מה זה טוקניזציה
לפי הדוח הכלכלי השנתי של הבנק להסדרי סליקה בינלאומיים (BIS) מיוני 2025, טוקניזציה היא תהליך שבו זכויות בנכסים, ריאליים או פיננסיים, שרשומות היום במערכת מסורתית, נרשמות על פלטפורמה שניתנת לתכנות. בתחום הקריפטו קוראים לנכסים כאלה RWA, ראשי תיבות של Real World Assets, "נכסים מהעולם האמיתי".
בנדל"ן, הרעיון הוא לחלק את הזכויות בנכס, למשל בבעלות או בהכנסות משכר דירה, ליחידות דיגיטליות (טוקנים) שאפשר להעביר ביניהן.
ההבטחה
לפי ה-BIS, הטוקניזציה מאפשרת לחבר שלושה שלבים שהיום נפרדים להליך אחד: העברת המידע, ההתאמה בין הצדדים והעברת הנכס עצמו. הבנק מונה כמה יתרונות:
- פחות מתווכים: בתשלומים בינלאומיים, הליך אחד יכול להחליף שרשרת ארוכה של בנקים מתווכים.
- ביצוע מותנה: חוזים חכמים יכולים לבצע אוטומטית פעולות כמו ניהול ביטחונות או "מסירה כנגד תשלום".
- פחות טעויות: בפרויקט Promissa, למשל, ה-BIS מראה איך שטרי חוב ממשלתיים מנייר יכולים להפוך לנכסים דיגיטליים ולחסוך טיפול ידני.
הסיכונים
- פיצול: לפי ה-BIS, כל בלוקצ'יין הוא רישום נפרד של עסקאות, ולכן קשה לחבר ביניהם. נכס שרשום ברשת אחת לא עובר בקלות לרשת אחרת.
- מה מגבה את הטוקן: טוקן של נדל"ן שווה רק את הזכות המשפטית שהוא מייצג. משקיע צריך לבדוק מי מחזיק בנכס בפועל, ואיך אוכפים את הזכות.
- נזילות: אפשרות טכנית למכור טוקן אינה מבטיחה שיהיה מישהו שיקנה אותו, ובמחיר הוגן. שוק משני דל יכול להיות לא נזיל בדיוק כמו נדל"ן רגיל.
- רגולציה: טוקן שמקנה זכות לרווחים עשוי להיחשב נייר ערך. אז חלים עליו דיני ניירות ערך, גם אם הוא רשום בבלוקצ'יין.
השיעור
טוקניזציה משנה את אופן הרישום וההעברה של נכס, אבל לא את הנכס עצמו. בניין משרדים שהוחכר לשוכר חלש יישאר נכס מסוכן, גם אם הבעלות בו מחולקת לטוקנים.
המידע בכתבה מבוסס על הדוח הכלכלי השנתי של ה-BIS לשנת 2025 ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
