ההגשה
אנתרופיק (Anthropic, PBC), החברה שמפתחת את מודל הבינה המלאכותית Claude, הגישה ביום שני, 26 באוקטובר 2026, טופס S-1 לרשות ניירות ערך האמריקאית (SEC) לקראת הנפקה ראשונית של מניות Class A. לפי הודעת החברה, המניות אמורות להירשם למסחר ב-Nasdaq Global Select Market תחת הסימול ANT. לפי Unite.AI, הטופס התקבל במערכת של ה-SEC בשעה 9:00 בבוקר לפי שעון ניו יורק.
ההגשה הפומבית מגיעה אחרי טיוטה חסויה שהחברה הגישה ב-1 ביוני 2026. מספר המניות שיוצעו וטווח המחיר טרם נקבעו, כך לפי הודעת אנתרופיק. החתמים המובילים הם גולדמן זאקס ומורגן סטנלי, ולפי Unite.AI ברשימת החתמים בתשקיף מופיעים 22 בנקים, בהם ג׳יי.פי מורגן, סיטיגרופ, ברקליס ו-UBS.
המספרים מהתשקיף
לפי הנתונים מהתשקיף כפי שפורסמו ב-VentureBeat, אלה התוצאות לחציון הראשון של 2026:
| נתון | חציון ראשון 2026 | חציון ראשון 2025 |
|---|---|---|
| הכנסות | 16.3 מיליארד דולר | 1.16 מיליארד דולר |
| הפסד תפעולי | 693 מיליון דולר | 2.14 מיליארד דולר |
| הוצאות מחשוב ותשתית | 8.95 מיליארד דולר | 2.33 מיליארד דולר |
| הפסד נקי | 80.7 מיליארד דולר | |
| תזרים מזומנים מפעילות שוטפת | 3.93 מיליארד דולר (חיובי) |
לפי VentureBeat, כ-80% מההכנסות בחציון הגיעו ממכירות לפי שימוש. הוצאות כוח האדם הסתכמו ב-3.15 מיליארד דולר, והוצאות המכירה, השיווק והשותפויות ב-3.17 מיליארד דולר. החברה מציגה גם רווח תפעולי מתואם של 1.62 מיליארד דולר, מדד שאינו לפי כללי החשבונאות המקובלים ומנטרל תגמול מבוסס מניות ותרומות שלא במזומן.
מאיפה מגיע הפסד של 80.7 מיליארד דולר
הפער בין ההפסד התפעולי הקטן להפסד הנקי הגדול נובע בעיקר מרישום חשבונאי. לפי VentureBeat, כ-72.4 מיליארד דולר מההפסד מקורם בשינוי בשווי החשבונאי של אגרות חוב להמרה ומכשירי מימון אחרים, שינוי שמשקף בעיקר את עליית השווי של החברה. עוד 8.72 מיליארד דולר הם חיובים נוספים שלא במזומן הקשורים למכשירים פיננסיים. Capital Brief תיאר את ההפסד באופן דומה, כתוצאה של עליית שווי אגרות החוב להמרה.
את התזרים החיובי של 3.93 מיליארד דולר החברה מייחסת בחלקו לתזמון של תקבולים מלקוחות ותשלומים לספקים, לפי VentureBeat.
לקוחות, מזומנים והתחייבויות
- לקוחות גדולים: נכון ל-30 בספטמבר 2026, לפי Unite.AI, יותר מ-11,900 לקוחות הניבו לחברה מעל 100 אלף דולר ב-12 החודשים האחרונים, יותר מ-1,900 לקוחות מעל מיליון דולר, וכ-250 לקוחות מעל 10 מיליון דולר.
- מזומנים: נכון ל-30 ביוני 2026 החזיקה החברה 112.4 מיליארד דולר במזומן ושווי מזומן ועוד 19.3 מיליארד דולר בהשקעות לטווח קצר. סך ההון שגייסה עד אז עמד על 141.1 מיליארד דולר, לפי Unite.AI.
- מחשוב: לפי VentureBeat, אחד מהסכמי חכירת הציוד שנחשפו בתשקיף כולל דמי שכירות של כ-125.2 מיליארד דולר על פני חמש שנים, ללא ריבית. לפי החברה, אי עמידה בהתחייבויות האלה יכולה להוביל להפרה של הסכמים אחרים.
מבנה השליטה
לפי Unite.AI, בתשקיף מתוארים כמה סוגי מניות. מניות Class A, שהן המניות המוצעות לציבור, מקנות קול אחד למניה. מניית Class F אחת תונפק לפני השלמת ההנפקה לישות שחבריה הראשונים הם שבעת המייסדים, ותחזיק 50.1% מכוח ההצבעה. מניות Class N מוחזקות בעיקר בידי שותפים אסטרטגיים וללא זכויות הצבעה כלליות. בנוסף, נאמנות בשם Long-Term Benefit Trust, עם חמישה נאמנים, בוחרת באמצעות מניות Class T את רוב חברי הדירקטוריון. בשל המבנה הזה אנתרופיק תוגדר חברה בשליטה לפי כללי נאסד״ק.
שווי ולוח זמנים
התשקיף אינו כולל שווי יעד. לפי Capital Brief, בסבב גיוס במאי 2026 הוערכה אנתרופיק ב-965 מיליארד דולר. Capital Brief ציטט את בלומברג, שלפיו החברה מבקשת שווי בהנפקה בגובה 1.8 טריליון דולר של SpaceX או יותר, ואת בלומברג גם לגבי תחילת שיווק ההנפקה ב-9 בנובמבר, עם יעד להנפקה בשבוע שמתחיל ב-16 בנובמבר.
איך לקרוא את זה
טופס S-1 הוא המסמך שבו חברה שרוצה להנפיק מניות לציבור בארצות הברית חושפת את הדוחות הכספיים, הסיכונים ומבנה השליטה שלה. עד שהרשות מאשרת אותו, אי אפשר למכור במסגרתו מניות, והמחיר ומספר המניות נקבעים בשלב מאוחר יותר.
בדוח כזה לכל שורה יש משמעות אחרת. ההפסד הנקי של אנתרופיק נובע ברובו משערוך של מכשירי מימון שאינו כרוך בתשלום במזומן, ולכן ההפסד התפעולי והתזרים מהפעילות השוטפת מתארים בצורה ישירה יותר את הפעילות עצמה. גם המדד המתואם שהחברה מציגה אינו מחליף את המספרים לפי כללי החשבונאות, כי הוא משמיט הוצאות אמיתיות כמו תגמול במניות. מבנה עם כמה סוגי מניות פירושו שמי שיקנה מניות Class A ישתתף ברווח הכלכלי, אבל ההשפעה שלו על החלטות החברה תהיה מוגבלת.
המידע בכתבה מבוסס על Anthropic, רשות ניירות ערך האמריקאית (SEC), VentureBeat, Capital Brief ו-Unite.AI ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.