שווי פארי

קטגוריה: ניתוח מתקדם

הגדרה

שווי פארי, המכונה גם ערך נקוב, הוא הערך הרשמי של נייר ערך כפי שמוגדר בתקנון החברה או במסמכי ההנפקה. הוא מייצג את הערך המינימלי שמניה או אג"ח יכולים להימכר בו בעת ההנפקה הראשונית, ואין לו בהכרח קשר לערך השוק שלהם. במקרה של אג"ח, השווי הפארי הוא הסכום שישולם למחזיק האג"ח בתאריך הפדיון, בדרך כלל 1,000 שקלים או 1,000 דולר.

עבור מניות, הוא בדרך כלל ערך סמלי ונמוך מאוד, ולרוב אינו משפיע על מחיר המניה בבורסה.

דוגמה

חברה מנפיקה אג"ח עם שווי פארי של 1,000 שקלים. למרות שמחיר האג"ח בבורסה יכול לעלות או לרדת בהתאם לתנאי השוק ושינויי ריבית, בסופו של דבר, בתאריך הפדיון, בעל האג"ח יקבל חזרה את הסכום הנקוב של 1,000 שקלים עבור כל יחידת אג"ח שברשותו.

ערך נקוב באג״ח

באגרות חוב, הערך הנקוב (פארי) הוא הסכום שהמנפיק מתחייב להחזיר בפדיון, ועליו מחושבת הריבית. אג״ח בערך נקוב של 100 ₪ עם ריבית שנתית של 5% משלמת 5 ₪ בשנה, ומחזירה 100 ₪ בסוף התקופה.

בבורסה בתל אביב מחירי אג״ח מוצגים באגורות לכל 1 ₪ ערך נקוב. מחיר של 98.5, למשל, אומר שמשלמים 98.5 אגורות על כל שקל שיוחזר.

מעל פארי ומתחת לפארי

מתחת לפארי (בניכיון): כשהריבית בשוק גבוהה מהקופון, או כשהשוק חושש מסיכון אשראי. מי שקונה בניכיון ומחזיק עד הפדיון מרוויח גם את הפער.
מעל פארי (בפרמיה): כשהקופון גבוה מהריבית בשוק. מי שקונה בפרמיה מקבל ריבית גבוהה, אבל מפסיד את הפער בפדיון.
התשואה לפדיון מחברת את שני המרכיבים, ולכן היא המדד הנכון להשוואה.

ערך מתואם

באג״ח צמודות, הקרן מתעדכנת לפי המדד, ולכן הערך שיוחזר אינו הערך הנקוב המקורי אלא "ערך מתואם". גם באג״ח שבהן הקרן נפרעת בתשלומים לאורך התקופה, הערך שנשאר לפירעון קטן מהערך הנקוב המקורי.

ערך נקוב במניות

גם למניות יש לפעמים ערך נקוב, למשל 1 ₪ למניה, אבל במניות זהו מושג משפטי וחשבונאי בלבד, בלי קשר למחיר בבורסה. מניה עם ערך נקוב של 0.01 ₪ יכולה להיסחר ב-100 ₪. בישראל ובעולם חברות רבות מנפיקות היום מניות בלי ערך נקוב.

שאלות נפוצות

למה מחיר אג״ח יורד כשהריבית עולה?

כי האג״ח הקיימת משלמת קופון קבוע. כשאג״ח חדשות משלמות יותר, אף אחד לא ישלם מחיר מלא על הישנה, והמחיר שלה יורד עד שהתשואה שלה משתווה לשוק.

האם קנייה מתחת לפארי היא מציאה?

לא בהכרח. לפעמים זה רק משקף ריבית שעלתה, ולפעמים חשש אמיתי שהמנפיק לא יחזיר. צריך לבדוק את הדירוג ואת מצבו הפיננסי.

מה ההבדל בין ערך נקוב לערך שוק?

ערך נקוב הוא הסכום שיוחזר בפדיון. ערך שוק הוא המחיר שבו האג״ח נסחרת היום, שמשתנה לפי ריביות וסיכון.

איך מחושבת הריבית על אג״ח שנקנתה במחיר שונה מהפארי?

הקופון תמיד מחושב על הערך הנקוב, ולא על המחיר ששילמתם. לכן התשואה בפועל תלויה במחיר הקנייה, וזה מה שהתשואה לפדיון מודדת.

מושגים קשורים

למידה מורחבת

תוכן חינוכי בלבד, אינו ייעוץ השקעות.