דירוג אשראי מדינה
קטגוריה: כלכלה פופולרית
הגדרה
דירוג אשראי מדינה הוא הערכה של יכולתה ונכונותה של ממשלה לעמוד בהתחייבויותיה הפיננסיות, הן בחוב פנימי והן בחוב חיצוני. דירוג זה ניתן על ידי סוכנויות דירוג אשראי בינלאומיות מובילות כמו S&P Global Ratings, Moody's ו-Fitch Ratings. הדירוג משקף את רמת הסיכון הקשורה בהלוואה למדינה מסוימת, ונע בין AAA (הדירוג הגבוה ביותר, המצביע על סיכון נמוך מאוד) ל-D (חדלות פירעון).
הדירוג מתבסס על מגוון רחב של גורמים כלכליים, פיננסיים, פוליטיים וחברתיים, ומהווה אינדיקטור חשוב ליציבות הכלכלית של המדינה.
דוגמה
נניח שישראל מקבלת דירוג אשראי של A+ מ-S&P. המשמעות היא שסוכנות הדירוג רואה בישראל מדינה יציבה עם יכולת גבוהה לעמוד בהתחייבויותיה. אם ממשלת ישראל מעוניינת לגייס חוב בשוק ההון הבינלאומי באמצעות הנפקת איגרות חוב בסך 10 מיליארד ש"ח, הדירוג הגבוה יאפשר לה לגייס את הכסף בריבית נמוכה יותר, לדוגמה, 3% לשנה. לעומת זאת, מדינה עם דירוג B- (המצביע על סיכון גבוה יותר) שתבקש לגייס סכום דומה, תיאלץ לשלם ריבית גבוהה יותר, למשל 7% לשנה, כדי לפצות את המשקיעים על הסיכון הנוסף. ההבדל בריביות מתורגם לחיסכון או עלות של מאות מיליוני ש"ח בשנה בעלויות שירות החוב.
מי מדרג מדינות
שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות בעולם הן S&P Global, Moody׳s ו-Fitch. כל אחת נותנת למדינה ציון שמבטא את הסיכוי שהיא תחזיר את החוב שלה במלואו ובזמן. הסולם של S&P ו-Fitch נע מ-AAA (הגבוה ביותר) דרך AA, A ו-BBB, ועד לדירוגים נמוכים יותר. אצל Moody׳s הסימון שונה: Aaa, Aa, A ו-Baa.
השורה החשובה: דרגת השקעה
דירוג BBB- (או Baa3 אצל Moody׳s) ומעלה נחשב "דרגת השקעה". מתחת לזה החוב מוגדר ספקולטיבי. ההבחנה חשובה מאוד, כי הרבה גופים מוסדיים בעולם רשאים להחזיק רק אג״ח בדרגת השקעה. ירידה מתחת לשורה הזו יכולה לגרום למכירה כפויה של אג״ח המדינה.
על מה הדירוג מבוסס
- גודל החוב הציבורי ביחס לתוצר, והמגמה שלו.
- הגירעון בתקציב והאמינות של המדיניות הפיסקלית.
- חוסן הכלכלה: צמיחה, גיוון ענפי, יצוא ומאזן התשלומים.
- חוזק המוסדות, ובהם עצמאות הבנק המרכזי ומערכת המשפט.
- סיכונים גיאופוליטיים וביטחוניים.
איך הדירוג משפיע
הורדת דירוג מייקרת בדרך כלל את הגיוס של המדינה: התשואה על האג״ח שלה עולה. ההשפעה מתגלגלת גם לבנקים ולחברות, כי הדירוג שלהם לרוב לא יכול להיות גבוה בהרבה מזה של המדינה. ב-2024, על רקע המלחמה והגידול בהוצאות, שלוש הסוכנויות הורידו את הדירוג של ישראל, ושינויים כאלה הופיעו בכותרות ובמחירי האג״ח.
שאלות נפוצות
מה דירוג האשראי של ישראל היום?
הדירוג משתנה מעת לעת. את הנתון העדכני אפשר למצוא בהודעות של סוכנויות הדירוג ובאתר אגף החשב הכללי במשרד האוצר.
מה ההבדל בין דירוג לתחזית דירוג?
הדירוג הוא הציון הנוכחי. התחזית (Outlook) מראה לאן הסוכנות נוטה בשנה-שנתיים הקרובות: חיובית, יציבה או שלילית. תחזית שלילית רומזת על אפשרות להורדה.
האם הורדת דירוג משפיעה על המשכנתא שלי?
בעקיפין. הורדת דירוג יכולה להעלות את התשואות על אג״ח ממשלתיות ארוכות, שמשפיעות על הריבית במסלולי משכנתא קבועים. את הריבית במסלולי הפריים קובעת ריבית בנק ישראל.
מושגים קשורים
למידה מורחבת
תוכן חינוכי בלבד, אינו ייעוץ השקעות.