מה זה אג״ח בשפה פשוטה

אם תלוו לחבר 10,000 ₪ לחמש שנים, והוא יתחייב להחזיר לכם 300 ₪ בכל שנה ואת 10,000 ₪ בסוף, יצרתם בעצם אג״ח. איגרת חוב היא הלוואה שאתם נותנים למדינה או לחברה, בתמורה לריבית קבועה מראש ולהחזר הקרן במועד ידוע. ההבדל מהלוואה לחבר: את האג״ח אפשר למכור בבורסה לפני המועד, ומחירה משתנה בינתיים.

בישראל שוק האג״ח גדול מאוד. המדינה מממנת דרכו חלק מהגירעון, וחברות מגייסות דרכו כסף להשקעות. גם מי שמעולם לא קנה אג״ח מחזיק כנראה אג״ח, דרך קרן הפנסיה או קרן ההשתלמות.

ארבע מילים שכדאי להכיר

ערך נקוב הוא הסכום שיוחזר לכם בסוף, הקרן. בדוגמה של החבר, 10,000 ₪.

הקופון הוא הריבית שמשולמת בדרך, בדרך כלל פעם או פעמיים בשנה. אצל החבר, 3% בשנה, כלומר 300 ₪.

מועד הפדיון הוא התאריך שבו מחזירים לכם את הקרן. יש אג״ח לחודשים ספורים, כמו מק״מ, ויש לעשרות שנים.

והמילה הרביעית, החשובה ביותר למי שקונה בבורסה: תשואה לפדיון. זו התשואה השנתית שתקבלו אם תקנו במחיר של היום ותחזיקו עד הסוף. היא מושפעת גם מהקופון וגם מהמחיר ששילמתם.

דוגמה: אג״ח ממשלתית של 10,000 ₪

נניח שקניתם אג״ח ממשלתית שקלית עם קופון של 3%, ערך נקוב של 10,000 ₪ ופדיון בעוד חמש שנים.

אם שילמתם בדיוק 10,000 ₪, כלומר מחיר 100, תקבלו 300 ₪ בכל שנה ו-10,000 ₪ בסוף. התשואה לפדיון היא 3%.

אם קניתם אותה במחיר 97, שילמתם 9,700 ₪. עדיין תקבלו 300 ₪ בשנה ו-10,000 ₪ בסוף. הרווח הנוסף של 300 ₪ בפדיון מעלה את התשואה לפדיון לכ-3.7% בשנה.

זה העיקרון: ככל שהמחיר נמוך יותר, התשואה גבוהה יותר, ולהפך.

למה המחיר של אג״ח זז

תחשבו על נדנדה. בצד אחד הריבית במשק, בצד השני מחיר האג״ח.

נניח שאתם מחזיקים את האג״ח עם הקופון של 3%, ופתאום בנק ישראל מעלה ריבית ואג״ח חדשות מונפקות עם קופון של 4%. אף אחד לא ישלם 100 על האג״ח שלכם, כשאפשר לקנות חדשה שמשלמת יותר. המחיר שלכם יירד עד שהתשואה שלו תשתווה לשוק. באג״ח לחמש שנים זה יוצא בערך 95.5, ירידה של כ-4.5%.

אם תחזיקו עד הפדיון, הירידה הזו לא משנה: תקבלו את כל הקופונים ואת הקרן כמתוכנן. היא משנה רק אם תמכרו באמצע. ככל שהאג״ח ארוכה יותר, הנדנדה חזקה יותר. המדד שמודד את זה נקרא מח״מ, ויש עליו הסבר מלא.

איזה סוגי אג״ח יש בישראל

ההבדל בין ממשלתית לקונצרנית הוא הגדול מכולם, ויש עליו מדריך נפרד. בקצרה: המדינה היא לווה אמין מאוד, וחברה היא לווה שאמינותו תלויה בעסק שלה.

מה יכול להשתבש

ארבעה סיכונים עיקריים. סיכון אשראי, שהמנפיק לא ישלם. באג״ח ממשלתית שקלית הוא נמוך מאוד, בקונצרנית הוא תלוי בחברה. סיכון ריבית, שהמחיר יירד אם הריבית תעלה ותצטרכו למכור. סיכון אינפלציה, שהסכום הקבוע שתקבלו יקנה פחות. וסיכון נזילות, שבאג״ח קונצרנית קטנה יהיה קשה למכור במחיר הוגן ביום רע.

מה שאנשים מפספסים: אג״ח זה לא מילה נרדפת לבטוח. אג״ח ממשלתית קצרה קרובה מאוד לפיקדון. אג״ח קונצרנית בדירוג נמוך יכולה להתנהג כמו מניה. וב-2022, כשהריבית בישראל ובעולם עלתה מהר, רבים הכירו את סיכון הריבית מקרוב: קרנות אג״ח ארוכות ירדו בחדות, למרות שהמנפיקים המשיכו לשלם הכול בזמן.

למה בכלל להחזיק אג״ח

אם מניות הניבו לאורך זמן יותר, למה שמישהו יחזיק אג״ח? כי לא כל כסף מיועד לטווח ארוך, ולא כל אחד יכול לסבול ירידה של 30% בתיק.

זוג פנסיונרים מנתניה שחי מהחיסכון צריך הכנסה קבועה ויציבות, לא הימור על השוק. אג״ח ממשלתיות בטווחים שונים יכולות לתת להם קופונים ידועים וקרן שחוזרת בתאריכים מתוכננים. צעיר שחוסך לדירה בעוד שלוש שנים צריך שהכסף יהיה שם כשיגיע הזמן. ומשקיע עם תיק מנייתי גדול נעזר ברכיב של אג״ח כדי לאזן: כשהמניות יורדות, יש לו מאיפה לקנות.

אג״ח לא נועדו להתעשר מהן. הן נועדו לתת ודאות יחסית, ולכן הן מקבלות תפקיד שונה בכל תיק.

איך משקיע פרטי קונה אג״ח

שלוש דרכים עיקריות. הראשונה: לקנות ישירות בבורסה בתל אביב דרך חשבון מסחר בבנק או בבית השקעות, בדיוק כמו מניה. השנייה: קרן נאמנות או תעודת סל שמחזיקות עשרות אג״ח, מה שנותן פיזור בסכום קטן. השלישית, העקיפה: דרך קרן הפנסיה, קרן ההשתלמות או קופת גמל להשקעה, במסלול שכולל אג״ח.

לגבי מס: אצל יחיד, ריבית ורווח באג״ח שקלית לא צמודה ממוסים בדרך כלל ב-15% על הרווח הנומינלי, ובאג״ח צמודה ב-25% על הרווח הריאלי. במצבים מיוחדים כדאי לבדוק עם רואה חשבון או יועץ מס.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין אג״ח למניה?

במניה אתם שותפים בחברה ונהנים מהצלחתה, בלי הבטחה לשום תשלום. באג״ח אתם מלווים, ומגיע לכם תשלום מוגדר מראש. אם החברה מצליחה מאוד, בעל האג״ח לא מקבל יותר. אם היא נקלעת לקשיים, בעלי האג״ח קודמים לבעלי המניות בקבלת כסף.

האם אפשר להפסיד באג״ח?

כן. אם המנפיק לא משלם, או אם מוכרים לפני הפדיון אחרי שהריבית עלתה. באג״ח ממשלתית שמוחזקת עד הפדיון, הסכום הנקוב חוזר, אבל ערכו הריאלי תלוי באינפלציה.

מאיזה סכום אפשר להשקיע באג״ח?

בבורסה אפשר לקנות גם בסכומים של כמה אלפי שקלים, אבל עמלות מינימום עלולות לכרסם ברווח. בסכומים קטנים, קרן נאמנות או תעודת סל יכולות להיות פשוטות וזולות יותר.

מה עדיף, אג״ח או פיקדון?

פיקדון נותן ריבית ידועה בלי תנודות מחיר. אג״ח ממשלתית קצרה דומה לו, עם אפשרות למכור בכל יום מסחר. אג״ח ארוכות וקונצרניות נותנות לעיתים תשואה גבוהה יותר, בתמורה לסיכון נוסף.

מי שרוצה ללמוד את שוק ההון מהבסיס, כולל אג״ח, מניות וקרנות, יכול להתחיל בקורס שוק ההון למתחילים.

המידע במאמר הוא לימודי בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.