מה קרה
לפי גלובס, ב-6 באוגוסט 2026:
- האספה: באספת מחזיקי האג"ח של פרטנר, ב-5 באוגוסט, התנגדו יותר משליש מהמחזיקים לבקשת החברה, בהובלת פעילות הגמל והפנסיה של מור, יחד עם קרנות הנאמנות קסם והראל.
- הבקשה: כשבועיים וחצי קודם לכן פנתה פרטנר לבית המשפט בבקשה לאשר חלוקת דיבידנד חריגה של 500 מיליון שקל, שלא מתוך יתרת הרווחים שלה, שעומדת על כ-74 מיליון שקל.
- המימון: החלוקה אמורה להיות ממומנת בגיוס חוב של 750 מיליון שקל. החוב הפיננסי נטו של החברה, כ-128 מיליון שקל, צפוי לעלות לכ-783 מיליון שקל.
- הצעד הבא: הנאמן צפוי להודיע לבית המשפט על התנגדות המחזיקים. כדי לאשר את החלוקה, בית המשפט יצטרך להשתכנע שהיא לא תפגע ביציבות הפיננסית של החברה.
הרקע
- בעלי השליטה: לפי גלובס, קבוצת אמפיסה, של שלמה רודב, רוני גת, המנכ"ל אבי גבאי, מורי ארקין והפניקס, מחזיקה כ-21% ממניות החברה.
- דיבידנדים: פרטנר חזרה לחלק דיבידנדים ב-2025, לראשונה מאז 2012.
- מקרה דומה: מור הובילה התנגדות גם לבקשה של נופר אנרג'י, שבעקבותיה פדתה נופר בפדיון מוקדם שתי סדרות אג"ח בהיקף של כ-400 מיליון שקל.
למה מחזיקי אג"ח מתנגדים
חלוקה "שלא מתוך רווחים" היא בעצם החזר הון לבעלי המניות. כשהחזר כזה ממומן בחוב חדש, הכסף יוצא מהחברה והחוב גדל. מחזיקי האג"ח לא נהנים מהדיבידנד, אבל נושאים בסיכון הגבוה יותר. לכן החוק בישראל דורש אישור של בית משפט לחלוקה כזאת, ונותן לנושים אפשרות להתנגד.
השיעור
כשקוראים על דיבידנד גדול, כדאי לבדוק מאיפה הוא בא: מרווחים, או מהלוואה. דיבידנד ממומן בחוב משנה את מבנה ההון של החברה ומעביר סיכון מבעלי המניות לנושים.
המידע בכתבה מבוסס על גלובס ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.
