הוויכוח
לפי ניתוח של ה-Atlantic Council מ-4 בפברואר 2026, יש שתי גישות:
- "מוכרים את אמריקה": הירידה בדולר וחולשה בביקוש העולמי לאג"ח ממשלת ארה"ב כנכס מקלט מעוררות חשש שמשקיעים מגדרים את עצמם מפני הדולר. התומכים בגישה מצביעים על פוליטיזציה של קבלת ההחלטות, על גירעונות מתמשכים, על לחץ להורדת ריבית למרות אינפלציה עיקשת, ועל שימוש לא צפוי במכסים.
- "אין חלופה": הדולר נשען על הכלכלה הגדולה בעולם ועל שווקים עמוקים ונזילים. לפי ה-Atlantic Council, אף מטבע אחר, כולל היורו והיואן, לא יכול להחליף אותו בתפקידיו המרכזיים.
הנתונים
לפי ה-Atlantic Council:
| נתון | ערך |
|---|---|
| ירידת הדולר בינואר 2026 | 1.2% |
| ירידת הדולר בשנה הקודמת | כ-10% מול המטבעות המרכזיים |
| עליית הדולר בשנים 2010–2024 | כ-40% |
| חלק הדולר ביתרות העולמיות | 71% ב-1999, כ-56.3% בסוף 2025 |
| סחר החוץ של סין שמסולק ביואן | כשליש, לעומת כ-20% ב-2022 |
לפי הניתוח, חלק מהירידה בחלקו של הדולר ביתרות נובע משינויי שער: יתרות במטבעות אחרים מתורגמות לדולרים. אחרי נטרול השפעת השער, חלקו של הדולר כמעט לא השתנה ברבעון השני של 2025.
מה קרה בשוק
לפי FRED, ב-10 בפברואר 2026 ירד מדד הדולר הרחב ב-0.10%, והדולר ירד ב-1.15% מול הין, ל-154.28 ין.
לפי ה-Atlantic Council, התנועות האחרונות עדיין בטווח ההיסטורי, וקשה להבחין בין שינוי מבני לתנודה רגילה.
השיעור
אחרי עלייה של 40% בעשור וחצי, ירידה של 10% יכולה להיות תיקון לממוצע ולא סימן לקריסת מעמד. מה שחשוב הוא קצב הירידה: ירידה הדרגתית יכולה אף לעזור ליצוא האמריקאי, אבל ירידה חדה ולא מסודרת עלולה לפגוע בשווקים.
המידע בכתבה מבוסס על ניתוח של ה-Atlantic Council ועל נתוני FRED ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
