אג"ח קונצרני מדורג

קטגוריה: תשואות

הגדרה

איגרת חוב קונצרנית מדורגת היא אגרת חוב שהונפקה על ידי חברה (קונצרן) ואשר קיבלה דירוג אשראי מגוף דירוג חיצוני. דירוג האשראי מעריך את יכולתה הפיננסית של החברה לעמוד בהתחייבויותיה, ובכך מסייע למשקיעים להבין את רמת הסיכון הכרוכה בהשקעה באג"ח ספציפי זה. דירוגים גבוהים (כדוגמת AAA או AA) מצביעים על סיכון נמוך יחסית, בעוד שדירוגים נמוכים יותר (כדוגמת B או C) מצביעים על סיכון גבוה יותר.

דירוג זה משפיע באופן ישיר על התשואה הנדרשת על ידי המשקיעים: ככל שהסיכון גבוה יותר, כך גדלה התשואה הפוטנציאלית הנדרשת כדי לפצות את המשקיעים על לקיחת סיכון נוסף.

דוגמה

חברת 'אלפא מחשבים' הנפיקה אג"ח מדורג AA, המצביע על סיכון אשראי נמוך. לעומתה, חברת 'בטא פתרונות' הנפיקה אג"ח מדורג BBB, המאותת על סיכון אשראי בינוני. כתוצאה מכך, המשקיעים באג"ח של 'בטא פתרונות' ידרשו תשואה גבוהה יותר מאשר המשקיעים באג"ח של 'אלפא מחשבים', כפיצוי על הסיכון הנוסף שהם לוקחים.

מה הדירוג אומר

אג״ח קונצרנית מדורגת עברה הערכה של חברת דירוג אשראי, שבודקת את הסיכוי שהחברה תשלם את הריבית ותחזיר את הקרן בזמן. בישראל פועלות חברות דירוג מקומיות, שמדרגות בסולם מקומי, למשל ilAA. הסולם המקומי שונה מהסולם הבינלאומי: ilAA בישראל אינו אותו דבר כמו AA בעולם.

דירוג ותשואה

ככל שהדירוג נמוך יותר, המשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. ההפרש בין התשואה של האג״ח לבין תשואת אג״ח ממשלתית באותו משך נקרא "מרווח". אג״ח בדירוג AA תיסחר במרווח קטן, ואג״ח בדירוג BBB במרווח גדול יותר. בתקופות לחץ המרווחים מתרחבים בבת אחת.

מה בודקים מעבר לדירוג

בטוחות ושעבודים: האם יש נכס ספציפי שמשמש ערובה לחוב.
אמות מידה פיננסיות (קובננטים): התחייבויות של החברה, כמו יחס חוב מקסימלי או הון מינימלי, שהפרתן מאפשרת לבעלי האג״ח לדרוש פירעון מיידי.
מח״מ: אורך החיים הממוצע של האג״ח, שקובע את הרגישות לשינויי ריבית.
צמוד או לא צמוד, ומבנה פירעון הקרן.
מגמת הדירוג: תחזית שלילית מרמזת על אפשרות להורדה.

איך משקיעים

אפשר לקנות אג״ח בודדות בבורסה בתל אביב, או לקנות קרנות סל ונאמנות על מדדי אג״ח קונצרניות, כמו מדד תל בונד. קרנות מפזרות את הסיכון על פני עשרות מנפיקים, ולכן קבלת ההחלטות פשוטה יותר למשקיע פרטי.

שאלות נפוצות

האם אג״ח בדירוג גבוה היא השקעה בטוחה?

בטוחה יחסית, אבל לא בלי סיכון. דירוגים יכולים לרדת, ומחיר האג״ח זז גם עם שינויי ריבית. ההגנה הטובה היא פיזור בין מנפיקים.

מה זה מדד תל בונד?

משפחת מדדים של אג״ח קונצרניות בבורסה בתל אביב, לפי דירוג ולפי הצמדה. קרנות רבות עוקבות אחריהם, והם משמשים מדד ייחוס לשוק האג״ח הקונצרני בישראל.

מה קורה כשדירוג של אג״ח יורד?

המחיר שלה יורד בדרך כלל, כי המשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר. קרנות שמחויבות להחזיק רק דירוג מסוים עלולות להיאלץ למכור, מה שמגביר את הירידה.

מה ההבדל בין דירוג מקומי לבינלאומי?

דירוג מקומי משווה את החברה לחברות אחרות באותה מדינה. דירוג בינלאומי משווה לכל העולם, ולכן לרוב לא יכול להיות גבוה בהרבה מהדירוג של המדינה עצמה.

מושגים קשורים

למידה מורחבת

תוכן חינוכי בלבד, אינו ייעוץ השקעות.