הטענה
לפי הטור של ג'ים קריימר ב-CNBC, מ-19 בפברואר 2026:
- הבעיה: כשמשקיעים לא יודעים כמה לשלם על מניה, הם נוטים למכור. לדבריו, משקיעים מוכרים מניות טכנולוגיה כי הם לא בטוחים מה הן שוות, ומסתכלים על מכפיל רווח שהולך ומתכווץ.
- לא רק טכנולוגיה: קריימר הביא כדוגמה את דנאהר, שלדבריו נסחרת בכמעט 25 פעמים הרווח הצפוי בשנה הבאה, אחרי שרכשה את Masimo.
דוגמאות מהטור
| חברה | מכפיל רווח צפוי (לפי קריימר) | מה הוא אומר |
|---|---|---|
| Workday | כ-15 | השוק אולי מניח שתחזיות הרווח גבוהות מדי |
| ServiceNow | כ-25 | השוק חושש שבינה מלאכותית תפגע בעסק |
| מיקרון | כ-10.5 | מחסור בשבבי זיכרון מגדיל את הרווחים |
| סנדיסק | כ-9 | למרות עלייה של 1,219% בחצי שנה |
| Seagate | כ-24 | עדיין יקרה יותר ממיקרון וסנדיסק |
לפי קריימר, בחברות תוכנה כמו ServiceNow ו-Salesforce השוק מעריך שחברות בינה מלאכותית כמו Anthropic יאפשרו ללקוחות לפתח לבד את התוכנה שהן מוכרות, ולכן מכפילי הרווח שלהן נמוכים. מנגד, יצרניות הזיכרון והאחסון נהנות ממחסור שמייצר רווחים חריגים.
מה זה מכפיל רווח
מכפיל רווח (P/E) הוא מחיר המניה חלקי הרווח למניה. מכפיל 15 פירושו שמשקיעים משלמים 15 דולר על כל דולר רווח שנתי. מכפיל נמוך יכול לשקף מניה זולה, אבל גם חשש שהרווח ירד. מכפיל גבוה יכול לשקף ציפייה לצמיחה, אבל גם מחיר יקר.
השיעור
מכפיל הוא לא מחיר הוגן, הוא תמחור של ציפיות. כשהשוק לא בטוח מה יקרה לרווחים, למשל בגלל טכנולוגיה חדשה, המכפיל יכול לרדת גם בלי שהרווח הנוכחי ירד.
המידע בכתבה מבוסס על טור של ג'ים קריימר ב-CNBC (19.2.2026) ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
