מה פורסם
לפי מסמך ההנחיות של הבנק המרכזי של הודו (RBI/2025-26/211), מ-13 בפברואר 2026, נוסף לכללי האשראי של הבנקים המסחריים פרק חדש: אשראי ל"מתווכים בשוק ההון" (Capital Market Intermediaries). ההגדרה כוללת גופים מפוקחים שעוסקים בביצוע עסקאות ובתשתיות שוק: ברוקרים, סליקה, משמורת ועשיית שוק.
הכללים העיקריים
- בטוחה מלאה: ככלל, כל אשראי לגופים כאלה יינתן מול בטוחה של 100%.
- מימון מסחר ממונף ללקוחות (MTF): כשבנק מממן ברוקר שנותן ללקוחותיו מסחר ממונף, הבטוחה צריכה להיות מלאה, במזומן, שווי מזומן או אג"ח ממשלתיות, ולפחות 50% ממנה במזומן.
- ניכיון (Haircut) על מניות: מניות שמשמשות בטוחה יוערכו בניכיון של 40% לפחות. כלומר, מניות בשווי 100 רופי ייחשבו כבטוחה של 60 רופי לכל היותר.
- ערבויות לבורסות: ערבויות בנקאיות שברוקר מפקיד בבורסה או במסלקה יגובו בבטוחה של 50% לפחות, מתוכה 25% במזומן.
- איסור מסחר עצמי: בנקים לא יממנו ברוקר שקונה ניירות ערך לחשבונו, כולל מסחר עצמי (Proprietary Trading). יש חריגים לעשיית שוק ולהחזקת אג"ח ללקוחות עד 45 יום.
- תוקף: מ-1 באפריל 2026, או מוקדם יותר אם בנק יאמץ את ההנחיות. הלוואות קיימות ימשיכו עד מועד פירעונן.
באותו מסמך נקבעו גם תקרות לשיעור המימון (LTV) בהלוואות נגד ניירות ערך. למשל, עד 60% משווי מניות סחירות ועד 75% משווי יחידות בקרנות נאמנות מנייתיות ובקרנות סל.
למה זה חשוב
ברוקר שלווה מבנק נגד מניות יכול להגדיל את פעילותו, ואת פעילות הלקוחות הממונפים שלו, מעבר להון שלו. כשהשוק יורד, ערך הבטוחה יורד, והבנק עלול להיחשף להפסד. הכללים החדשים מעבירים חלק גדול מהסיכון חזרה לברוקר: יותר מזומן, ניכיון גבוה יותר על מניות ואיסור למנף מסחר עצמי בכסף של בנקים. המחיר האפשרי הוא מימון יקר יותר לברוקרים, ולכן ייתכן שגם מינוף יקר יותר ללקוחות.
המידע בכתבה מבוסס על הנחיות הבנק המרכזי של הודו (RBI) מ-13 בפברואר 2026 ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
