גידור - מה זה ואיך זה עובד?
גידור (Hedging) הוא שימוש בכלים פיננסיים כדי להגן על ההשקעה מפני סיכונים מסוימים. זה כמו ביטוח – אתה מוותר על קצת רווח פוטנציאלי כדי להגן מפני הפסד. דמיין שאתה חקלאי שמגדל חיטה. אתה לא יודע כמה תשווה החיטה בעוד חצי שנה. אתה יכול להסכים מראש על מחיר קבוע – גם אם תפסיד אם המחיר יעלה, לפחות אתה מוגן אם הוא יירד. דוגמאות לגידור: - קניית אופציית PUT להגנה מירידות - מכירה בחסר של נכס מתואם - שימוש בחוזים עתידיים - השקעה בנכסים הפוכים מתי כדאי לגדר? - לפני אירועים גדולים (בחירות, דוחות) - כשיש לכם רווח גדול שרוצים לשמר - כשאתם חשופים לסיכון ספציפי עלות הגידור: גידור עולה כסף (פרמיית האופציה, עמלות). צריך לשקול האם העלות שווה את ההגנה. גידור הוא כלי מתקדם. רוב המשקיעים הפרטיים לא צריכים אותו – גיוון פשוט עושה את העבודה.
המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.
העיקרון: פוזיציה שזזה הפוך
גידור הוא פתיחה של פוזיציה שנייה, שהערך שלה עולה בדיוק בתרחיש שבו הפוזיציה המקורית מפסידה. ההפסד בפוזיציה האחת מתקזז ברווח בשנייה. הכלים הנפוצים הם אופציות, חוזים עתידיים ועסקאות מטבע עתידיות (פורוורד).
לכל גידור יש מחיר. באופציה משלמים פרמיה מראש. בחוזה עתידי לא משלמים פרמיה, אבל מוותרים על הרווח אם המחיר זז לטובתכם.
דוגמה במספרים: אופציית PUT על תיק
נניח שאתם מחזיקים 200 יחידות של קרן מדד במחיר 500 ₪, תיק של 100,000 ₪. אתם קונים אופציות PUT על 200 יחידות במחיר מימוש 450 ₪, בעלות של 10 ₪ ליחידה, סך הכל 2,000 ₪.
אם המחיר צונח ל-350 ₪, היחידות מפסידות 30,000 ₪. האופציות שוות (450 פחות 350) כפול 200, כלומר 20,000 ₪. ההפסד נטו הוא 30,000 פחות 20,000 ועוד 2,000 של פרמיה, סך הכל 12,000 ₪, 12% במקום 30%.
אם המחיר עולה ל-550 ₪, היחידות מרוויחות 10,000 ₪, האופציות פוקעות בלי ערך, והרווח נטו הוא 8,000 ₪.
גידור מטבע אצל משקיע ישראלי
משקיע שמחזיק 50,000 דולר בקרן על מדד אמריקאי חשוף גם לשער הדולר. אם הדולר יורד מ-3.70 ₪ ל-3.40 ₪ והמדד לא זז, השווי בשקלים יורד מ-185,000 ₪ ל-170,000 ₪, הפסד של כ-8.1%.
בבורסה בתל אביב יש קרנות על מדדים זרים בגרסה מגודרת מטבע ובגרסה לא מגודרת. הגרסה המגודרת מנטרלת את רוב השפעת השער, ועלות הגידור תלויה בעיקר בפער בין הריבית בישראל לריבית בארה״ב.
מגבלות וטעויות
- גידור לא מושלם: אופציה על מדד לא מגינה בדיוק על תיק של מניות בודדות, וההפרש נקרא סיכון בסיס.
- עלות מצטברת: מי שקונה הגנה כל רבעון במשך שנים משלם פרמיות שמקטינות את התשואה גם בשנים טובות.
- גידור יתר: פוזיציית הגנה גדולה מהחשיפה היא כבר הימור הפוך.
- גידור מטבע ביטל גם רווח: כשהשקל נחלש, משקיע מגודר לא נהנה מעליית הדולר.
שאלות נפוצות
מה ההבדל בין גידור לפיזור?
פיזור מקטין סיכון על ידי חלוקת הכסף בין נכסים שונים, בלי עלות ישירה. גידור מוסיף פוזיציה שמרוויחה כשההשקעה המקורית מפסידה, ובדרך כלל עולה כסף.
כמה עולה גידור מטבע?
בגידור דולר-שקל העלות נקבעת בעיקר לפי פער הריביות בין שתי המדינות. כשהריבית בארה״ב גבוהה מזו שבישראל, גידור הדולר עולה כסף, וכשהמצב הפוך הוא עשוי אפילו להניב תוספת קטנה.
האם משקיע פרטי צריך לגדר את התיק?
זו החלטה אישית שתלויה בטווח ההשקעה ובסבילות לתנודות. משקיעים לטווח ארוך רבים לא מגדרים מניות ומתמודדים עם הסיכון דרך הקצאת נכסים, ואחרים מגדרים את המטבע או חלק מהתיק.