הדוח בקצרה
ענקית התעשייה 3M פרסמה ביום שלישי, 20 באוקטובר 2026, את תוצאות הרבעון השלישי לפני פתיחת המסחר בוול סטריט. הרווח המתואם למניה הגיע ל-2.50 דולר, לעומת 2.23 דולר ברבעון המקביל אשתקד, עלייה של 12%. לפי StockStory, תחזית האנליסטים עמדה על 2.39 דולר למניה.
המכירות המתואמות הסתכמו ב-6.6 מיליארד דולר, עלייה של 4.2%, והצמיחה האורגנית המתואמת הייתה 3.3%. לפי StockStory, ההכנסות היו בקו אחד עם תחזית של 6.60 מיליארד דולר. לפי רויטרס, מניית החברה עלתה ב-2.7% במסחר שלפני פתיחת הבורסה.
- רווח מתואם למניה: 2.50 דולר, לעומת 2.23 דולר ברבעון השלישי של 2025
- רווח למניה לפי כללי החשבונאות (GAAP): 2.63 דולר, לעומת 1.55 דולר
- מכירות מתואמות: 6.6 מיליארד דולר, עלייה של 4.2%
- שולי רווח תפעולי מתואמים: 26.2%, עלייה של 1.1 נקודות אחוז מ-25.1%
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: 1.2 מיליארד דולר
התחזית לשנת 2026
החברה העלתה את תחזית הרווח המתואם למניה לשנה כולה לטווח של 9.10 עד 9.15 דולר. לפי רויטרס, התחזית הקודמת עמדה על 8.80 עד 8.95 דולר. זו התחזית שהחברה פרסמה ב-21 ביולי 2026.
לצד הרווח, 3M מסרה את היעדים הבאים לשנה כולה: צמיחה של יותר מ-4.5% במכירות המתואמות, צמיחה אורגנית מתואמת של יותר מ-3.5%, תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של כ-5.9 מיליארד דולר ותזרים מזומנים חופשי מתואם של כ-4.8 מיליארד דולר.
בדוח החדש החברה שינתה את אופן החישוב של הרווח המתואם. הפחתת נכסים בלתי מוחשיים מסווגת עכשיו כסעיף מיוחד בכל התקופות המוצגות, ולכן גם נתון הרבעון המקביל אשתקד הוצג מחדש ל-2.23 דולר למניה. StockStory, שמשווה לנתון הישן, מציג רווח של 2.19 דולר ברבעון המקביל.
שלושת המגזרים
לפי הדוח שהחברה הגישה לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), כמעט כל הצמיחה הגיעה ממגזר הבטיחות והתעשייה.
| מגזר | מכירות ברבעון (מיליוני דולר) | אשתקד | צמיחה אורגנית | רווח תפעולי (מיליוני דולר) | אשתקד |
|---|---|---|---|---|---|
| בטיחות ותעשייה | 3,182 | 2,917 | 7.0% | 960 | 792 |
| תחבורה ואלקטרוניקה | 1,999 | 1,992 | 0.5% | 468 | 484 |
| צרכנות | 1,307 | 1,312 | 0.2%- | 300 | 292 |
במגזר הבטיחות והתעשייה עלה הרווח התפעולי ב-21% והשוליים התפעוליים עלו לכ-30.2% מכ-27.2%. במגזר התחבורה והאלקטרוניקה הרווח התפעולי ירד מעט, ובמגזר הצרכנות המכירות נשארו כמעט ללא שינוי.
מה דחף את התוצאות
לפי רויטרס, צעדי התייעלות והעלאות מחירים תמכו בשולי הרווח. הפעילות התעשייתית החזקה בארה"ב והמכירות של מכונות וחומרים לייצור שבבים עזרו לחברה לקזז ביקוש לא אחיד בחלק מהשווקים. ביקושים ממרכזי נתונים ומתעשיית המוליכים למחצה תרמו למגזר התחבורה והאלקטרוניקה.
בצד השני, רויטרס מציינת ביקוש חלש מלקוחות בענפי הרכב ומוצרי האלקטרוניקה לצרכן, וזהירות בהוצאות הצרכנים שפגעה בפעילות הצרכנית. לפי הסוכנות, החברה השיקה 87 מוצרים חדשים ברבעון.
מנכ"ל ויו"ר 3M, ויליאם בראון, אמר בהודעה לעיתונות שהרבעון כלל צמיחה במכירות, הרחבה של שולי הרווח וצמיחה דו-ספרתית ברווח למניה. לדבריו, הביטחון שלו בתחזית נשען על שיפור בפריון מהשינוי המבני בחברה ועל צבר גדל של טכנולוגיות חדשות.
הפער בין GAAP לרווח המתואם
הרווח לפי כללי החשבונאות, 2.63 דולר למניה, גבוה מהרווח המתואם. לפי ההודעה, הוא כולל רווח של 0.60 דולר למניה הקשור לשינוי בשווי ההחזקה של 3M בסולבנטום, חברת הבריאות שהופרדה ממנה. ברבעון המקביל אשתקד אותו סעיף רשם חיוב של 0.13 דולר למניה. עלויות נטו של התדיינויות משפטיות ושל היציאה מייצור חומרי PFAS הסתכמו ב-0.19 דולר למניה, כמו ברבעון המקביל.
במהלך הרבעון החזירה החברה לבעלי המניות 0.6 מיליארד דולר בדיבידנדים ובקניות חוזרות של מניות. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת לפי GAAP עמד על 0.5 מיליארד דולר בלבד, הרבה מתחת לתזרים החופשי המתואם של 1.2 מיליארד דולר.
איך לקרוא את זה
חברות רבות מפרסמות שני נתוני רווח. הרווח לפי GAAP כולל את כל הסעיפים, גם חד-פעמיים כמו שינוי בשווי של החזקה בחברה אחרת. הרווח המתואם מנטרל סעיפים כאלה כדי להשוות בין רבעונים. אצל 3M ההפרש ברבעון הזה נבע בעיקר מסולבנטום, כך שהרווח המתואם משקף טוב יותר את הפעילות השוטפת.
לשינוי בשיטת החישוב יש משמעות גם כן. כשחברה משנה את ההגדרה של הרווח המתואם, ההשוואה הנכונה היא לנתון אשתקד שהוצג מחדש באותה שיטה. זו הסיבה שמקורות שונים מציגים צמיחה שונה ברווח: 12% לפי החברה, לעומת חישוב על בסיס 2.19 דולר אצל StockStory. לבסוף, הטבלה של המגזרים מראה עד כמה הצמיחה מרוכזת. מגזר אחד מתוך שלושה סיפק כמעט את כל הגידול במכירות וברווח התפעולי.
המידע בכתבה מבוסס על ההודעה לעיתונות של 3M, הדוח של 3M לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), Reuters ו-StockStory ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.