משבר נזילות
קטגוריה: כללי
הגדרה
משבר נזילות הוא מצב שבו חברה או גוף פיננסי מתקשים לעמוד בהתחייבויותיהם הפיננסיות לטווח קצר, למרות שהם עשויים להיות בעלי נכסים מספקים לטווח ארוך. מצב כזה אינו מעיד בהכרח על חדלות פירעון, אלא על חוסר יכולת להמיר נכסים לנזילות במהירות מספקת. משקיעים נוטים להגיב בחשש למשברי נזילות, מה שעלול להוביל לירידת ערך מניות או אג"ח של הגוף הנמצא במצוקה, ולעתים אף לדרישה למכור נכסים במחיר נמוך ממחיר השוק כדי לגייס כספים.
דוגמה
במצב שבו חברה שבנתה פרויקט נדל"ן גדול טרם מכרה את כל הדירות, אך נדרשת לשלם משכורות לספקים ולקבלנים. אם אין לחברה מספיק מזומנים בחשבון הבנק, על אף שהיא מחזיקה נכס ששווה מיליונים רבים, היא עלולה להיכנס למשבר נזילות אם לא תמצא מימון זמני.
נזילות מול כושר פירעון
משבר נזילות קורה כשגוף, בנק או חברה, לא מצליח להשיג מזומן בזמן כדי לשלם התחייבויות מיידיות, גם אם בסך הכל יש לו יותר נכסים מחובות. הבעיה היא שהנכסים לא נזילים: אי אפשר למכור אותם מהר בלי הפסד גדול. משבר כושר פירעון, לעומת זאת, קורה כשהחובות גדולים מהנכסים. בפועל, משבר נזילות שלא מטופל יכול להפוך למשבר כושר פירעון.
דוגמה: סיליקון ואלי בנק, 2023
בנק SVB בקליפורניה השקיע חלק גדול מהפיקדונות באג״ח ארוכות. כשהריבית עלתה, ערך האג״ח ירד. כשהבנק הודיע על מכירת אג״ח בהפסד וגיוס הון, המפקידים, רובם חברות הייטק עם פיקדונות גדולים שלא היו מבוטחים, מיהרו למשוך. ביום אחד נמשכו כ-42 מיליארד דולר, ולמחרת הרגולטורים סגרו את הבנק. זו ריצה על הבנק במהירות של עידן הדיגיטל.
איך משבר נזילות מתפשט
- מכירות כפויות מורידות את מחירי הנכסים, ופוגעות בכל מי שמחזיק נכסים דומים.
- מלווים מקשיחים תנאים ודורשים ביטחונות נוספים.
- חשש ממוסד אחד מוביל למשיכות ממוסדות דומים.
- גם קרנות שמבטיחות פדיון יומי יכולות להיתקל בגל פדיונות שמחייב מכירה בהפסד.
איך בנקים מרכזיים מגיבים
התפקיד הקלאסי של הבנק המרכזי הוא "מלווה של מוצא אחרון": הוא מלווה לבנקים סולבנטיים נגד ביטחונות טובים, כדי שלא יקרסו רק בגלל חוסר מזומן. במשבר SVB הוקמה תוכנית מימון חדשה לבנקים, והפיקדונות הובטחו במלואם.
שאלות נפוצות
האם משבר נזילות יכול לפגוע בכספים שלי בבנק?
הבנקים בישראל כפופים לדרישות נזילות והון מחמירות של הפיקוח על הבנקים, ובנק ישראל משמש מלווה של מוצא אחרון. לבנקים הגדולים יחסי נזילות גבוהים מהמינימום הנדרש. את הסדרי ההגנה העדכניים על פיקדונות כדאי לבדוק באתר בנק ישראל.
איך משבר נזילות משפיע על הבורסה?
בדרך כלל בירידות חדות, כי גופים שצריכים מזומן מוכרים את מה שאפשר למכור, כולל נכסים טובים. לכן גם מניות איכותיות יורדות במשברים כאלה.
מה המשקיע הפרטי יכול ללמוד?
להחזיק כסף נזיל לחירום, לא להשקיע כסף שיידרש בקרוב בנכסים לא נזילים, ולהבין אילו מההשקעות שלו יקשה למכור בזמן לחץ.
מה זה יחס כיסוי נזילות?
דרישה רגולטורית מבנקים להחזיק נכסים נזילים באיכות גבוהה בהיקף שמספיק לכסות את היציאות הצפויות בתרחיש לחץ של 30 יום.
מושגים קשורים
למידה מורחבת
תוכן חינוכי בלבד, אינו ייעוץ השקעות.