שווי שיורי
קטגוריה: כללי
הגדרה
שווי שיורי מתייחס לשווי הנכס הנותר לאחר שהופחתה ממנו השחיקה שחלה עליו לאורך זמן, או לאחר סיום תקופת השכרה או חכירה. מודל זה רלוונטי במיוחד בהקשר של הערכת שווי של חברות, נדל"ן וציוד תעשייתי. בעולם הפיננסי, שווי שיורי משמש להערכת התזרים העתידי של חברות ולחישובים כלכליים של פרויקטים השקעה, וכן בתמחור עסקאות מימון כאלו ואחרות.
הערכה מדויקת של השווי השיורי היא קריטית לקביעת כדאיות ההשקעה ולבחינת הסיכונים התלויים בה לאורך ציר הזמן.
דוגמה
חברה רכשה מכונה תעשייתית חדשה בעלות של מיליון ש"ח. ימיה הכלכליים של המכונה הוערכו ב-5 שנים. בתום תקופה זו, השווי השיורי של המכונה, לאחר הפחתת הבלאי והפחתות שנצברו, נקבע ל-200 אלף ש"ח, מה ששווה ל-20% מערכה המקורי.
שלוש משמעויות של שווי שיורי
המונח משמש בכמה הקשרים, וחשוב להבין באיזה מדובר:
- בליסינג: הערך הצפוי של הנכס, למשל רכב, בסוף תקופת החכירה. הוא קובע את גובה התשלומים ואת המחיר שבו אפשר לקנות את הנכס בסוף.
- בחשבונאות: הסכום שהחברה מצפה לקבל על נכס בסוף חייו השימושיים. הוא מופחת מהעלות כשמחשבים פחת.
- בהערכת שווי (DCF): השווי של כל התזרימים שאחרי תקופת התחזית, שנקרא גם "ערך טרמינלי".
שווי שיורי בליסינג
בליסינג לרכב, התשלום החודשי מכסה בעיקר את הירידה בערך הרכב בתקופת החכירה, ועוד ריבית. אם רכב שעולה 200,000 ₪ צפוי להיות שווה 110,000 ₪ אחרי שלוש שנים, התשלומים מכסים את ההפרש של 90,000 ₪ ואת המימון. שווי שיורי גבוה פירושו תשלומים נמוכים יותר. בסוף התקופה אפשר בדרך כלל להחזיר את הרכב או לקנות אותו בשווי השיורי שנקבע.
שווי שיורי בהערכת שווי
במודל DCF מחזים תזרים לחמש עד עשר שנים, ואת כל השנים שאחרי מסכמים בשווי שיורי, בדרך כלל לפי קצב צמיחה קבוע: תזרים בשנה שאחרי התחזית ÷ (שיעור היוון − צמיחה). ברוב המודלים הוא מהווה חלק גדול מהשווי, לעתים יותר ממחצית, ולכן הנחת הצמיחה ארוכת הטווח קריטית.
שווי שיורי בחשבונאות
מכונה שעלתה 500,000 ₪, עם חיים שימושיים של 10 שנים ושווי שיורי של 50,000 ₪, תיפחת ב-45,000 ₪ בשנה: (500,000 − 50,000) ÷ 10. הערכה גבוהה מדי של השווי השיורי מקטינה את הפחת ומגדילה את הרווח המדווח.
שאלות נפוצות
מה ההבדל בין שווי שיורי לשווי חילוץ?
בהקשר החשבונאי הם קרובים מאוד, ולפעמים משמשים כמילים נרדפות. שווי חילוץ מדגיש את התמורה ממכירת נכס בסוף חייו, אחרי עלויות פירוק.
למה הליסינג זול יותר לרכבים ששומרים על ערכם?
כי השווי השיורי שלהם גבוה, ולכן הירידה בערך בתקופת החכירה, שאותה משלמים, קטנה יותר.
איך מחשבים ערך טרמינלי?
בשיטה הנפוצה, מחלקים את התזרים הצפוי בשנה שאחרי תקופת התחזית בהפרש בין שיעור ההיוון לקצב הצמיחה הקבוע, ואז מהוונים את התוצאה להיום.
מי קובע את השווי השיורי בליסינג?
חברת הליסינג, לפי הערכות שוק לגבי ערך הרכב בעתיד. כדאי לבדוק אותו בהצעה, כי הוא משפיע ישירות על התשלומים ועל מחיר הרכישה בסוף.
מושגים קשורים
למידה מורחבת
תוכן חינוכי בלבד, אינו ייעוץ השקעות.