מה הודיעה גולדמן זאקס
בנק ההשקעות גולדמן זאקס הוריד את יעד ה-12 חודשים שלו למדד הקוספי של בורסת סיאול מ-12,000 ל-9,000 נקודות, הורדה של 25%. לפי The Asia Business Daily, שציטט את בלומברג, האסטרטגים של הבנק, ובהם טימותי מו, פרסמו את הדוח ביום ראשון, 25 באוקטובר 2026. לדבריהם, ההורדה נובעת מהנחות שמרניות יותר לגבי מכפילי השווי של החברות במדד.
לפי The Asia Business Daily, גולדמן העלתה את היעד שלה לקוספי כמה פעמים השנה, עד ל-12,000 נקודות ביוני, והשאירה אותו על כנו גם כשמניות הטכנולוגיה בעולם החלו לרדת. היעד החדש עדיין משקף, לפי הבנק, עלייה של יותר מ-60% מהרמה הנוכחית של המדד.
איפה עומד המדד
ביום המסחר האחרון, יום שישי 23 באוקטובר, נסגר הקוספי ב-5,550.30 נקודות, עלייה של 0.30%. לפי Seoul Economic Daily, המדד נפתח באותו יום ב-5,403.17 נקודות וירד במהלך המסחר עד 5,305.98 נקודות, ירידה של 4.12%, לפני שהתאושש.
לפי MoneyToday, בסיכום השבוע ירד המדד ב-2.08%, ו-KB Securities ציינה שהוא נמצא 40.86% מתחת לשיא התוך-יומי של יוני, 9,385.59 נקודות. לפי Investing.com ו-Seoul Economic Daily, הירידה מהשיא של יוני עומדת על יותר מ-35%.
| נתון | ערך |
|---|---|
| יעד קודם של גולדמן | 12,000 נקודות |
| יעד חדש | 9,000 נקודות |
| סגירה ב-23 באוקטובר | 5,550.30 נקודות |
| שינוי שבועי | 2.08%- |
| שיא תוך-יומי ביוני | 9,385.59 נקודות |
| מכפיל רווח עתידי של המדד | כ-4 |
למה גולדמן הורידה את היעד
לפי Investing.com, השוק הקוריאני חשוף במידה רבה לסמסונג אלקטרוניקס ול-SK הייניקס, יצרניות שבבי זיכרון שנהנו מהביקוש לתשתיות בינה מלאכותית. מניות שתי החברות נפגעו מספקות לגבי התשואה על ההשקעות בתשתיות AI, מעליית עלויות המימון ומהיקף ההוצאות על תשתיות.
לפי הנתונים שבלומברג מביאה ושצוטטו בדיווחים, מכפיל הרווח העתידי של הקוספי ירד לכ-4, הרמה הנמוכה ביותר בקרב 18 השווקים שבלומברג עוקבת אחריהם מאז 2006.
למה הבנק עדיין רואה ערך במדד
לפי The Asia Business Daily, גולדמן כתבה שהשוק מתמחר תחזית שלילית מדי לגבי הביצועים העסקיים של החברות. לפי חישוב הבנק, מחירי מניות השבבים משקפים ירידה של 65% ברווחי המגזר ב-2027, הנחה שגולדמן מגדירה כפסימית מדי.
הבנק ציין גם שחברות שאינן קשורות לשבבי זיכרון מהוות כמחצית מהמדד, ונסחרות במכפיל רווח עתידי של כ-7.6. לפי הדיווחים, גולדמן ממשיכה להעדיף מניות בתחום החשמל והתעשייה, חברות שעשויות ליהנות משיפור בממשל התאגידי, חברות שקשורות להתאוששות הביקוש המקומי וחברות שקשורות לפופולריות של התרבות הקוריאנית בעולם.
מה קרה בשבוע האחרון בסיאול
- SK הייניקס: ב-23 באוקטובר הודיעה החברה בדיווח לרשות שהיא עוצרת את בחינת ההנפקה ואת גיוס ההון שלפני ההנפקה של חברת הבת סולידיים, בהתחשב בתנאי שוק ההון. לפי Seoul Economic Daily ו-Korea JoongAng Daily, המניה נסגרה באותו יום בעלייה של 4.42%.
- סמסונג אלקטרוניקס: לפי Korea JoongAng Daily, המניה עלתה ב-23 באוקטובר ב-0.47% ל-215,500 וון.
- זרים ומשקיעים פרטיים: לפי MoneyToday, במהלך השבוע מכרו משקיעים פרטיים מניות בהיקף נטו של 1.1021 טריליון וון, משקיעים זרים מכרו נטו 719.9 מיליארד וון, והגופים המוסדיים קנו נטו 419 מיליארד וון.
- לוח הזמנים: לפי MoneyToday, ישיבת הפד מתקיימת ב-27 וב-28 באוקטובר, SK הייניקס מפרסמת את תוצאות הרבעון השלישי ב-28 באוקטובר וסמסונג אלקטרוניקס ב-29 באוקטובר.
איך לקרוא את זה
יעד של בנק השקעות למדד הוא הערכה של האסטרטגים שלו לגבי רמת המדד בעוד 12 חודשים, בהינתן הנחות על רווחי החברות ועל המכפיל שהשוק ישלם עליהם. כשבנק מוריד יעד, הוא משנה בדרך כלל את אחת ההנחות האלה. במקרה הזה גולדמן ציינה שהיא שינתה את הנחת המכפילים.
מכפיל רווח עתידי מחלק את מחיר המדד ברווח שהאנליסטים מצפים לו בשנה הקרובה. מכפיל של כ-4 אומר שהשוק משלם כ-4 דולר על כל דולר רווח צפוי. מכפיל נמוך יכול לשקף מחירים זולים, ויכול גם לשקף את ההערכה של השוק שהרווחים הצפויים ירדו. הפער הזה הוא בדיוק נקודת המחלוקת בדוח: גולדמן טוענת שמחירי השבבים מגלמים ירידה של 65% ברווחים, והיא רואה בכך הערכה פסימית מדי.
יעד של בנק השקעות אינו מחיר מובטח, ובנקים משנים יעדים לפי התנאים, כפי שגולדמן עצמה עשתה השנה כשהעלתה את היעד ביוני והורידה אותו כעת.
המידע בכתבה מבוסס על Investing.com, Seoul Economic Daily, The Asia Business Daily, MoneyToday ו-Korea JoongAng Daily ונועד ללמידה בלבד. הוא אינו ייעוץ השקעות.