אגרת חוב (אג"ח) - מה זה ואיך זה עובד?
אגרת חוב היא למעשה הלוואה שאתה נותן לממשלה, לחברה או לגוף אחר. בניגוד למניה שבה אתה שותף, כאן אתה מלווה. המנפיק (הלווה) מתחייב להחזיר לך את הקרן בתאריך מסוים ולשלם לך ריבית קבועה בדרך. דמיין שחבר שלך מבקש ממך 100 שקלים ומבטיח להחזיר לך 105 שקלים בעוד שנה. זו בדיוק אגרת חוב – אתה מלווה כסף ומקבל ריבית. סוגי אג"ח עיקריים: - אג"ח ממשלתי – מונפק על ידי המדינה, נחשב בטוח מאוד - אג"ח קונצרני – מונפק על ידי חברות, תשואה גבוהה יותר אבל סיכון גבוה יותר - אג"ח צמוד מדד – מגן מפני אינפלציה אג"ח נחשב להשקעה סולידית ויציבה יותר ממניות, ומתאים לגיוון תיק השקעות ולהפחתת סיכון.
דוגמה: אג"ח ממשלתי ל-10 שנים עם ריבית של 4% ישלם לכם 4% מהקרן בכל שנה. אם השקעתם 10,000 ₪, תקבלו 400 ₪ בשנה.
המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.
קופון, ערך נקוב ומחיר בשוק
לכל אגרת חוב יש ערך נקוב, הסכום שהמנפיק יחזיר בפדיון, וריבית שנתית על הערך הנקוב, הקופון. אחרי ההנפקה האג״ח נסחרת בבורסה, והמחיר שלה משתנה כל יום.
מחיר האג״ח הוא הערך הנוכחי של כל התשלומים שנותרו, מהוונים בתשואה שהשוק דורש היום. כשהריבית במשק עולה, משקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר, והמחיר של אג״ח קיימת עם קופון ישן יורד. כשהריבית יורדת, המחיר עולה.
דוגמה: מה קורה לאג״ח כשהריבית עולה
קניתם ב-10,000 ₪ אג״ח ל-10 שנים עם קופון שנתי של 4%, במחיר של 100% מהערך הנקוב. יום אחרי, התשואה שהשוק דורש מאג״ח דומה עולה ל-5%.
המחיר החדש: 10 קופונים של 400 ₪ מהוונים ב-5% שווים כ-3,089 ₪, והחזר הקרן של 10,000 ₪ בעוד 10 שנים שווה היום כ-6,139 ₪. סך הכל כ-9,228 ₪, ירידה של כ-7.7%. אם תחזיקו עד הפדיון ותקבלו את כל התשלומים, תקבלו את מה שהובטח. ההפסד ממומש רק אם מוכרים לפני כן.
אג״ח בישראל
- אג״ח ממשלתיות: ״שחר״ בריבית קבועה לא צמודה, ״גליל״ צמודות למדד המחירים לצרכן, ומק״ם, נייר קצר מועד שמנפיק בנק ישראל.
- אג״ח קונצרניות: מונפקות בבורסה בתל אביב על ידי חברות, ורובן מדורגות על ידי חברות דירוג. דירוג נמוך יותר בא עם תשואה גבוהה יותר וסיכון גבוה יותר לחדלות פירעון.
- מיסוי: הריבית והרווח במכירה חייבים במס לפי כללי רשות המסים. באג״ח צמודה, החלק שמקורו בהצמדה מטופל אחרת מהרווח הריאלי.
- אג״ח קיימות גם בתוך קרנות סל, קרנות נאמנות ומסלולי אג״ח בקופות גמל ובקרנות השתלמות.
טעויות נפוצות
- להניח שאג״ח ממשלתית לא יכולה לרדת. אג״ח ארוכה יורדת חזק כשהריבית עולה.
- לבחור לפי תשואה גבוהה בלי לבדוק למה היא גבוהה. לרוב זה מחיר הסיכון של המנפיק.
- להשוות אג״ח צמודה לאג״ח שקלית בלי לחשב את האינפלציה הצפויה.
שאלות נפוצות
למה מחיר אג״ח יורד כשהריבית עולה?
כי אג״ח חדשות מציעות קופון גבוה יותר, ואף אחד לא ישלם מחיר מלא על אג״ח ישנה עם קופון נמוך. המחיר שלה יורד עד שהתשואה עליה משתווה לשוק.
מה ההבדל בין אג״ח שקלית לאג״ח צמודה?
באג״ח שקלית הקופון והקרן קבועים בשקלים. באג״ח צמודה הקרן מתעדכנת לפי מדד המחירים לצרכן, ולכן היא מגינה מפני אינפלציה גבוהה מהצפוי.
מה זה תשואה לפדיון?
התשואה השנתית שתקבלו אם תקנו את האג״ח במחיר של היום ותחזיקו אותה עד הסוף, בהנחה שהמנפיק משלם הכל בזמן. היא הנתון שבו משווים בין אג״ח שונות.