר עם מזומן לא מושקע בין הקניות, וזו עלות סמויה נוספת שכדאי לחשב מראש.

מה החלופות לקרן אמריקאית?

החלופה הנפוצה היא קרנות סל רשומות באירלנד (UCITS) על אותו מדד, כמו CSPX של iShares ו-VUAA של Vanguard. הן צוברות את הדיבידנדים, ברמת הקרן מנוכה בדרך כלל 15% על דיבידנדים אמריקאיים לפי אמנת המס בין אירלנד לארה״ב, והן לא חשופות למס העיזבון האמריקאי באותו אופן. דמי הניהול שלהן גבוהים מעט יותר מאלה של VOO ו-IVV.

החלופה השנייה היא קרן מחקה או קרן סל ישראלית על S&P 500. היא נקנית בשקלים, בלי טופס, ולעיתים עם אפשרות לנטרול מטבע. עלות הנטרול תלויה בפער הריביות בין ארה״ב לישראל, וריבית בנק ישראל עומדת על 3.25% נכון ל-30.9.2026, לפי בנק ישראל. השוואה מפורטת יש בקרנות מחקות S&P 500 בישראל, ועל היתרון של הקרנות האיריות במאמר על קרנות סל איריות.

לדעתי, מי שמשקיע סכום קטן ומפקיד כל חודש ייהנה לרוב מפשטות של קרן ישראלית. מי שמשקיע סכום גדול לטווח ארוך בחשבון מסחר בחו״ל צריך לשקול ברצינות קרן אירית. VOO ודומותיה מתאימות בעיקר למי שכבר מבין את ההשלכות ובחר בהן במודע.

מי שרוצה ללמוד לבנות תיק מקרנות סל ולהשוות ביניהן בעצמו, יכול להתחיל בקורס ההשקעות.

שאלות נפוצות

האם יש הבדל בתשואה בין VOO, SPY ו-IVV?

ההבדל קטן מאוד ונובע בעיקר מדמי הניהול. לאורך שנים, VOO ו-IVV נוטות להקדים את SPY בשבריר אחוז בשנה, בערך בגובה הפער בדמי הניהול. מבחינת החשיפה עצמה, שלושתן מחזיקות את אותו מדד.

למה SPY עדיין הכי נסחרת אם היא יקרה יותר?

כי היא הוותיקה ביותר, וסוחרים ומוסדיים משתמשים בה לכניסה ויציאה מהירה ולמסחר באופציות. עבורם הנזילות שווה יותר מההפרש בדמי הניהול. למשקיע שקונה ומחזיק, השיקול הזה כמעט לא רלוונטי.

האם כדאי להחזיק גם VOO וגם IVV?

אין בזה טעם. שתיהן עוקבות אחרי אותו מדד ומחזיקות אותן חברות, כך שהחזקה של שתיהן לא מוסיפה פיזור. בחירה באחת מספיקה.

איך ממוסה רווח מ-VOO למשקיע ישראלי?

רווח ממכירה חייב במס של 25% על הרווח הריאלי, מחושב בשקלים. בבנק או בבית השקעות ישראלי המס מנוכה במקור, ואצל ברוקר זר צריך לדווח ולשלם בדוח שנתי לרשות המסים. במצבים מורכבים כדאי לבדוק מול רואה חשבון או יועץ מס.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.