הנתונים
לפי Bloomberg, כפי שפורסם ב-The Business Times, על סמך Crisil Ratings:
- היקף: 1.53 טריליון רופי של הנפקות חוב מגובה בנכסים בשנת הכספים שהסתיימה במרץ 2026, שיא.
- בנקים זרים: חלקם עלה לכ-35%, לעומת 28%-30% בכל אחת משתי השנים הקודמות. זה שווה לרכישות של כ-5.6 מיליארד דולר.
- הקונים: בין הבנקים שהגדילו השקעות: ברקליס, סיטיגרופ, ג'יי.פי מורגן וסטנדרד צ'רטרד, לפי מקורות שלא הזדהו.
- תשואות: הקופונים הממוצעים נעים בין 7.3% ל-11.5% לניירות בדירוג AAA, AA ו-A, לפי נתוני Crisil.
למה בנקים זרים קונים
לפי הדיווח:
- צמיחה באשראי: שוק האשראי הקמעונאי בהודו צומח מהר, ונוצרות יותר הלוואות שאפשר לאגד ולמכור.
- רגולציה: רכישת ההלוואות עוזרת לבנקים לעמוד בכללי הודו שמחייבים להפנות חלק מהאשראי למגזרים מועדפים, כמו חקלאות.
- הון: לפי Crisil, עסקאות כאלה דורשות פחות הון רגולטורי ממתן חלק מההלוואות ישירות.
גם המנפיקים מרוויחים. לפי סמנכ"ל הכספים של Aye Finance, האיגוח זול ב-0.75 עד 1 נקודת אחוז מגיוס בשוק האג"ח, כי הדירוג של העסקה גבוה בשלוש-ארבע דרגות מהדירוג של החברה עצמה.
הקשר
- עסקה גדולה: חברות קבוצת ריליינס של מוקש אמבני גייסו 210 מיליארד רופי באיגוח בספטמבר 2025.
- השוואה: השוק ההודי עדיין קטן בהרבה מסין, שבה הונפקו ב-2025 ניירות כאלה ב-2.28 טריליון יואן.
מה זה נייר ערך מגובה בנכסים
זה חוב שמגובה במאגר של הלוואות, כמו משכנתאות, הלוואות רכב, אשראי צרכני או הלוואות כנגד זהב. המשקיע מקבל את התשלומים שהלווים מחזירים. בהודו יש שתי צורות: ניירות Pass-Through Certificates, והמחאה ישירה של הלוואות (Direct Assignment).
השיעור
איגוח מעביר סיכון אשראי מהמלווה למשקיע. תשואה של 7% עד 11.5% מפצה על הסיכון שחלק מהלווים לא יחזירו. איכות ההלוואות במאגר והמבנה של העסקה, כמו שכבות ביטחון, חשובים לא פחות מהתשואה.
המידע בכתבה מבוסס על Bloomberg, כפי שפורסם ב-The Business Times, ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
