מה אמר מוסאלם
לפי נאום שפרסם הפד של סנט לואיס, מ-1 באפריל 2026, באירוע של מכון AEI בוושינגטון:
- הריבית: הוא תומך בהשארת ריבית הפד בטווח של 3.5% עד 3.75%. לדבריו, הריבית הריאלית נמצאת בחלק התחתון של הטווח הניטרלי, והיא תישאר מתאימה לזמן מה.
- תרחיש הבסיס: צמיחה קרובה לפוטנציאל, אבטלה יציבה ואינפלציית ליבה שמתחילה לרדת בהדרגה לכיוון 2% בהמשך השנה. הוא הוסיף שתוצאות אחרות אפשריות.
הסיכון לאינפלציה
- נתון: אינפלציית הליבה לפי מדד ה-PCE עמדה על 3.1% בינואר, ולא צפוי שינוי גדול בפברואר.
- מכסים: לפי מוסאלם, המכסים מסבירים כמחצית מהאינפלציה שמעל יעד 2%.
- אנרגיה: העלייה במחירי האנרגיה בעקבות המלחמה במזרח התיכון מוסיפה לחץ בטווח הקרוב, וחברות כבר מגלגלות עלויות לצרכנים.
שוק העבודה
לפי מוסאלם, שוק העבודה התקרר בהדרגה ואולי התייצב במצב של מעט גיוסים ומעט פיטורים. חלק גדול מהחולשה נובע מהגירה נמוכה וגידול איטי באוכלוסייה. הסיכונים בשוק העבודה הם בעיקר כלפי מטה.
מתי ישנה כיוון
- הורדה: אם שוק העבודה ייחלש יותר, בלי עלייה מתמשכת באינפלציה.
- העלאה: אם האינפלציה או הציפיות לאינפלציה יעלו באופן מתמשך ויתרחקו מ-2%.
זו המשמעות של "מוכנים לזוז לכל כיוון": המדיניות תלויה בנתונים, ולא בתוכנית קבועה מראש.
השוק
לפי FRED, ביום המסחר שלפני הנאום, 31 במרץ, עלה ה-S&P 500 ב-2.91% והנאסד"ק ב-3.83%.
השיעור: ריבית ניטרלית
ריבית ניטרלית היא ריבית שלא מאיצה ולא מאטה את הכלכלה. כשנגיד אומר שהריבית "בחלק התחתון של הטווח הניטרלי", הוא בעצם אומר שהמדיניות כמעט לא מרסנת. לכן בעולם של אינפלציה עקשנית, הורדה נוספת של הריבית דורשת הצדקה חזקה.
המידע בכתבה מבוסס על נאום נשיא הפד של סנט לואיס ונתוני FRED ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
