העסקה
לפי דיווחי Electronic Arts ל-SEC:
- הרוכשים: קונסורציום של קרן ההשקעות הציבורית של סעודיה (PIF), קרנות של Silver Lake וקרנות של Affinity Partners.
- המחיר: 210 דולר במזומן לכל מניה.
- המימון: לפי דוח ההצבעה (Proxy), גופים מממנים בהובלת JPMorgan התחייבו להעמיד 20 מיליארד דולר בחוב.
- אישורים: בעלי המניות אישרו את המיזוג ב-22 בדצמבר 2025. תקופת ההמתנה לפי חוק ההגבלים (HSR) פקעה ב-9 בפברואר 2026.
- מועד השלמה צפוי: בין 1 באפריל ל-30 ביוני 2026, בכפוף לאישורים רגולטוריים נוספים.
מה קורה לאג"ח הקיימות
- אג"ח 2026: ב-6 בינואר 2026 פדתה EA את כל האג"ח בריבית 4.8% לפירעון ב-2026, בהיקף של 400 מיליון דולר, במזומן שבקופה.
- אג"ח 2031 ו-2051: נשארו במחזור. לפי הסכם המיזוג, EA צריכה לסייע לרוכשים לשלוח הודעת פדיון מוקדם מותנית בהשלמת העסקה, או לאפשר להם להציע לקנות את האג"ח ממחזיקיהן.
מה זה Defeasance
Defeasance הוא מנגנון שקיים בחלק משטרי הנאמנות של אג"ח. החברה מפקידה אצל נאמן מזומן או אג"ח ממשלתיות שיספיקו לכל תשלומי הריבית והקרן עד הפירעון, ובתמורה היא משוחררת מחלק מההתחייבויות שלה כלפי מחזיקי האג"ח, למשל מאמות מידה פיננסיות (Covenants).
- למה זה מעניין ברכישה ממונפת: אג"ח ישנות הונפקו לפעמים בריבית נמוכה. אם הריבית בשוק עלתה מאז, אג"ח ממשלתיות שמניבות יותר יכולות לכסות את התשלומים בעלות נמוכה מהערך הנקוב. כך הרוכש עשוי לחסוך לעומת פדיון מוקדם או רכישה מהמחזיקים.
- מה זה אומר למחזיקי האג"ח: הסיכון שלהם יורד, כי התשלומים מגובים בנכסים בטוחים. מנגד, הם לא מקבלים פרמיה שהיו מקבלים בהצעת רכש או בפדיון מוקדם.
השיעור
בעסקת רכישה ממונפת, החוב של החברה הנרכשת לא נעלם. הוא נפדה, נקנה מהמחזיקים, ממוחזר או מגודר. כדי להבין מה צפוי למחזיקי האג"ח, כדאי לקרוא את סעיפי המימון בהסכם המיזוג ואת שטר הנאמנות של האג"ח.
המידע בכתבה מבוסס על דיווחי Electronic Arts ל-SEC ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.























