חוזים עתידיים (Futures) - מה זה ואיך זה עובד?
חוזה עתידי הוא הסכם לקנות או למכור נכס במחיר קבוע בתאריך עתידי מוגדר. בניגוד לאופציות, כאן יש חובה לקיים את העסקה. דמיין שאתה חקלאי שמגדל חיטה. אתה מודאג שעד הקציר המחיר ירד. אתה מוכר "הבטחה" למישהו: "בעוד 3 חודשים אמכור לך טון חיטה ב-1,000 ₪". עכשיו אתה יודע בדיוק כמה תקבל – גם אם המחיר ישתנה. זה חוזה עתידי! מה נסחר בחוזים עתידיים? - סחורות (נפט, זהב, חיטה, קפה) - מדדי מניות (S&P 500, NASDAQ) - מטבעות (דולר, יורו) - ריביות - קריפטו (ביטקוין, אתריום) למי זה מתאים? - יצרנים שרוצים לנעול מחיר (Hedgers) - ספקולנטים שמהמרים על כיוון - ארביטראז'רים שמנצלים פערים מאפיינים: - סחירות גבוהה - מינוף משמעותי (אפשר לשלוט בהרבה עם מעט) - תאריך פקיעה קבוע - התחשבנות יומית (Mark to Market) סיכון: מינוף = הגדלת רווחים והפסדים. אפשר להפסיד יותר מההשקעה הראשונית!
דוגמה: חוזה עתידי על נפט לחודש הבא נסחר ב-75$. אם הנפט יעלה ל-80$ – מי שקנה מרוויח 5$ לחבית.
המילון של מכללת סקילס נועד ללמידה והרחבת ידע פיננסי. אין באמור ייעוץ השקעות.
בטוחה והתחשבנות יומית
מי שפותח חוזה עתידי לא משלם את שווי הנכס. הוא מפקיד בטוחה (Initial Margin), סכום שהבורסה והברוקר קובעים, ובדרך כלל הוא אחוזים בודדים משווי החוזה. בסוף כל יום מסחר מחשבים את שינוי המחיר: הרווח נכנס לחשבון וההפסד יורד ממנו. אם היתרה יורדת מתחת לבטוחת השימור, צריך להשלים כסף, אחרת הברוקר סוגר את הפוזיציה.
רוב החוזים לא מגיעים למסירה פיזית. סוחרים סוגרים אותם לפני הפקיעה, או מגלגלים אותם לחוזה של החודש הבא.
דוגמה: חוזה E-mini על S&P 500
חוזה E-mini על מדד S&P 500 נסחר בבורסת CME, וכל נקודה במדד שווה בו 50$. כשהמדד עומד על 5,000 נקודות, שווי החוזה הוא 5,000 × 50$ = 250,000$.
נניח שהבטוחה הנדרשת היא 5% מהשווי, כלומר 12,500$. אם המדד עולה ב-1%, 50 נקודות, הרווח הוא 50 × 50$ = 2,500$. זה 20% על הבטוחה. ירידה של 1% מוחקת באותה מידה 20% מהבטוחה, וירידה של 5% מוחקת את כולה.
מה זה אומר למשקיע ישראלי
חוזים על מדדים אמריקאיים, סחורות ומטבעות נסחרים בבורסות בחו״ל, ומשקיע ישראלי ניגש אליהם דרך ברוקר שמאפשר מסחר בנגזרים. החוזים נקובים בדולר, ולכן הרווח בשקלים תלוי גם בשער הדולר. רווח חייב במס רווחי הון, ובחשבון אצל ברוקר זר האחריות לדווח לרשות המסים היא שלכם.
גופים מוסדיים בישראל, כמו קרנות פנסיה, משתמשים בחוזים עתידיים ובחוזי אקדמה על מטבע כדי לגדר חלק מהחשיפה לדולר.
מה מפתיע מתחילים
- עלות גלגול: כשהחוזה הבא יקר מהנוכחי (קונטנגו), מי שמגלגל כל חודש משלם את הפער שוב ושוב.
- מחיר החוזה שונה ממחיר הנכס עצמו, בגלל ריבית, עלויות אחסון ודיבידנדים.
- בגלל ההתחשבנות היומית, אפשר לקבל דרישת השלמה גם אם בסוף התקופה הכיוון היה נכון.
- תנועה חדה בלילה יכולה לחסל את הבטוחה לפני שאתם ערים להגיב.
שאלות נפוצות
מה ההבדל בין חוזה עתידי לאופציה?
בחוזה עתידי שני הצדדים מחויבים לעסקה, וההפסד יכול לגדול כמעט בלי גבול. באופציה הקונה משלם פרמיה ומקבל זכות, וההפסד שלו מוגבל לפרמיה.
מה ההבדל בין חוזה עתידי לחוזה אקדמה?
חוזה עתידי הוא חוזה סטנדרטי שנסחר בבורסה, עם מסלקה והתחשבנות יומית. חוזה אקדמה (Forward) נחתם ישירות בין שני צדדים, מותאם אישית, ומסולק רק בסוף.
האם אפשר להפסיד יותר מהבטוחה בחוזה עתידי?
כן. אם המחיר זז מהר יותר מהיכולת לסגור את הפוזיציה, ההפסד יכול לעבור את הבטוחה, ואתם תהיו חייבים את ההפרש לברוקר.