המספרים
לפי גלובס, מ-22 במרץ 2026:
- יציאת כספים: בחמש השנים האחרונות יצאו מניהול אלטשולר שחם בגמל כ-120 מיליארד ש"ח, בקצב של כ-2 מיליארד ש"ח בחודש. החברה איבדה את הבכורה בענף לטובת מיטב.
- פער תשואות: בסיכום חמש השנים האחרונות, פער שלילי של 15% מול הממוצע במסלול הכללי ושל 28% במסלול המנייתי.
- לפני כן: בעשור 2011–2021 השיגה החברה תשואה עודפת של 26% במסלול הכללי ושל 50% במנייתי בקרנות ההשתלמות, ומשכה יותר מ-70 מיליארד ש"ח מהמתחרים.
- ההקצאה: לפי מקורות בענף שגלובס מצטט, החברה השקיעה 80% ויותר מהמניות בחו"ל, לעומת 50%–60% אצל אחרים.
מה אומרים בחברה
לפי גלובס:
- סמנכ"לית ההשקעות, לאה פרמינגר: לדבריה, דווקא להיות ב"אובר" על ישראל זה לקחת סיכון ו"לקחת פינה". היא אומרת שהחברה מעולם לא הגיעה ל-90% מניות בחו"ל ולא ירדה מ-20% בישראל, ושהיא הגדילה החזקות בבנקים הישראליים בגלל תמחור נוח. לדעתה, השוק בישראל מתמחר "מזרח תיכון חדש", בעוד שהסיכונים, ובהם המלחמה עם איראן והבחירות, עדיין קיימים.
- המנכ"ל, יאיר לוינשטיין: לדבריו, ההקצאה השונה היא תוצאה ולא אסטרטגיה. לשאלה אם היה צריך להחזיר כסף לישראל כשהייתה זולה ב-2023, השיב שבדיעבד התוצאות היו טובות יותר.
- טרנדים: לפי תקציר הכתבה, הבכירים מסבירים שהם לא "מתיישרים" עם המתחרים, כי רדיפה אחרי טרנדים היא לדעתם הדרך הבטוחה להגיע לפנסיה עם פחות כסף.
הדוחות
לפי גלובס, הרווח של אלטשולר שחם ב-2025 עלה לראשונה מזה ארבע שנים, ב-13%, ל-128 מיליון ש"ח, בעיקר בזכות שערוכים בהשקעות אלטרנטיביות. הכנסות מדמי ניהול נשארו יציבות, 909 מיליון ש"ח, והנכסים בגמל ובפנסיה עמדו על 164 מיליארד ש"ח (-1%). שווי השוק של החברה עמד על כ-1.2 מיליארד ש"ח.
השיעור: הטיית בית מול פיזור
כשמנהל השקעות מחזיק פחות מהשוק המקומי מהמתחרים, הוא מרוויח יותר כשחו"ל מוביל ומפסיד כשהבית מוביל. לפי גלובס, בתוך שנה וחצי מדדי הבורסה בתל אביב יותר מהכפילו את עצמם, בזמן שוול סטריט נתנה כ-18%, והשקל התחזק, ולכן הפער היה חד. השאלה לחוסך אינה מי צדק בדיעבד, אלא איזו הקצאה מתאימה לו לטווח ארוך, ומה הוא מוכן לסבול בשנים שבהן היא מפגרת.
המידע בכתבה מבוסס על גלובס ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
